想像してみてください。Web3 ウォレットで「Buy」TESLA トークンをクリックすると、オフチェーンの提携ブローカーが注文を同期させ、対応する数量のTSL株を購入します。逆もまた然り。
これは結局、ウォールストリートの投資ロジックをチェーン上に移すことになるのか？
トークン化された米国株の発展を振り返ると、プレイヤーが次々と現れ、様々なモデルが進化しています：初期の Mirror や Synthetix による合成資産から、差金決済取引（CFD）のデリバティブ取引、そして現在の Robinhood や MyStonks などのプラットフォームが実際の株式の保管を試みるまで、トークン化された米国株は常に異なる道を模索しています。
最新の過激な探索はOndo Financeに由来し、より直接的な「オンチェーン指令、オフチェーン実株同期取引」のモデルを採用しています——投資家がオンチェーンで完了した売買は、提携ブローカーによってリアルタイムでオフチェーンで実行されます。これは、トークン化された株式が追加のオンチェーン流動性プールに依存する必要がなく、自然に大規模な拡張の可能性を持つことを意味します。
そして、この記事の公開時点で、BitgetとBitgetウォレットはOndoとの統合を先に完了し、ユーザーはBitgetウォレットのオンチェーン入口を通じて数百種類のトークン化された米国株とETFを直接取引できるようになり、投資のアクセスビリティがさらに向上し、まるで破局者の姿勢を見せています。
合成資産、CFD 差価契約、実株保管、オンチェーンオフチェーン即時連動、トークン化された米国株の分野は新たな分水嶺に達しました。
一、ウォール街のオンチェーン：21世紀の「アメリカンドリーム」
19世紀、アメリカンドリームはカリフォルニアのゴールドラッシュであり、新大陸の自由でした。
20世紀において、アメリカンドリームは海を越えた移民であり、「すべての人は平等に生まれる」ということであり、幸せな生活のために戦うことです。
ある意味で、アメリカの株式をトークン化することは21世紀の「アメリカンドリーム」です。それは、世界中の投資家による富の自由に対する想像だけでなく、アメリカの資本市場の影響力の拡大でもあります——ナスダックの鼓動を地球上のすべてのネットワークに接続された場所に届け、ドル決済の地位を強化し、資本の引力半径を拡大し、ウォール街が国境のないデジタル世界で規則を握り続けることを可能にします。
過去を振り返ると、MakerDAOやCentrifugeがRWAの概念と実践を創出し、PolymathなどがSTOを通じてウォール街のルールを初めてチェーン上に持ち込もうとした試みまで、米国株のトークン化は常に一般投資家の習慣に最も近く、実現しやすいRWAの形態と見なされてきた。しかし、規制の不確実性、流動性不足、技術の未熟さに制約され、STOの熱狂はすぐに退潮した。
転機は2020年に訪れ、DeFiサマーはオンチェーン流動性の実現可能性を証明し、ステーブルコインの普及はクロスボーダー決済と資産価格設定に強固なアンカーを提供しました。
Mirror ProtocolとSynthetixは、米国株式のオンチェーン合成資産を立ち上げました
FTXやバイナンスはライセンスを持つ証券会社と提携し、実際の米国株価格に連動するトークン化された米国株取引を開始しました。
しかし、FTXの崩壊と世界的な規制の厳格化に伴い、オンチェーン流動性が徐々に枯渇し、CEXとDeFiの大多数のトークン化された株式業務がやむを得ず終了しました。
2023年、米連邦準備制度は40年ぶりに最も攻撃的な利上げサイクルを開始し、米国債の利回りが急上昇し、資金は高利回りの低リスク資産に再び注目しています。MakerDAOは米国債を基盤としたRWAモデルに転換し、香港などで規制枠組みが整備され、伝統的な金融機関は合規トークン化証券の試行を始めています。
現在、RWAは規制、技術、製品の面でブレークスルーを迎え、トークン化された米国株は再び成長曲線に入っています。RWA.xyzのデータによると、8月13日現在、トークン化された株式の総価値は約3.62億ドル、資産クラスは167、月間取引量は約2.9億ドル、保有者は6万人を超えています。
この数字はまだ大きくはないかもしれませんが、それは一つのトレンドを示しています——米国株の流動性の境界は、オフチェーンの世界によって静かに書き換えられつつあります。
二、誰が米国株をトークン化しているのか？
数年の試行と蓄積を経て、アメリカ株のトークン化市場の参加者は徐々に形を成し、コンプライアンスの道筋、技術アーキテクチャ、流動性戦略などの面で差別化された構図を形成しています。現在、市場には4つの代表的なプラットフォームがあります：
