高性能のパブリックチェーンへの関心は、今日ほど高まったことはありません。イーサリアムネットワークの混雑と高い手数料により、市場はソラナ、アバランチ、ベースなどの新興のパブリックチェーンに目を向けています。これらのチェーンは、より高いTPSと低い取引コストにより、開発者とユーザーの支持を得ており、特にソラナが際立っています。これは、単に速度が速く、手数料が低いだけでなく、その独特な技術アーキテクチャがオンチェーン戦略に新たな可能性を提供しているからです。
ソラナの核心的な革新は、Proof-of-History（PoH）とSealevel並行実行エンジンです。PoHは本質的に、各取引にタイムスタンプを付け、オンチェーン操作を順序に並べて、ノードの重複確認時間を削減します。例を挙げると、一群の友人がチケットを買うために並んでいると想像してください。もし誰もが「私の前に誰がいるの？」と聞かなければならない場合、全体の行列は遅くなります。PoHは、まるで皆が手に順番券を持っていて、番号順に直接進むかのように、効率が瞬時に向上します。Sealevelは、衝突しない取引を同時に実行することを可能にし、スーパーのレジに似ています。Aはリンゴを買い、Bは牛乳を買うことができ、二人は同時に操作できます。しかし、もし誰もが最後の一瓶のリンゴを奪おうとした場合、並ばなければなりません。このように、ソラナは大部分の状況で大量の取引を並行処理でき、スループットが大幅に向上しますが、ピーク時には取引のロールバックが発生する可能性があり、開発者はスマートコントラクトの設計において衝突制御を考慮する必要があります。編者の見解としては、高性能チェーンの速度と低コストは確かに魅力的ですが、取引の並行処理がもたらす複雑性は、戦略設計に新しい課題を提起します。
しかし、高性能は基本条件に過ぎず、真にパブリックチェーンの生命力を決定するのは、オンチェーン資産の活発さです。ここで重要な問題が浮かび上がります。BTCは時価総額最大のデジタル資産であるにもかかわらず、高性能チェーン上では長期間"眠っている"状態です。ソラナ上のcbBTCや他のチェーン上のラップドBTCのほとんどは、取引媒介や基礎担保としてしか機能せず、直接的な収益を生み出したり、複雑な戦略に参加したりすることはできません。流動性が分散し、使用効率が低下していて、まるでフェラーリを移動手段としてだけ使用するような無駄です。
クロスチェーン操作の複雑さは、この問題をさらに悪化させています。ユーザーは、イーサリアム上のBTCをソラナに移動して高頻度取引戦略に参加したいと考えていますが、高額なクロスチェーンコスト、長い確認時間、さまざまな技術的およびセキュリティリスクに直面しなければなりません。従来のクロスチェーンブリッジソリューションは、中央集権的なホスティングに依存するか、技術的な複雑さが非常に高く、一般のユーザーがスムーズに利用することは難しいです。
このような背景の中で、流動性ステーキングトークン（LST）はビットコイン保有者に新たな選択肢を提供しています。現在市場にはさまざまな LST プランが登場しており、その中でもロンバードが提供する LBTC は比較的典型的な 1:1 BTC 支持製品で、通常年利約 1% の利益を提供します。この種の製品の技術的特徴は、リバランスを行わない設計を採用していることです：ユーザーが保有するトークンの数は変わらないが、各トークンに対応する基礎 BTC はステーキング報酬とともに徐々に増加します。たとえば、最初の 1 個の LBTC はしばらくすると 1.01 個の BTC に対応する可能性があり、この方法で資本の増加を実現します。
安全機構の観点から、このような製品は通常、複数の機関による管理モデルを採用し、マルチシグ技術と準備証明を通じて資金の安全を確保しています。LBTCは14のデジタル資産機関で構成される管理連合を採用してリスクを分散しています。しかし、どの管理プランにもカウンターパーティリスクが存在し、ユーザーは利便性と自主的なコントロールのバランスを取る必要があります。
技術的実現において、Lombardの例に見られるこの種の製品はクロスチェーン機能を探索しています。LayerZeroなどのプロトコルを基盤に、一部のLSTはイーサリアムからソラナへのブリッジを実現しています：ライトノードを通じて取引を検証し、分散型リレーネットワークを利用してメッセージを伝送し、オラクルを組み合わせて価格データを提供し、資産のマッピングを完了します。理論的には、ユーザーは数分でクロスチェーン転送を完了できるはずです。
さまざまなチェーンに LST 製品が展開されるにつれて、BTC 保有者の戦略選択は確かに拡大しています。彼らはこのようなトークンを DeFi プロトコルの担保、DEX 取引への参加、または貸借操作に使用できます。この発展傾向は、ビットコインが単なる価値の保存からよりアクティブな DeFi 資産へと変化していることを示していますが、同時に新しい技術的および市場リスクももたらしています。
市場への影響と今後のトレンド
