ワールドワイドテクノロジー、ソフトチョイスを13億ドルで買収：お得なのか救済なのか？

技術セクター全体で注目を集めている動きとして、プライベート企業であるワールドワイドテクノロジーがカナダのクラウドコンピューティング企業ソフトチョイス社を全額現金の取引で13億ドルで買収することになりました。この展開を見守っている者として、これは楽観的な買収ではなく、戦略的な救済作戦を表しているのではないかと考えずにはいられません。

この取引は、ソフトチョイスの評価額を株式1株あたりC$24.50とし、C$49 百万ドルの高額な解約手数料が付いています。トロントに本社を置くソフトチョイスは、クラウドコンピューティングを専門とする2,000人以上の従業員を擁していますが、その市場のパフォーマンスは懸念すべき状況を物語っています。

2021年5月にC$20 ドルで公開されて以来、Softchoiceは短いハネムーン期間を経験し、その数ヶ月後にはC$40 ドルでピークを迎えました。しかし現実は厳しく、株価は驚くべき65％も急落し、約C$14.50となり、会社のビジネスモデルや市場ポジショニングに深刻な根本的弱点があることを明らかにしました。唯一の買収ニュースが株価を13％押し上げ、便利に買収提案に沿った価格に戻しました。

ワールドワイドテクノロジーのCEOジム・カバナフが、自社が30年以上にわたりITの「変革的なプレイヤー」であったと主張しているのは、標準的な企業の発言のように聞こえます。彼が強調していないのは、この買収が苦境にある競合他社を吸収する機会を意味する可能性があるということであり、その価格は最近の取引レベルを上回っているものの、ソフトチョイスの歴史的なピークを大きく下回っているということです。

ウォール街はこの取引についてあいまいな姿勢を示している。4人のアナリストは、推奨を「買い」と「保有」の間で均等に分けており、会社の問題の多い歴史にもかかわらず「売り」評価を出す勇気のある者はいない。彼らの平均価格目標は、実際には現在の水準からわずかな下方リスクを示唆している。

取引が今年の前半に完了すると、トロント証券取引所からの予定されている上場廃止は、ソフトチョイスを公の監視から便利に排除し、その統合、あるいは解体が密かに進むことを可能にします。保有株の価値が下がるのを見てきた投資家にとって、この取引は勝利というよりも現実の受け入れの仕方を示しているかもしれません。