Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国投資公社（KIC）は、6月時点で運用資産残高（AUM）が243.20億ドルに達しているが、国内の法人投資を可能にする新たな戦略的投資口座を受け取ることになる。政府は最近、この権限の移管（マンダートシフト）を発表しており、KICが2005年に設立されて以来初めての国内投資ルートとなる。KICは21年間、外貨建て資産のみで運用してきた。新口座は、ソブリン・ウェルスを国内の戦略的産業へ振り向けることを目的としており、経済成長には長期で辛抱強い資本が必要とされる。今回の拡大は、伝統的なリスク調整後の収益最大化を超えた運用上の複雑性をもたらし、サプライチェーンのつながり、国家安全保障、雇用要因などを考慮する必要がある。 KICの投資方針文書は2019年以降の見直しに直面 KICの投資方針文書は2019年に最後に改訂されており、投資目的を「適切なリスク限度額の範囲内で、継続的かつ安定的な投資収益を生み出し、国富の効率的な増強を図ること」と定めている。この文書には、現在の収益創出（リターン生成）というマンダートを超えて、国内の戦略的産業への投資の基盤を確立するための新たな条項が盛り込まれる見込み

月曜に掲載されたAxiosの報道によると、米政府は中国のAIモデルに対する規制を検討しており、事実上の禁輸を含む可能性がある。協議は、木曜に中国企業Dark Side of the Moon（月之暗面）がリリースしたオープンソース・モデル「Kimi K3」の後に始まった。Kimi K3は急速な技術的進歩を示し、国家安全保障と競争上のポジショニングに関するワシントンの懸念を強めた。関係筋によれば、米商務省は昨年、複数の中国AIラボをEntity Listに追加することを検討していた。一方で国家安全保障会議（NSC）とホワイトハウスは、関連するリスクを警告する通知文を起草していた。今回の政策の見直しは、市場重視の助言者の離脱と、中国のAI能力におけるブレークスルーの進展に起因する。特に、Bloombergや他の米メディアによれば、Kimi K3の性能指標によって、米中の技術ギャップの見込みが「数か月」程度にまで縮まったとされている。 Dark Side of the Moonが2.8兆パラメータのKimi K3をリリース Dark Side of the Moonは木曜、2.8兆パラメータ

モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏は20日（現地時間）に、最近の下落局面で投資家がメモリ半導体株を買うべきだと推奨し、供給不足は2028年まで続くとの見通しを示した。ムーア氏は、現在のメモリ半導体サイクルは、強いAIデータセンター需要のみによって牽引されており、過去のパターンとは異なる特異な市場の動きが生まれていると述べた。供給不足は、AIインフラの増強によって需要がデータセンターに集中する一方で、消費者向け電子機器市場では回復のシグナルがまちまちであることに起因し、一時的な株価の弱さが生じているが、ムーア氏はそれを「買いの機会」と位置づけた。 AIデータセンター需要がメモリ半導体サイクルに市場の異常を生む ムーア氏は、進行中のメモリ半導体サイクルについて「従来の典型的なパターンと比べて非常に異例で、強力な人工知能（AI）データセンター需要だけによって動かされている」ためだと分析した。市場サイクルがデータセンターに完全に集中しているため、消費者向け電子機器、PC、スマートフォンの各市場では需要回復に関して混在したシグナルが現れ、同氏が「偽の警報（false flags

21日の朝、MonamiとHansung Enterpriseが、直近の「愛国的な買い」センチメントによる急騰を受けた後、小型株の韓国株で急激な下落を主導した。韓国取引所で9時18分、文具会社Monamiは2,615ウォンで日次の下限に到達し、前営業日から1,115ウォン、または29.89%の下落となった。Hansung Enterprise（カニかま製品「Crabmi」で知られる）は1,250ウォン、または12.29%下落して8,920ウォン。一方、アパレル会社Vivienと家具メーカーEnnexも損失が20%超となり、急落局面に入った。下落は、国家的な長期優良コピー（コピートレーダー）支援キャンペーンや国内製品の購入動きによって注目を集めた後に急騰した株のショート期の過熱の反動だ。韓国取引所は最近、後半の株式保有に関する時価総額の基準を引き上げ、KOSPIは下限を300億ウォン、KOSDAQは200億ウォンに設定したことで、上場廃止の可能性がある小型株のボラティリティが高まっている。 小型株が急落する中、Monamiが下限に到達 21日の9時18分、Monamiは韓国取引所で2,6