よりマクロな視点から見ると、この変化には三重の意味があります。まずは資本効率の向上——BTCはもはや静的な資産ではなく、同時に複数の収益戦略に参加できる動的資本です。次に技術的な実現可能性の検証——高性能のチェーンが実際に複雑な金融戦略をサポートできることを証明しました。永続的な契約、流動性マイニング、貸し出しなどの操作はソラナ環境でスムーズに動作します。最後に、業界全体に複製可能なテンプレートを提供し、安全性を確保しながらクロスチェーン資産の収益化と活性化を実現する方法を示しています。
もちろん、このプロセスにもリスクは存在します。クロスチェーンブリッジの安全性は常に試練であり、歴史的に見ても多くのハッカー攻撃事件がクロスチェーン操作に関連しています。高性能チェーンが極端な市場条件下での安定性もさらなる検証が必要であり、ソラナは以前、ネットワーク過負荷によりダウンしたことがあります。規制環境の不確実性も無視できず、各国のLST製品に対する規制の立場はまだ進化しています。
しかし、発展のトレンドから見ると、BTCなどのコア資産がマルチチェーンエコシステムの中で活発化することは不可逆的なトレンドとなっています。従来の金融機関による収益型デジタル資産商品の需要は引き続き増加しており、技術基盤も不断に整備されています。ゼロ知識証明やアカウント抽象化などの新技術の発展は、ユーザーのハードルをさらに下げ、クロスチェーン操作の安全性と便利さを向上させるでしょう。
マーケットデータもこの判断を支持しています。現在、世界のBTCの総時価総額は約1.2兆ドルですが、DeFiに参加しているBTC資産は総供給量の1%にも満たないです。この割合が5%-10%に引き上げられれば、対応する市場規模は600億ドルから1200億ドルに達します。イーサリアム上の流動的ステーキング市場はこのモデルの実行可能性を検証しており、ロックされた総価値は400億ドルを超え、BTC LSTの発展に良い参考を提供しています。
高性能公链時代の競争は、単純なTPS競争ではなく、誰がより活発で効率的なオンチェーン経済エコシステムを構築できるかにかかっています。技術的性能は基礎ですが、資産の活性度、クロスチェーン相互運用性、ユーザー体験が勝敗を決定する重要な要素です。LBTCのソラナでの成功した上場は、ロンバードの今後のトークン発行に強力な支援を提供するだけでなく、技術革新からビジネス価値の実現までの実現可能な道筋を業界全体に示しました。
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高性能公链時代の BTC 戦略：ソラナとオンチェーン資本の変革
高性能のパブリックチェーンへの関心は、今日ほど高まったことはありません。イーサリアムネットワークの混雑と高い手数料により、市場はソラナ、アバランチ、ベースなどの新興のパブリックチェーンに目を向けています。これらのチェーンは、より高いTPSと低い取引コストにより、開発者とユーザーの支持を得ており、特にソラナが際立っています。これは、単に速度が速く、手数料が低いだけでなく、その独特な技術アーキテクチャがオンチェーン戦略に新たな可能性を提供しているからです。
ソラナの核心的な革新は、Proof-of-History（PoH）とSealevel並行実行エンジンです。PoHは本質的に、各取引にタイムスタンプを付け、オンチェーン操作を順序に並べて、ノードの重複確認時間を削減します。例を挙げると、一群の友人がチケットを買うために並んでいると想像してください。もし誰もが「私の前に誰がいるの？」と聞かなければならない場合、全体の行列は遅くなります。PoHは、まるで皆が手に順番券を持っていて、番号順に直接進むかのように、効率が瞬時に向上します。Sealevelは、衝突しない取引を同時に実行することを可能にし、スーパーのレジに似ています。Aはリンゴを買い、Bは牛乳を買うことができ、二人は同時に操作できます。しかし、もし誰もが最後の一瓶のリンゴを奪おうとした場合、並ばなければなりません。このように、ソラナは大部分の状況で大量の取引を並行処理でき、スループットが大幅に向上しますが、ピーク時には取引のロールバックが発生する可能性があり、開発者はスマートコントラクトの設計において衝突制御を考慮する必要があります。編者の見解としては、高性能チェーンの速度と低コストは確かに魅力的ですが、取引の並行処理がもたらす複雑性は、戦略設計に新しい課題を提起します。
しかし、高性能は基本条件に過ぎず、真にパブリックチェーンの生命力を決定するのは、オンチェーン資産の活発さです。ここで重要な問題が浮かび上がります。BTCは時価総額最大のデジタル資産であるにもかかわらず、高性能チェーン上では長期間"眠っている"状態です。ソラナ上のcbBTCや他のチェーン上のラップドBTCのほとんどは、取引媒介や基礎担保としてしか機能せず、直接的な収益を生み出したり、複雑な戦略に参加したりすることはできません。流動性が分散し、使用効率が低下していて、まるでフェラーリを移動手段としてだけ使用するような無駄です。
