JPMorgan対PNCファイナンシャル: どちらの銀行株が今日の賢い購入か?

最近、銀行株を分析していて、JPMorganとPNC Financialの比較から、今日の市場でどこにお金を投資するべきかについての興味深い洞察が得られました。今月、連邦準備制度が金利を引き下げる準備をしている中で、これらの金融大手が変化する条件にどのように対処するかを理解することは、私のような投資家にとって重要です。

JPMorganは「ビッグフォー」のグローバル銀行の一つとして、巨大な規模と多様なサービスを活用しています。一方、PNCは特定の拡張戦略を持つ著名なスーパーレギオナルとして際立っています。どちらに投資する価値があるかを詳しく説明します。

JPモルガンの説得力のあるケース

JPMの資産に敏感なバランスシートは、FRBの金利引き下げが彼らの純金利収入に圧力をかけることを意味します。それでも、経営陣は動じることなく、2025年のNIIガイダンスを945億ドルから955億ドルに引き上げました。この自信は、金利の圧力を相殺する強い貸出需要と預金の成長から来ています。

JPMの印象的な点は、彼らの逆張りの支店拡張戦略です。デジタルバンキング革命にもかかわらず、2027年までに500の新しい支店を開設し、今年だけで150がすでに建設されています。この昔ながらのアプローチは、実際には住宅ローン、ローン、投資、およびクレジットカードのクロスセルにとって理にかなっています。

彼らの投資銀行業務における支配力は衰えを見せておらず、彼らはグローバルIB手数料のトップポジションを保持しており、これはマクロ経済の状況が取引のために改善するにつれて、彼らを完璧に位置づけています。

規制のハードルをクリアした後、JPMは7%の配当増加を発表し、$50 億の株式買戻しプログラムを承認しました。唯一の本当の懸念は、彼らのクレジットカードポートフォリオで、来年のチャージオフ率は3.6-3.9%を見込んでいます。

PNCの地域戦略

PNCは、金利引き下げが彼らのNIIに与える影響が限られていると予想しており、2025年には前年同期比で7%の増加を見込んでいます。彼らの拡張計画は野心的ですが、規模は小さく、12の米国都市で200の新支店を開設するために15億ドルを投資し、5年間で1,400の既存の場所を改装する計画です。

PNCの買収戦略に興味を持っています。彼らは8月にAqueduct Capital Groupを購入し、ファンド配置サービスを強化し、Plaidと提携して安全なデータ共有を行い、中堅企業向けにプライベートクレジットを提供するためにTCW Groupとの提携を拡大しました。これらの動きは、伝統的な銀行業務を超えてビジネスミックスを多様化するのに役立っています。

PNCは7月に四半期配当を6%引き上げ、1株あたり$1.70にし、株式の再購入を続けています。しかし、コスト削減策にもかかわらず、彼らの高い費用基盤は依然として続いており、経済状況が変化する中で、彼らの貸出ポートフォリオの多様化の欠如が私を懸念させます。

パフォーマンスと評価の対決

数字は興味深いストーリーを語っています。JPMの収益は2025年にわずかに減少すると予想されており、2026年には3.5%の成長が見込まれています。今年の利益は約1%減少する見込みですが、来年は4.1%増加すると予想されています。アナリストたちは最近、JPMの利益予想を引き上げており、これは常に良い兆候です。

PNCは、2025年と2026年の収益の増加率がそれぞれ6.3%と5.9%で、より強い成長予測を示しています。今年の利益成長率は11.7%、来年は11.5%と印象的ですが、過去1ヶ月間での見積もりは変わっていません。

株式のパフォーマンスは投資家の好みを明らかにしています - JPMの株は今年22.9%上昇し、S&P 500を上回りましたが、PNCはわずか6%の成長にとどまりました。それでもPNCは、JPMの14.68倍に対して、12.19倍のフォワードP/Eで割安で取引されています。

JPMの株主資本利益率は16.93%で、PNCの11.07%を圧倒しており、株主資金から利益を生み出すJPMの優れた効率を示しています。

私の評決

JPMorganは、この銀行対決において明確な勝者として浮上しています。プレミアムで取引されているにもかかわらず、JPMの比類のない規模、多様化、一貫したパフォーマンスは、より高い評価を正当化しています。投資銀行業界でのリーダーシップ、攻撃的な資本還元計画、逆風にもかかわらずガイダンスを引き上げる能力は、運営の卓越性を示しています。

PNCの積極的な拡張および買収戦略は期待が持てるものの、彼らの狭い融資の多様化と高い費用構造は脆弱性を生む。投資においては、時に支払った分だけの価値が得られるものであり、JPMのプレミアム価格は銀行セクターにおけるプレミアムな立場を反映している。