Bybit トラディショナルファイナンス
現在、Bybit MT5 Gold & FX プラットフォームは米国株の差金決済取引（CFD）機能を開始し、最初に78の米国上場企業の対象をサポートし、最大5倍のレバレッジを提供します。差金決済取引（CFD）は、投資家が実際に対象資産を保有することなく、価格差を通じて取引や利益を得ることを可能にするデリバティブ契約であり、比較的リスクの変動が高いです。
Cryptoユーザーにとって、Bybitに登録し、KYCレベル2認証を完了すれば使用可能です。ただし、Bybit MT5はモーリシャス金融サービス委員会が発行したライセンスのみを保持しており、現在はEU、UK、USAなどの主要市場には対応していません。
マイストンクス
MyStonks は去中心化 RWA 取引プラットフォームで、5 月 10 日に正式に富達による 100% の保管サポートを受けたオンチェーン米国株トークン市場が立ち上がります。ユーザーが USDT/USDC を MyStonks に預け入れると、プラットフォームはそれをドルに交換し、対応する株式を購入します。その後、Base 上で 1:1 比率で ERC-20 トークンを鋳造します。MyStonks は Web3 ウォレットによる直接ログインをサポートしています。最近、MyStonks はアメリカの STO コンプライアンス登録を完了し、コンプライアンスのある証券トークンを発行できます。
バックドファイナンス（スイスのコンプライアンスライセンス + DeFi 接続）
Backed Finance はスイスのチューリッヒに本社を置くトークン化資産発行者であり、スイスのコンプライアンスライセンスを保有しています。その発行するトークンは実際の資産と1:1で対応し、スイスの銀行によって保管されています。現在、Backed はトークン化された株式商品 xStocks を発売しており、ユーザーは Bitget、Kraken などの CEX および Solana DeFi で取引を行っています。xStocks トークンはクロスチェーンをサポートしており、ETH、Base、Gnosis、Arbitrum、Avalanche、Optimism、BSC、Sonic、Polygon で使用できます。Backed はユーザーの KYC を必要とせず、現在はホワイトリストのアクセスが必要です。
ヘリックス
Helix は Injective エコシステムの DEX で、iAssets 合成資産を導入し、最近 13 の米国株合成資産取引市場が立ち上がりました。iAssets は本質的にオンチェーンデリバティブで、実際の株式のサポートを必要とせず、スマートコントラクトとオラクルの価格提示を通じて米国株資産の価格追跡を実現します。ユーザーは USDT ステーブルコインを保証金として提供し、最大 25 倍のレバレッジを利用できます。
上述のプラットフォームとは異なり、Bitget Wallet は初めてトークン化された米国株に対応した Web3 ウォレットです。取引入口と資産管理機能を兼ね備え、一方で Web2 ユーザーの利用プロセスを簡素化し、もう一方でマルチチェーン DeFi を集約し、ユーザーがチェーン上のアイデンティティを使って米国株トークンを直接取引できるようにし、複雑な KYC は不要です。
さらに重要なのは、Bitget Wallet が Ondo と直接協力して実際の資産管理パスを導入し、専門的なマーケットメイカーと連携して伝統的な証券会社に近い流動性の深さを提供していることです。
三、トークン化した米国株の分化パス
全体の構図から見ると、現在のトークン化された米国株プラットフォームの競争は、資産の裏付けとコンプライアンス、流動性、ユーザーの到達性の三つの次元で差別化されている。
まず最初は、SynthtixやMirrorなどから始まる合成資産モデルです。このプランは柔軟性が高いですが、その背後には実際の資産の支えがありません。ユーザーは自ら対抗リスクを負う必要があります。結局のところ、価格のペッグは資産の所有権に等しくありません。合成資産モデルにおけるアメリカ株の鋳造や取引は、現実にその株式の所有権を真に持っていることを意味しません。
その場合、オラクルが機能しなくなったり、担保資産が暴落したりすると（MirrorはUSTの崩壊に倒れた）、システム全体が清算の不均衡、価格のペッグ外れ、ユーザーの信頼崩壊のリスクに直面します。
そして、Bybitのような差金取引（CFD）モデルは、高レバレッジとデリバティブ取引に偏っており、従来の外国為替市場のプレイスタイルに近く、ライセンスのカバー範囲が限られており、一定のグレーゾーンが存在します。
