a16z:市場の予測は、トラフィックの新しいパスワードになりつつあります

著者：アレックス・ダンコ

コンパイラ: Deep Tide TechFlow

2010年代中期に、新しい視覚コンテンツの形式が選挙、スポーツイベント、プレーオフ競争の中で現れ始めました。それは「時間と共に変化する確率」のグラフです。これらのグラフが魅力的である理由は、予想されることと実際に起こったことの興味深い物語を語るからです。

これらの画像を通じて、多くの素晴らしい物語を語ることができます。確率の変化だけで、崩壊、救済、または弱者の逆襲についての物語を語ることができます。（カート・ヴォネガットは、そのような物語に有名な名前を付けました：例えば「深淵に落ちる男」、「男の子が女の子に出会う」および「悪化する」、各物語にはそれぞれの形があります。）これらの画像は「ミーム」です：それらは大量の情報を小さな空間に圧縮し、共有する際に物語を完全に伝えます。

これらのグラフは非常に魅力的ですが、主な限界があります。それは、これらがほとんど政治、スポーツ、または金融市場の領域にしか存在しないということです。その理由は明らかです。これらのグラフの機能には広く受け入れられた予測オッズが必要であり、それらのオッズは合法的に使用されなければなりません。金融市場は常にこれらのオッズを持っており、選挙には利用できる世論調査データがあります。したがって、ネイト・シルバー（Nate Silver）のようにこれらの確率の道筋を構築することができます。スポーツシーズン（さらには単一の試合）には明確な構造と十分な歴史的データがあるため、チームのシーズンにおけるプレイオフ進出の確率を自信を持って予測できます。それに加えて、「物語の形」の形式はポップカルチャーに深く拡張することができません。

予測市場がゆっくりとやってくる

予測市場は、この問題を明白な方法で解決しました。契約とその解決条件を定義できれば、私たちは現在、これらの「予測の形」が世界で起こっている任意の物語の中に現れる方法を持っています。人気の予測——この物語に必要な初期の要素——は、希少から豊富へと変わります。

実際、これらの市場は一夜にして出現したわけではなく、最初からそうだったわけでもありません。2024年初頭、雑誌『進行中の作業』（Works in Progress）は「予測市場が人気がない理由」というタイトルの論文を発表しました。章は「予測市場契約の自然な需要はほとんどない」と考えています。なぜなら、伝統的に市場参加者を構成する三つのグループ——貯蓄者（富の蓄積を求める）、熱心な賭け人（刺激を求めて賭ける）、そして精明なトレーダー（前の二つのグループによって引き起こされる市場の歪みから利益を得ようとする）——には、予測市場に参加する特別な理由がないからです。貯蓄者は長期的に富を蓄積するために市場指数を購入するかもしれませんが、大統領選挙の結果に賭ける理由はありません。熱心な賭け人は参加する傾向がありますが、州上院選挙の結果を予測するよりも、日中取引、ミームコイン、またはスポーツ賭博など、より面白い投機方法があります。そして、他の二つのグループの参加度が低いため、精明なトレーダーも市場に参加してお金を稼げる見込みがありません。

これらの三つのグループの参加度が限られているため、予測市場は流動性不足が避けられず、未来を予測する上で相対的に無用であることが運命づけられています。2022年の中間選挙結果を予測する上での予測市場のひどいパフォーマンスは、この見解をさらに裏付けるものとなりました。

しかし、その記事が公開されてから一年半が経過する中で、状況は興味深い変化を遂げました：予測市場は急速に主流のポップカルチャーに入り込みました。毎週のスポーツイベントの巨大な賭け金が示すように、最大の市場はスポーツの分野です。しかし、彼らは主流文化に成功裏に入り込み、『サウスパーク』のエピソードのテーマにもなり、ニューヨーク市市長選挙の結果から、連邦準備制度の政策金利の道筋、さらにはテイラー・スウィフトの結婚時期に至るまで、さまざまな市場をカバーしています。

「第四の壁」を打破する

過去2年間に何が変わったのでしょうか？おそらく万能の解決策はないでしょう。2024年の選挙は確かに助けとなりました：アメリカ人は選挙に長い歴史を持っており、予測市場の取引量は6月初めから選挙週の間に42倍に増加しました。しかし、選挙が終わった後、その熱気は冷めていません。

この正のフィードバックループの中で重要な役割を果たすのは、新しい市場参加者であり、数年前には存在しなかったが、今では至る所に見られる。この参加者は、従来の賭け活動におけるプロモーターに似ており、例えばラスベガスのボクシング試合のプロモーターのような存在である。彼らは一般的なソーシャルメディアのユーザーであり、予測パスをスクリーンショット形式で発表する新しいミームの形でもある。

予測市場は、今や市場の古典的なダイナミクスだけでなく、ソーシャルメディアによって駆動されるウイルス的な拡散にも関係しています。重要な行動メカニズムは、予測契約が話題になるときにスクリーンショットを公開し、人々の関心を引き、契約に流動性をもたらすことです。