IRENは、年末の人工知能（AI）クラウドの年間換算ランレートの売上目標を、需要が計算能力の供給を上回り続けていることを背景に、37億ドルから40億ドル超へと引き上げました。NASDAQ上場企業であるIRENは、締結済みの契約を通じて新目標の約85%を確保しており、直近の複数年にわたるクラウドサービス契約は合計価値28億ドルを占めています。同社の拡大は、顧客にMicrosoft、NVIDIA、Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI、Hume AIに加え、特定できていない主要なAI開発者が含まれるなど、より広範なAIインフラ需要を反映しています。 IREN、複数年のAIクラウド契約で28億ドルを確保 IRENの顧客リストには現在、Microsoft、NVIDIA、Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI、Hume AIが含まれています。同社は、もう1社の主要なAI開発者も追加しましたが、社名は明らかにしていません。契

UBSは、6月22日以降のセクター調整を受けて、MicronとBroadcomを魅力的なAI半導体株として特定した。同投資銀行は、株価下落にもかかわらずファンダメンタルズが強化されたとし、自社のバリュエーションモデルを用いて、キャッシュフロー利回りが改善している企業を選定した。UBSは、AI関連の半導体株が6月22日以降に大きな調整を経験した一方で、メモリおよびカスタムチップの各セグメントにおいて、裏付けとなる事業の業績は引き続き市場予想を上回っていると強調した。 UBSは、直近の値下がりにもかかわらず、キャッシュフロー改善の可能性を根拠に、Micron、Broadcom、AMD、Dell Technologies、Hewlett Packard Enterprise（HPE）、Lam Research、SanDisk、Seagate、Western Digitalの9銘柄のテクノロジー株を推奨した。 Micronは、2024年度第3四半期で売上高が346%成長と報告 UBSは、6月22日以降で株価が30%下落したにもかかわらず、Micronを最も有望な銘柄の一つとして挙げた。5月下旬

ハンコック タイヤ & テクノロジーは21日、メリッツ証券から目標価格が120,000ウォンに引き上げられた。これは株価終値70,100ウォンに対して70%超の水準であり、証券会社のカバレッジにおける最も高い目標価格となった。上方修正は、バッテリー電気自動車（BEV）用タイヤ市場での同社の存在感拡大に続くもので、オリジナル・エクイップメント（OE）タイヤの営業利益率は、内燃機関（ICE）向け製品の3-5%に対し7-9%に達する。証券アナリストは、BEVタイヤにおけるハンコックの早期ポジショニングによる再評価だとしている。BEVタイヤのOE販売シェアは、2021年の5%から今年33%へと上昇すると見込まれており、また2021年以降に販売された車両が4.6年の交換サイクルに入ることで、リプレースメント（交換用）タイヤ市場も成長局面に入っている。 メリッツ証券、ハンコック タイヤ株の目標価格を120,000ウォンに設定 メリッツ証券は21日、ハンコック タイヤの目標価格を120,000ウォンと提示し、従来の目標から引き上げた。この数値は株価終値70,100ウォンに対して70%超高く、同社をカ