Bitgetウォレットはこのモデルにおいてより優位性を持っています——Ondoと米国登録ブローカーと提携し、トークンを実際の米国株に1:1で連動させ、毎日監査を行うことで、一部のプラットフォームに存在する「ペーパー・トークン」のリスクを回避し、規制のトレンドにおいてより弾力性を持っています。
流動性はユーザーエクスペリエンスを直接決定します。Backed、MyStonksなどは、よりオンチェーンDEXの現物プールに依存しており、単一の取引ペアのボリュームとスリッページの制限を受けやすく、取引の安定性が不足します。
HelixのiAssetsは、よりレバレッジの効いたデリバティブ市場に偏っており、短期的には確かに一定の取引活性を引き付けることができるが、この高いボラティリティと高レバレッジのモデルは、長期的な安定性において依然として疑問が残る。
面白いのは、Bitget WalletのTradFi融合の考え方で、最初に文中で触れたOndo「オンチェーン指令、オフチェーン実株同期取引」モデルに基づき、アメリカ国外で即時の発行、償還、転送が可能であることです。研究者の陳剣が言うように、「このような利点は、トークン化された株式が誕生した時点で再びオンチェーン流動性を作成する必要がないことにあります。これが、Ondoが一度に千以上の株式をトークン化できる理由です。」
同時に、Jump Cryptoなどのマーケットメイカーを活用し、オフチェーンで伝統的なブローカーに近い深さとスプレッド（<0.3%）を提供しています。この「オフチェーン実株の同期 + オンチェーン機関流動性」の二層メカニズムにより、ユーザーはより低い取引摩擦を享受できるだけでなく、DeFiモデルにおいて一般的な流動性不足やスリッページの問題を回避することができます。
新興市場の投資家にとって、合成資産モデルのユーザーの敷居とグローバルな到達性は自然に最低です：オンチェーンウォレットがあれば取引が可能で、身分証明書は不要です。しかし、この便利さの代償は、実際の資産の支えが欠如しており、リスクは完全にユーザー自身が負うことになります。
Bitget ウォレットのモデルは後を追っています。それは「KYCなし + USDTで取引可能 + 1ドルからの投資」という入り口を提供し、参入障壁を大幅に下げています。また、Ondo の実株管理を通じて資産の安全性を保証しています。
比較すると、Bybitは流動性に一定の利点がありますが、差金決済取引の属性と厳格なKYCのため、ユーザーのカバー範囲が制限されています。Backedは多チェーンのクロスチェーンをサポートしていますが、現在はホワイトリストの申請が必要で、オープン度が限られています。
現段階において、Bitgetウォレットは「実資産の保管 + 高い流動性 + 低いハードル」という組み合わせで、合成資産DEX、CFDプラットフォーム、従来のRWAプロトコルとは全く異なる道を歩んでいます。このモデルは、規制遵守のトレンドが資産の安全性に求める要件に呼応しつつ、ある程度は世界中のユーザーの参加の便利さも考慮しています。
しかし、Ondoの進化した実株保管モデルとBitget Walletのトラフィックエントリが重なり、資産の安全性、流動性、アクセス性の間で良好なバランスを達成し、一定の差別化された優位性を形成していますが、全体のトラックは依然として3つの大きな課題に直面しています：
クロスボーダー規制の不確実性：アメリカの証券会社による保管があっても、国際的に販売される証券化トークンは、異なる司法管轄区のコンプライアンス要件を引き起こす可能性があります。
市場教育と流動性のガイダンス：どのようにしてより多くの伝統的な投資家がオフチェーンの米国株式商品を受け入れるようにし、安定した流動性の深さを維持するかは、長期的な運営の試練です。
税制のグレーゾーン：税金は目に見えないが重要な変数です。オンチェーンの米国株のキャピタルゲインや配当税の認定方法は国によって統一されていません。アメリカ国税庁（IRS）がオンチェーン取引をどのように追跡するか、または追跡するのかについては不確実性があります。これは、プラットフォームが取引サービスを適切に提供するだけでなく、ユーザーに明確な税務ガイダンスを提供する必要があり、参加のハードルを実際に下げることができることを意味します。
全体的に見て、トークン化された米国株の分野は「試験段階」から「モデルの差別化」へと進んでおり、誰がコンプライアンス、流動性、アクセスの3つの問題を同時に解決できるかが、成功する可能性を高める。
11.5K 人気度
4.7M 人気度
123.2K 人気度
79.3K 人気度
164.7K 人気度
