米財務省による円買い介入は、公式には主要同盟国の通貨を安定させることを目的としていたが、実質的にはウォール街の記録的な上昇相場を下支えしたと、The New York Timesが5日（米国時間）に報じた。大規模な為替介入を受けてS&P 500指数は史上最高値に達し、米国債利回りの安定化の恩恵も受けた。専門家は、この介入が世界の金融市場における連鎖反応、すなわち「円の暴落 → 日本による米国債売却 → 米国債利回り急騰 → AI関連ビッグテックの利払い負担増加 → 米株市場の暴落」を阻止するうえで、決定的な役割を果たしたと分析した。AI投資に向けたビッグテック企業による巨額の社債発行が債券市場を圧迫し、株式市場の不安を煽る中、円が40年ぶりの安値まで急落したことで、危機的な市場センチメントが形成されていた。
S&P 500指数、取引時間中に7,793.68の史上最高値を記録
S&P 500指数は取引時間中に7,793.68まで上昇し、史上最高値を更新した。同紙は、米財務省による大規模な為替市場への介入を受けて米国債利回りが安定したことが、同指数の記録更新を支えたと報じた。
米財務省の介入、日本による1兆ドル規模の米国債売却を阻止
米国債を1兆ドル超保有する世界最大の外貨準備保有国である日本は、円を防衛するため、米国債を大量に売却する圧力にさらされていた。日本による米国債売却が実施されていれば、世界の長期金利の指標となる10年物米国債利回りが急騰し、米国企業の資金調達コストが大幅に上昇するとともに、株式市場の暴落を引き起こしていた可能性がある。しかし、米財務省が日本当局と共同で実施した円買い介入により、米国債市場で高まっていた売り懸念は沈静化した。分析によると、米国債利回りが安定すると資金調達への懸念が和らぎ、ニューヨーク株式市場は直ちに新たな史上最高値を記録した。
当局、キャリートレードの巻き戻しを回避するため円水準を調整
専門家は、米当局が円の過度な上昇を警戒しつつ、円の価値を「適切な水準」に維持したと指摘した。円が大幅に上昇すれば、低金利の円を借り入れて米国株などの資産に投資する「円キャリートレード」のポジションが大規模に解消され、米国株式市場が暴落する可能性がある。MUFG Securitiesのマクロストラテジスト、George Goncalves氏は、「すべての点をつなげて考えると、この為替介入は最終的に、表面化し始めていた典型的な世界的マクロ経済のジレンマを解決するための、決定的な措置だった」と述べた。
よくある質問
5日に米財務省は円に関して何を行ったのか？
米財務省は5日（米国時間）、日本当局と共同で円買い介入を実施したと、The New York Timesが報じた。この介入により米国債利回りが安定し、S&P 500指数が取引時間中に7,793.68という史上最高値を記録するのを後押しした。
なぜ米国は円市場に介入したのか？
この介入は、世界の金融市場における連鎖反応を防ぐためだった。円が40年ぶりの安値にある中、米国債を1兆ドル超保有する日本は、自国通貨を防衛するために保有する米国債を売却する圧力にさらされていた。このような売却が起きれば、米国債利回りが急上昇し、AI関連の巨額な社債発行が続く中でビッグテック企業の資金調達コストが増加し、米国株式市場が暴落する可能性があった。
円キャリートレードは米国株にどのような影響を与えるのか？
円キャリートレードとは、低金利の円を借り入れ、米国株のようなより高い収益が見込める資産に投資する取引である。円が上昇しすぎると、投資家が円建ての借入金を返済するために米国資産を売却し、こうした取引が巻き戻されることで、米国株式市場が暴落する可能性がある。専門家は、米当局が、円キャリートレードの大規模な巻き戻しを引き起こす過度な円高を回避するため、円を「適切な水準」に維持したと指摘した。