韓国の個人投資家は1月1日から17日までに、韓国証券預託（Korea Securities Depository）の1月21日公表データによると、米国株で19.477億ドルを購入した。これは前月のネット買い（6.3295億ドル）から3倍超の増加に当たる。変化は、KOSPIが約1万水準から6,500台へ下落する中、半導体のピークアウト観測や地政学的リスクを背景に、Samsung ElectronicsとSK Hynixがそれぞれ過去最高値から30％超下落したことによって生じた。KOSPIの市場構造は依然として非常に集中しており、Samsung ElectronicsとSK Hynixが時価総額全体の50％超を占めることで、指数全体のボラティリティを増幅している。 韓国投資家、米国株を19.5億ドルネット買い 韓国投資家は4月に米国株を4.6893億ドル、5月に9.3977億ドル売却したが、その間KOSPIは上昇した。しかし6月中旬以降、国内の半導体株が急落すると、投資家は米国株の買い戻しを始めた。1月1日〜17日のネット買いの19.477億ドル（約2.8796兆ウォン）は、韓国証券預託（

Anchorage Digitalは7月14日付のGlobeNewswireのリリースによると、機関投資家向けカストディ（保管）クライアントに対してTRXのネイティブ・ステーキングを開始しました。このサービスにより、AnchorageでTRXを保有する機関は、資産を移動させることなく、規制されたカストディ環境から直接TRONネットワークの報酬を得られるようになります。これは、ステーキングの利回りにアクセスする際に必要となる、カストディ上の統制、レポーティング、セキュリティ手順、コンプライアンス手順といった機関の要件に対応します。TRONにとっては、ステーブルコイン送金が活発なことで知られるネットワークに機関向けの層が追加され、Anchorageにとっては、カストディ・プラットフォーム内で提供するステーキング商品の拡充となります。 Anchorageはカストディに基づくTRXステーキングのアクセスを可能にする このサービスでは、資産をカストディの外へ移動させることなく、機関がステーキングに参加できます。機関投資家は、小売ユーザーのように暗号資産ネットワークと直接やり取りできないことが多い

BitMine Immersion Technologiesは、世界最大のイーサリアム（Ethereum）保有企業として、19日時点で7,430 ETHを購入し、保有総量を5,777,468 ETHに引き上げた。同社は先週、約550万株の株式を平均価格15.62ドルで自社株買い（stock buyback）しつつ、買い付けペースを鈍化させた。現在、BitMineは約1億2070万ETHのイーサリアム流通供給量の4.8%を保有しており、総ETH供給量の5%を確保するロング期目標の96%に到達している。 BitMineはイーサリアム流通供給の4.8%を保有 20日（現地時間）、BitMineは19日時点の保有総量が5,777,468 ETHであることを発表した。同社の総資産（デジタル資産、現金、証券を含む）は115億ドル（約16.99兆ウォン）に達する。現在のイーサリアム保有量は、約1億2070万ETHの流通供給量全体の約4.8%に相当する。同社によれば、この達成により、「Alchemy of 5%」（総供給の5%を確保する）と呼ばれる長期目標の約96%を達成したという。 自社株買いにより

HL Mandoは、韓国の大手11社の国内証券会社による連結ベースの予想を、Yonhap Infomaxがまとめたところによると、第2四半期の営業利益として1000億ウォンを記録する見通しで、昨年同じ期間に比べて3%の減少となる。一方、売上高は2兆4510億ウォンに達し、2.1%増となる見込み。緩やかな成長とわずかな収益性の低下は、HL Mandoの売上の47%を占める中国市場での需要縮小と、Hyundai MotorおよびKiaによる生産減によるものとされる。第1四半期に始まった原材料コスト増が第2四半期にも続き、利益率をさらに圧迫しており、同社の原材料負担率は66%と見積もられており、10年で最も低い水準だ。HL Mandoは韓国の自動車部品分野で事業を行い、世界の主要自動車メーカーにシャシー部品と先進運転支援システムを供給している。 証券会社がHL Mandoの第2四半期営業利益1000億ウォンを予測 Yonhap Infomaxは、1か月以内に提出された国内大手11社の証券会社によるHL Mandoの第2四半期の業績予想を取りまとめた。コンセンサスの営業利益予想は1000億ウォ