米国株式 RWA パスの分野：合成、デリバティブ、そして実株の共犯者のロングゲーム
想像してみてください。Web3 ウォレットで「Buy」TESLA トークンをクリックすると、オフチェーンの提携ブローカーが注文を同期させ、対応する数量のTSL株を購入します。逆もまた然り。
これは結局、ウォールストリートの投資ロジックをチェーン上に移すことになるのか？
トークン化された米国株の発展を振り返ると、プレイヤーが次々と現れ、様々なモデルが進化しています：初期の Mirror や Synthetix による合成資産から、差金決済取引（CFD）のデリバティブ取引、そして現在の Robinhood や MyStonks などのプラットフォームが実際の株式の保管を試みるまで、トークン化された米国株は常に異なる道を模索しています。
最新の過激な探索はOndo Financeに由来し、より直接的な「オンチェーン指令、オフチェーン実株同期取引」のモデルを採用しています——投資家がオンチェーンで完了した売買は、提携ブローカーによってリアルタイムでオフチェーンで実行されます。これは、トークン化された株式が追加のオンチェーン流動性プールに依存する必要がなく、自然に大規模な拡張の可能性を持つことを意味します。
そして、この記事の公開時点で、BitgetとBitgetウォレットはOndoとの統合を先に完了し、ユーザーはBitgetウォレットのオンチェーン入口を通じて数百種類のトークン化された米国株とETFを直接取引できるようになり、投資のアクセスビリティがさらに向上し、まるで破局者の姿勢を見せています。
合成資産、CFD 差価契約、実株保管、オンチェーンオフチェーン即時連動、トークン化された米国株の分野は新たな分水嶺に達しました。
一、ウォール街のオンチェーン：21世紀の「アメリカンドリーム」
19世紀、アメリカンドリームはカリフォルニアのゴールドラッシュであり、新大陸の自由でした。
20世紀において、アメリカンドリームは海を越えた移民であり、「すべての人は平等に生まれる」ということであり、幸せな生活のために戦うことです。
ある意味で、アメリカの株式をトークン化することは21世紀の「アメリカンドリーム」です。それは、世界中の投資家による富の自由に対する想像だけでなく、アメリカの資本市場の影響力の拡大でもあります——ナスダックの鼓動を地球上のすべてのネットワークに接続された場所に届け、ドル決済の地位を強化し、資本の引力半径を拡大し、ウォール街が国境のないデジタル世界で規則を握り続けることを可能にします。
過去を振り返ると、MakerDAOやCentrifugeがRWAの概念と実践を創出し、PolymathなどがSTOを通じてウォール街のルールを初めてチェーン上に持ち込もうとした試みまで、米国株のトークン化は常に一般投資家の習慣に最も近く、実現しやすいRWAの形態と見なされてきた。しかし、規制の不確実性、流動性不足、技術の未熟さに制約され、STOの熱狂はすぐに退潮した。
転機は2020年に訪れ、DeFiサマーはオンチェーン流動性の実現可能性を証明し、ステーブルコインの普及はクロスボーダー決済と資産価格設定に強固なアンカーを提供しました。
Mirror ProtocolとSynthetixは、米国株式のオンチェーン合成資産を立ち上げました
FTXやバイナンスはライセンスを持つ証券会社と提携し、実際の米国株価格に連動するトークン化された米国株取引を開始しました。
しかし、FTXの崩壊と世界的な規制の厳格化に伴い、オンチェーン流動性が徐々に枯渇し、CEXとDeFiの大多数のトークン化された株式業務がやむを得ず終了しました。
2023年、米連邦準備制度は40年ぶりに最も攻撃的な利上げサイクルを開始し、米国債の利回りが急上昇し、資金は高利回りの低リスク資産に再び注目しています。MakerDAOは米国債を基盤としたRWAモデルに転換し、香港などで規制枠組みが整備され、伝統的な金融機関は合規トークン化証券の試行を始めています。
現在、RWAは規制、技術、製品の面でブレークスルーを迎え、トークン化された米国株は再び成長曲線に入っています。RWA.xyzのデータによると、8月13日現在、トークン化された株式の総価値は約3.62億ドル、資産クラスは167、月間取引量は約2.9億ドル、保有者は6万人を超えています。
この数字はまだ大きくはないかもしれませんが、それは一つのトレンドを示しています——米国株の流動性の境界は、オフチェーンの世界によって静かに書き換えられつつあります。
二、誰が米国株をトークン化しているのか？