クロスチェーン操作の複雑さは、この問題をさらに悪化させています。ユーザーは、イーサリアム上のBTCをソラナに移動して高頻度取引戦略に参加したいと考えていますが、高額なクロスチェーンコスト、長い確認時間、さまざまな技術的およびセキュリティリスクに直面しなければなりません。従来のクロスチェーンブリッジソリューションは、中央集権的なホスティングに依存するか、技術的な複雑さが非常に高く、一般のユーザーがスムーズに利用することは難しいです。
このような背景の中で、流動性ステーキングトークン（LST）はビットコイン保有者に新たな選択肢を提供しています。現在市場にはさまざまな LST プランが登場しており、その中でもロンバードが提供する LBTC は比較的典型的な 1:1 BTC 支持製品で、通常年利約 1% の利益を提供します。この種の製品の技術的特徴は、リバランスを行わない設計を採用していることです：ユーザーが保有するトークンの数は変わらないが、各トークンに対応する基礎 BTC はステーキング報酬とともに徐々に増加します。たとえば、最初の 1 個の LBTC はしばらくすると 1.01 個の BTC に対応する可能性があり、この方法で資本の増加を実現します。
安全機構の観点から、このような製品は通常、複数の機関による管理モデルを採用し、マルチシグ技術と準備証明を通じて資金の安全を確保しています。LBTCは14のデジタル資産機関で構成される管理連合を採用してリスクを分散しています。しかし、どの管理プランにもカウンターパーティリスクが存在し、ユーザーは利便性と自主的なコントロールのバランスを取る必要があります。
技術的実現において、Lombardの例に見られるこの種の製品はクロスチェーン機能を探索しています。LayerZeroなどのプロトコルを基盤に、一部のLSTはイーサリアムからソラナへのブリッジを実現しています：ライトノードを通じて取引を検証し、分散型リレーネットワークを利用してメッセージを伝送し、オラクルを組み合わせて価格データを提供し、資産のマッピングを完了します。理論的には、ユーザーは数分でクロスチェーン転送を完了できるはずです。
さまざまなチェーンに LST 製品が展開されるにつれて、BTC 保有者の戦略選択は確かに拡大しています。彼らはこのようなトークンを DeFi プロトコルの担保、DEX 取引への参加、または貸借操作に使用できます。この発展傾向は、ビットコインが単なる価値の保存からよりアクティブな DeFi 資産へと変化していることを示していますが、同時に新しい技術的および市場リスクももたらしています。
市場への影響と今後のトレンド
よりマクロな視点から見ると、この変化には三重の意味があります。まずは資本効率の向上——BTCはもはや静的な資産ではなく、同時に複数の収益戦略に参加できる動的資本です。次に技術的な実現可能性の検証——高性能のチェーンが実際に複雑な金融戦略をサポートできることを証明しました。永続的な契約、流動性マイニング、貸し出しなどの操作はソラナ環境でスムーズに動作します。最後に、業界全体に複製可能なテンプレートを提供し、安全性を確保しながらクロスチェーン資産の収益化と活性化を実現する方法を示しています。
もちろん、このプロセスにもリスクは存在します。クロスチェーンブリッジの安全性は常に試練であり、歴史的に見ても多くのハッカー攻撃事件がクロスチェーン操作に関連しています。高性能チェーンが極端な市場条件下での安定性もさらなる検証が必要であり、ソラナは以前、ネットワーク過負荷によりダウンしたことがあります。規制環境の不確実性も無視できず、各国のLST製品に対する規制の立場はまだ進化しています。
しかし、発展のトレンドから見ると、BTCなどのコア資産がマルチチェーンエコシステムの中で活発化することは不可逆的なトレンドとなっています。従来の金融機関による収益型デジタル資産商品の需要は引き続き増加しており、技術基盤も不断に整備されています。ゼロ知識証明やアカウント抽象化などの新技術の発展は、ユーザーのハードルをさらに下げ、クロスチェーン操作の安全性と便利さを向上させるでしょう。
マーケットデータもこの判断を支持しています。現在、世界のBTCの総時価総額は約1.2兆ドルですが、DeFiに参加しているBTC資産は総供給量の1%にも満たないです。この割合が5%-10%に引き上げられれば、対応する市場規模は600億ドルから1200億ドルに達します。イーサリアム上の流動的ステーキング市場はこのモデルの実行可能性を検証しており、ロックされた総価値は400億ドルを超え、BTC LSTの発展に良い参考を提供しています。
高性能公链時代の競争は、単純なTPS競争ではなく、誰がより活発で効率的なオンチェーン経済エコシステムを構築できるかにかかっています。技術的性能は基礎ですが、資産の活性度、クロスチェーン相互運用性、ユーザー体験が勝敗を決定する重要な要素です。LBTCのソラナでの成功した上場は、ロンバードの今後のトークン発行に強力な支援を提供するだけでなく、技術革新からビジネス価値の実現までの実現可能な道筋を業界全体に示しました。