Can on! Altriaは急成長しているポーチ市場をもっとキャッチできますか？

アルトリアの on! ブランドは、ニコチンパウチカテゴリーで注目を集めており、2025年第2四半期の出荷量は前年同期比26.5%増の5210万缶に達しました。このブランドは現在、米国の口腔タバコ市場の8.7%を占めており、急速に拡大するニコチンパウチセグメントの16.7%のシェアを獲得しており、これは口腔タバコ全体の52%を占めています。

アルトリアが攻撃的なマーケティング戦略を通じてon!ブランドの構築に資源を注いでいるのを見てきました。NASCARレース、音楽フェスティバル、ゴルフトーナメントでの彼らの存在は、1億9000万回のインプレッションを生み出すデジタルキャンペーンと相まって、2025年初頭に17万人以上の成人タバコ消費者にリーチしました。ブランド認知度は7ポイント上昇しました - 悪くはないですが、競争を考えるとそれで十分なのでしょうか？

財務的影響は有望に見えます。彼らの口腔タバコ部門の調整後営業利益は前年同期比で10.9%増加し、マージンは68.7%に拡大しました。しかし、これらの数字がより深い課題を隠しているのではないかと疑問に思います。

競争は厳しい。フィリップ・モリス・インターナショナルのZYNは、米国で26%の成長を遂げ、世界的なボリュームは驚異の43%増加し、44の市場に拡大した。一方、ターンイング・ポイント・ブランズは、現代的なオーラル製品の売上が2025年第2四半期に3,010万ドルに達し、ほぼ8倍に急増するという、飢えた挑戦者として浮上している。

アルトリアの株は最近好調で、過去1か月で8.5%の上昇を遂げ、業界の3.9%を上回っています。フォワードP/Eが12.2X (で、業界平均の15.35X)を下回っており、同社は妥当な評価に見えます。2025年と2026年のEPSに対するアナリスト予測は、それぞれ$5.39と$5.55にわずかに上昇しました。

しかし、私はアルトリアの長期的な見通しに懐疑的です。on!は期待できるものの、同社は依然として減少しているタバコの販売量に大きく依存しています。競合他社は、グローバル市場や代替商品の分野により速く移行しているようです。問題は、on!が成長できるかどうかではなく、その成長が競合他社がこの新興市場の最も価値のあるセグメントを押さえる前に、アルトリアのコアビジネスの課題を相殺するのに十分かどうかです。

アルトリアは現在、ザックスランク #3 (ホールド)を保持しています。