数年の試行と蓄積を経て、アメリカ株のトークン化市場の参加者は徐々に形を成し、コンプライアンスの道筋、技術アーキテクチャ、流動性戦略などの面で差別化された構図を形成しています。現在、市場には4つの代表的なプラットフォームがあります：
Bybit トラディショナルファイナンス
現在、Bybit MT5 Gold & FX プラットフォームは米国株の差金決済取引（CFD）機能を開始し、最初に78の米国上場企業の対象をサポートし、最大5倍のレバレッジを提供します。差金決済取引（CFD）は、投資家が実際に対象資産を保有することなく、価格差を通じて取引や利益を得ることを可能にするデリバティブ契約であり、比較的リスクの変動が高いです。
Cryptoユーザーにとって、Bybitに登録し、KYCレベル2認証を完了すれば使用可能です。ただし、Bybit MT5はモーリシャス金融サービス委員会が発行したライセンスのみを保持しており、現在はEU、UK、USAなどの主要市場には対応していません。
マイストンクス
MyStonks は去中心化 RWA 取引プラットフォームで、5 月 10 日に正式に富達による 100% の保管サポートを受けたオンチェーン米国株トークン市場が立ち上がります。ユーザーが USDT/USDC を MyStonks に預け入れると、プラットフォームはそれをドルに交換し、対応する株式を購入します。その後、Base 上で 1:1 比率で ERC-20 トークンを鋳造します。MyStonks は Web3 ウォレットによる直接ログインをサポートしています。最近、MyStonks はアメリカの STO コンプライアンス登録を完了し、コンプライアンスのある証券トークンを発行できます。
バックドファイナンス（スイスのコンプライアンスライセンス + DeFi 接続）
Backed Finance はスイスのチューリッヒに本社を置くトークン化資産発行者であり、スイスのコンプライアンスライセンスを保有しています。その発行するトークンは実際の資産と1:1で対応し、スイスの銀行によって保管されています。現在、Backed はトークン化された株式商品 xStocks を発売しており、ユーザーは Bitget、Kraken などの CEX および Solana DeFi で取引を行っています。xStocks トークンはクロスチェーンをサポートしており、ETH、Base、Gnosis、Arbitrum、Avalanche、Optimism、BSC、Sonic、Polygon で使用できます。Backed はユーザーの KYC を必要とせず、現在はホワイトリストのアクセスが必要です。
ヘリックス
Helix は Injective エコシステムの DEX で、iAssets 合成資産を導入し、最近 13 の米国株合成資産取引市場が立ち上がりました。iAssets は本質的にオンチェーンデリバティブで、実際の株式のサポートを必要とせず、スマートコントラクトとオラクルの価格提示を通じて米国株資産の価格追跡を実現します。ユーザーは USDT ステーブルコインを保証金として提供し、最大 25 倍のレバレッジを利用できます。
上述のプラットフォームとは異なり、Bitget Wallet は初めてトークン化された米国株に対応した Web3 ウォレットです。取引入口と資産管理機能を兼ね備え、一方で Web2 ユーザーの利用プロセスを簡素化し、もう一方でマルチチェーン DeFi を集約し、ユーザーがチェーン上のアイデンティティを使って米国株トークンを直接取引できるようにし、複雑な KYC は不要です。
さらに重要なのは、Bitget Wallet が Ondo と直接協力して実際の資産管理パスを導入し、専門的なマーケットメイカーと連携して伝統的な証券会社に近い流動性の深さを提供していることです。
三、トークン化した米国株の分化パス
全体の構図から見ると、現在のトークン化された米国株プラットフォームの競争は、資産の裏付けとコンプライアンス、流動性、ユーザーの到達性の三つの次元で差別化されている。
まず最初は、SynthtixやMirrorなどから始まる合成資産モデルです。このプランは柔軟性が高いですが、その背後には実際の資産の支えがありません。ユーザーは自ら対抗リスクを負う必要があります。結局のところ、価格のペッグは資産の所有権に等しくありません。合成資産モデルにおけるアメリカ株の鋳造や取引は、現実にその株式の所有権を真に持っていることを意味しません。
その場合、オラクルが機能しなくなったり、担保資産が暴落したりすると（MirrorはUSTの崩壊に倒れた）、システム全体が清算の不均衡、価格のペッグ外れ、ユーザーの信頼崩壊のリスクに直面します。