良い例は、Kalshiプラットフォーム上のポップカルチャー関連の契約「テイラー・スウィフトとトラビス・ケルシーは2025年に結婚するか？」です。グラフを確認すると、8月26日にスウィフトとケルシーがインスタグラムで婚約を発表したときに、重要な2つのことが起こったことがわかります。まず、オッズが急上昇しました。次に、人々が契約に注目し始めるにつれて流動性が大幅に増加しました。いくらかの流動性の急増は必ず発生しますが、間違いなくこの重要な瞬間に共有されたスクリーンショットは契約自体のウイルス的な拡散を構成し、人々を賭けに引き寄せる入り口となりました。この「第4の壁を破る」現象は、より広範な観客が突然このミーム（あるいはより正確には、この契約に注目する理由に気づくこと）を認識し、未来の物語に興味深い新しい要素を加えました。

タイムラインの新しい「主役」

教皇への賭けは「最初の予測市場」と言われており、最近またこの伝統の栄光の帰還を目撃しました。世界中のカトリック教徒にとって、これは素晴らしい瞬間であり、ロバート・プレヴォスト枢機卿が初のアメリカ出身の教皇——教皇レオ14世となりました。そして、賭け市場にとっても素晴らしい瞬間です。なぜなら、彼が競争力のある候補者であると考える人はほとんどいなかったからです：ほとんどの関心はピエトロ・パロリンやルイス・アントニオ・タグレのような人気人物に集中していました。

煙が晴れた翌日、X上の@Domahhhhはタイムラインでの本当のエッセンスを共有しました：会議が開催される数日前や、決定と発表の間の重要な瞬間における彼の思考過程と賭けの規模の詳細な分解。

彼の言葉を借りると、「方向性の賭けとして、私は次の教皇は[パロリンとタグレ]の二人の候補者ではないという大金を賭けることに決めた。」

第4回投票が終了した後、白煙が立ち上る（新しい教皇が無事に選出されたことを示す）。相対的に見れば、これは早い方だ。論理的な結論（すぐに思いついたの）は、これは第一回投票で強い得票を得た人が票を統合し、教皇になったことを意味する。パロリンのオッズは約65%に上昇した。タグレは約20%を維持している。この二人は教皇になる可能性が85%あり、正直なところ、今振り返るとこの価格は極めて間違っているが、当時はそれがそんなに間違っているとは思えなかった。私は大金を失ったと確信している！悪いお金を追いかけるのをやめ、タグレ/パロリンにさらに賭けるのをやめることに決めた。私は良い子のように損失を受け入れるつもりだ。

しかし、私は他のオプションのリストを確かに見ました。85%以上の価格で取引している二人がいるとき、他の人たちは清算エリアにいました。特価エリアを探していると、テクセンのオッズは100対1、プレイボーストのオッズは200対1であることが分かりました。後から考えると、当時のグレイチの価格で購入すべきだったと思います。

私は一つの情報を知っています：合計で四枚の投票用紙があります。コールド株にとって、このスピードは速すぎます。すべてのコールドロッタをゴミ箱に投げ捨ててしまいましょう。あなたは、比較的短い時間で三分の二の投票を投じることができる実力のある人が必要です。そして、その二人が私が選んだ人です。他のトレーダーがタグレイ/パロリンに注目している時、私はそれぞれ数千株を購入しました。

数分後、私は驚くべきことに、プレヴォストが——20分前に200対1の価格で彼の株式を買ったばかりだった——バルコニーに上がって教皇になった。

かつて「タイムラインには毎日一人の主役がいて、目標は決してその主役にならないことだ」というジョークがありました。この「勝利予測発表者」は新しい主役であり、一時的な認証された英雄になることができます。

賭けを投じる

2024年の大統領選挙は、予測市場にとって相応しい救済の物語をもたらしました。これは、バイデンが選挙からの撤退を決めるまでの長い過程から始まり、その間、予測市場は大統領の撤退確率に対するさまざまな出来事の影響を測定するための有用な定量的ツールを提供しました。記者からウォール街のトレーダーまで、誰もが予測市場と従来の世論調査やコメントツールに依存し始めました。最終的に、予測市場はキャンペーン全体を通じて「クジラ」トレーダーの影響で批判を受けたにもかかわらず、世論調査を上回る結果を残しました。1年後、Kalshiの日々の取引量は2024年の選挙期間中の水準を超えています（少なくともサッカーの試合中は）。

予測市場は現在、金融ツールや情報源としての実用性だけでなく、重要なものを表しています。それは責任感の表れであり、タイムライン上での新しい役割をも象徴しています。「勇敢な決断を下す英雄」、「悪い決断を下す愚か者」。これらの人々は、今や前面に押し出され、ヴォネガット風の漫画のキャラクターのようになっています。まるで彼の短編小説の登場人物のようです。

政治、ビジネス、文化の各分野において、私たちはリーダーや公人に、私たちの機関を成功する未来へと導くよう求めています。それは、大胆な決断を下し、正しいことを証明することを意味します。過去数十年にわたり、一般の人々は、リーダーの責任感の欠如という文化に滑り込んでいると感じています。そして、個人がこの傾向に立ち向かうとき、私たちはさらに感謝の意を表します。

これが予測市場がポップカルチャーの軌道を変える主なメカニズムであるかもしれません。賭け自体が情報の流れであり、注意を必要なところに引き寄せることができるだけでなく、予測の出発点から完成までの道筋が新しいミームをタイムラインに持ち込み、新しいキャラクターを前面に押し出すからです。