Homeplusは、緊急運転資金として2000億ウォンを確保した後、裁判所の更生手続き終了（打ち切り）決定に対して20日に即時の異議申し立て（Appeal）を行い、その結果、債権者銀行は21日から対応準備を前倒しすることになった。債権者グループは、資金および不動産投資信託（REITs）を通じてHomeplusの賃貸店舗に融資を行っており、各事業拠点ごとのリードバンク指定を完了した。金融監督院（Financial Supervisory Service）は今月上旬の業界会合で事業再編のための債権者協議会の設置を提案した一方、ファンドの借入満期は来月から始まるため、更生手続きのステータスに関わらず債権者は資産区分を決定する必要がある。 債権者銀行、事業拠点ごとのリードバンク指定を完了 金融セクター筋によると、債権者銀行は21日に、Homeplusの賃貸店舗の各事業拠点についてリードバンク指定を完了した。資金およびREITsを通じてHomeplusに資金を供給した金融機関は、店舗ごとの条件、債務回収の見通し、満期延長や利息の繰延べ支払いを含む支援措置を検討するため、事業拠点のリードバンクを中

『20日（現地時間）』の米トランプ政権は、ワイン、ホッケースティック、セメントを含む対象のカナダ製品に対して50%の関税を発表した。米国の輸出業者に対する差別的な扱いがあるとしている。ホワイトハウスは、カナダは米国からの自動車輸入に対して特定の関税と割当（クオータ）を課している一方で、他国からの輸入は免除しており、割当をそうした形で運用することで、米国の自動車メーカーに国内施設ではなくカナダでの生産への投資を強いると述べた。この関税は1930年関税法のセクション338を根拠としており、他国の輸出業者よりも米国の輸出業者を不利に扱う国に対して商業上の不利益を相殺するための大統領権限を付与するもので、USMCAの原産地ルールにかかわらず、発表から30日後に発効する。 ホワイトハウス、カナダ関税にセクション338の権限を引用 今回の関税は1930年関税法のセクション338に基づいており、特定の国が他国の輸出業者に比べて米国の輸出業者に不利になる形で商業上の不利益や負担を課している場合に、大統領が関税（課徴金）を課してそれらを相殺することを認めている。ホワイトハウスは、カナダが米国からカナダに

GraniteSharesは14日にSK Hynix ADR 2倍レバレッジ型およびインバース型ETFを立ち上げ、上場から4日間で累計の取引高が30億ドル超に達した。これらの商品はSK Hynixの米国預託証券（ADR）に連動しており、29日以降に国内の韓国株式へ転換可能になる予定だ。市場参加者は、米国市場（値幅制限がない）でのレバレッジ商品のボラティリティが、ADRから国内株への転換メカニズムが作動した後、韓国の半導体比重の高い株価指数の振れ幅を増幅させるかどうかを注視している。 GraniteShares SK Hynix レバレッジETF、初日で3億3000万ドルの出来高を記録 米国の資産運用会社GraniteSharesは14日、SK Hynix ADR 2倍レバレッジ型および2倍インバース型のETFを同時に上場した。レバレッジ商品のティッカーはSKUUで、SK Hynix ADRの毎日のリターンを2倍にする。インバース商品SKDDは、ADRが下落する場合に2倍の逆方向の毎日リターンを提供する。GraniteSharesはレバレッジ型およびインバース型商品を専門としており、20