そして、Bybitのような差金取引（CFD）モデルは、高レバレッジとデリバティブ取引に偏っており、従来の外国為替市場のプレイスタイルに近く、ライセンスのカバー範囲が限られており、一定のグレーゾーンが存在します。
Bitgetウォレットはこのモデルにおいてより優位性を持っています——Ondoと米国登録ブローカーと提携し、トークンを実際の米国株に1:1で連動させ、毎日監査を行うことで、一部のプラットフォームに存在する「ペーパー・トークン」のリスクを回避し、規制のトレンドにおいてより弾力性を持っています。
流動性はユーザーエクスペリエンスを直接決定します。Backed、MyStonksなどは、よりオンチェーンDEXの現物プールに依存しており、単一の取引ペアのボリュームとスリッページの制限を受けやすく、取引の安定性が不足します。
HelixのiAssetsは、よりレバレッジの効いたデリバティブ市場に偏っており、短期的には確かに一定の取引活性を引き付けることができるが、この高いボラティリティと高レバレッジのモデルは、長期的な安定性において依然として疑問が残る。
面白いのは、Bitget WalletのTradFi融合の考え方で、最初に文中で触れたOndo「オンチェーン指令、オフチェーン実株同期取引」モデルに基づき、アメリカ国外で即時の発行、償還、転送が可能であることです。研究者の陳剣が言うように、「このような利点は、トークン化された株式が誕生した時点で再びオンチェーン流動性を作成する必要がないことにあります。これが、Ondoが一度に千以上の株式をトークン化できる理由です。」
同時に、Jump Cryptoなどのマーケットメイカーを活用し、オフチェーンで伝統的なブローカーに近い深さとスプレッド（<0.3%）を提供しています。この「オフチェーン実株の同期 + オンチェーン機関流動性」の二層メカニズムにより、ユーザーはより低い取引摩擦を享受できるだけでなく、DeFiモデルにおいて一般的な流動性不足やスリッページの問題を回避することができます。
新興市場の投資家にとって、合成資産モデルのユーザーの敷居とグローバルな到達性は自然に最低です：オンチェーンウォレットがあれば取引が可能で、身分証明書は不要です。しかし、この便利さの代償は、実際の資産の支えが欠如しており、リスクは完全にユーザー自身が負うことになります。
Bitget ウォレットのモデルは後を追っています。それは「KYCなし + USDTで取引可能 + 1ドルからの投資」という入り口を提供し、参入障壁を大幅に下げています。また、Ondo の実株管理を通じて資産の安全性を保証しています。
比較すると、Bybitは流動性に一定の利点がありますが、差金決済取引の属性と厳格なKYCのため、ユーザーのカバー範囲が制限されています。Backedは多チェーンのクロスチェーンをサポートしていますが、現在はホワイトリストの申請が必要で、オープン度が限られています。
現段階において、Bitgetウォレットは「実資産の保管 + 高い流動性 + 低いハードル」という組み合わせで、合成資産DEX、CFDプラットフォーム、従来のRWAプロトコルとは全く異なる道を歩んでいます。このモデルは、規制遵守のトレンドが資産の安全性に求める要件に呼応しつつ、ある程度は世界中のユーザーの参加の便利さも考慮しています。
しかし、Ondoの進化した実株保管モデルとBitget Walletのトラフィックエントリが重なり、資産の安全性、流動性、アクセス性の間で良好なバランスを達成し、一定の差別化された優位性を形成していますが、全体のトラックは依然として3つの大きな課題に直面しています：
クロスボーダー規制の不確実性：アメリカの証券会社による保管があっても、国際的に販売される証券化トークンは、異なる司法管轄区のコンプライアンス要件を引き起こす可能性があります。
市場教育と流動性のガイダンス：どのようにしてより多くの伝統的な投資家がオフチェーンの米国株式商品を受け入れるようにし、安定した流動性の深さを維持するかは、長期的な運営の試練です。
税制のグレーゾーン：税金は目に見えないが重要な変数です。オンチェーンの米国株のキャピタルゲインや配当税の認定方法は国によって統一されていません。アメリカ国税庁（IRS）がオンチェーン取引をどのように追跡するか、または追跡するのかについては不確実性があります。これは、プラットフォームが取引サービスを適切に提供するだけでなく、ユーザーに明確な税務ガイダンスを提供する必要があり、参加のハードルを実際に下げることができることを意味します。
全体的に見て、トークン化された米国株の分野は「試験段階」から「モデルの差別化」へと進んでおり、誰がコンプライアンス、流動性、アクセスの3つの問題を同時に解決できるかが、成功する可能性を高める。