パトリック・ウィット氏は、ホワイトハウスのトップ暗号資産（クリプト）顧問であるが、月曜にXで、自身の7月27日に予定されている軍事訓練を延期し、ホワイトハウスにとどまって上院でCLARITY法案を推進する考えだと発表した。ウィット氏は8月から大統領デジタル資産諮問委員会（President's Council of Advisors for Digital Assets）の事務局長を務めており、同法案の交渉におけるリード交渉担当者でもある。暗号資産市場向けの米国初の包括的な規制枠組みを構築するCLARITY法案は、8月8日の休会（リセス）前に上院を通過させる期限に直面している。 ウィット氏、CLARITY法案交渉のために2度目の訓練延期を発表 「先週、私が、ジョージア州の陸軍州兵（Georgia Army National Guard）での勤務の一環として、Clarityが上院の本会議に上がる直前に、強制的な訓練のために離れる予定だと報じられました」と、ウィット氏は月曜のX投稿で述べた。「私は勤務義務を果たすことに引き続き尽力するつもりですが、訓練が延期され、この取り組みを最後までやり

ロッテフィルムケミカルは、4月29日に記録した高値72,200ウォンから過去3か月で株価を30％超下落させた一方、証券会社は同社の目標価格を引き上げている。国内の主要5大証券会社は、同社が第2四半期に売上514.80億ウォン、営業利益374億ウォンを達成すると予想しており、前年同期比の伸び率はそれぞれ21.23％、330.34％と見込まれている。今回の格上げは、半導体材料TMACの販売増を背景とした事業改善への期待や、化学事業セグメント全体での業績強化を反映したもの。これにより、市場センチメントとアナリストの見通しの間にズレが生じている。 ロッテフィルムケミカル、業績反発見通しでも30％下落 韓国連合ニュース（Yonhap）インフォマックスの現時点の株価データによると、ロッテフィルムケミカルは前営業日に45,000ウォンで引け、前日比で1.42％下落した。株価は、同社がアンモニア船舶燃料の商業化を化石燃料代替として進めるとのニュースや、第1四半期のTMAC販売に支えられた業績サプライズを受けて急騰していた。だがその後、4月29日の高値72,200ウォンから30％超下落した。 ロッテフィ

ロッテショッピング、新世界、現代百貨店の株が20日に急落し、KOSPIの流通部門指数は6.27%下落して、より広いKOSPIの4.46%下落を上回りました。下落は年初来の強い上昇の後に続き、アナリストは大幅な上げの後の利益確定が押し目になったとみています。最近のKOSPI下落による資産効果の弱まりが百貨店の消費を鈍らせる可能性が懸念されており、家計の株式資産は第1四半期に65%増の1,849兆ウォンに達していました。 百貨店株3銘柄が20日に2桁の下落 20日、韓国の現代百貨店株は13.34%下落し、ロッテショッピングは10.16%下落、新世界は9.85%下落しました。これはYonhap Infomaxの業種・株価実績データ（画面番号3211）によるものです。同日のKOSPI流通部門指数の6.27%下落は、KOSPI指数の4.46%下落を上回りました。3社の百貨店運営会社が業種の下げを主導しました。 証券会社は、現代百貨店、ロッテショッピング、新世界が、第1四半期の実績を踏まえた後、第2四半期は概ね堅調な利益を発表すると見込んでいます。業界の観測者は、急落は業績などの本質的な懸念よりも

LS Securitiesのアナリスト、Jung Da-woon氏は21日付のレポートで、半導体のピーク懸念を背景とする急落を受け、投資家に対して現在の低水準の価格でSamsung ElectronicsとSK Hynixの株を買うよう勧めた。同レポートによると、Samsung Electronicsは今年の日中高値から34.8%下落している一方、SK Hynixは40.9%下落している。アナリストは、株価急落の要因として、大規模な設備投資（CAPEX）に対するハイパースケーラーの投資対効果（ROI）に関する根強い懸念が続いていることに加え、先週注目された中国のKimi3モデルが高いコストパフォーマンスを示していることが追い風どころか追い風になっている点だと分析した。Jung氏は、両社はいずれも市場でのリーダーシップ地位を再び取り戻すには課題があるものの、バリュエーションが歴史的な低水準にまで達しており、買い集め（積み増し）に値すると評価した。レポートは、韓国の半導体株が、AIインフラ投資の持続可能性や、中国のAIモデルからの競争圧力について監視が強まる中で出されたものだとしている。