執筆：レオ・シュワルツ、フォーチュン誌
翻訳：ルフィ、フォアサイトニュース
ダン・モレヘッド、パンテラ・キャピタルの創業者
2016年、ダン・モレヘッドはビットコインの「福音」を広めるために世界旅行を始めました。この元ゴールドマン・サックスおよびタイガー・マネージメントのトレーダーは、数年前にビットコインに「完全に征服」され、これが世界経済を再構築すると確信しています。彼のこの通貨に対する信念は非常に強く、半引退状態から復帰し、自身のヘッジファンドであるパンテラ・キャピタルを世界初のビットコインファンドの一つに改造しました。
この新しいビジネスは2013年に始まり、初期は勢いよく進んでいき、プラinceton大学の卒業生であるPete BrigerとMike Novogratzの二人からの支援を受けました。二人はどちらもプライベートエクイティの巨頭である Fortress Investment Group に属しています。三人は、Panteraが65ドルの初期価格で購入したビットコインが年末には1000ドル以上に急騰するのを喜んで見ていました。しかし、その後、災害が訪れ、新興暗号通貨業界の主要取引所Mt. Goxがハッカーに襲われ、ビットコインの価格は85%も暴落しました。「人々は『あなたはもう冷めてしまったビットコインをやっているのではないか？』と言うでしょう」とMoreheadは振り返ります。「まだ生きています！」彼はいつもこう返答していました。
2016年のビットコイン講演ツアーでは、Moreheadは170回の会議を設定しました。潜在的な投資家のオフィスに入るたびに、彼はこの新しい資産がなぜ最も魅力的な機会であるかを説明するのに1時間を費やしました。その結果、彼は困難に直面している基金のために100万ドルを調達することができました。さらに悪いことに、Morehead自身の出場料は約1.7万ドルに達しました。「私は会議ごとに100ドルを稼いで、みんなをビットコインを買うように説得するために働いています」と彼は『フォーチュン』誌に語りました。
10年も経たずに、ビットコインの価格が12万ドルに迫ると、モアヘッドの初期の苦しい年月は創業者神話の一部となった——アップルのスティーブ・ジョブズとスティーブ・ウォズニアックがジョブズの両親のガレージで発明に取り組んでいたり、ウォーレン・バフェットとチャーリー・マンガーがオマハの晩餐会で株式投資の心得を交換している話に匹敵する。
現在、Panteraのさまざまな暗号ファンドは、40億ドル以上の資産を管理しており、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産を保有し、Circle（6月上場）やBitstamp（今年初めにRobinhoodに2億ドルで買収された）などのプロジェクトへの投資も行っています。しかし、競争が激しい暗号ベンチャーキャピタルの分野では、この会社の独自性はその「先駆者」の地位にあります。これは保守的な伝統的金融界とかつての反抗的な暗号業界との間の名高い橋です。そして、核心人物であるMoreheadは、伝説的な人物がひしめくこの業界において、控えめな実行者です。
「私は非常に頑固で、（ビットコイン）が世界を変えると完全に信じています」とモアヘッドは『フォーチュン』に語った。「だから私はずっと頑張ってきました。」
ビットコインのワイルドな旅
2013年以降のビットコインの価格動向。データソース：CoinGecko
プリンストン「ギャング」
ウォール街がブロックチェーン業界に浸透していなかった時代、モアヘッドは初期の暗号通貨の混沌とした世界で浮いていました。彼はプリンストン大学のデュアルスポーツ選手（アメリカンフットボールとヘビーウェイトボート）であり、今でも若い頃の広い肩と角ばった顎のラインを保っています。これは、痩せこけた特異な人々で、終日ネットフォーラムに浸っている人々とはまったく異なります。逆に、モアヘッドは伝統的な金融界から来ており、今でもスーツを着ることに慣れています。
ビットコインに触れる前に、モアヘッドは長い取引のキャリアを持っていました。ゴールドマン・サックスとタイガー・グローバル・マネジメントで働いた後、彼は自分のヘッジファンドであるパンテラを設立しましたが、2008年の金融危機の際に倒産しました。その頃、サトシ・ナカモトという名の神秘的な人物がオンラインでホワイトペーパーを発表し、ビットコインを世界に紹介しました。
2011年、Moreheadは弟から初めてビットコインのことを聞き、プラントンの同級生Gavin Andresenが運営しているウェブサイトをぼんやりと知っていた。ユーザーはキャプチャを解読するだけで5枚のビットコインを得ることができる（現在の市場価格は約57.5万ドル）。しかし、彼はあまり気に留めなかった。数年後、別の同級生Brigerが彼をサンフランシスコのFortress Investment Groupのオフィスに招待し、コーヒーを飲みながら暗号通貨について話した。Novogratzもリモートで参加した。「その時から、私はビットコインに魅了されました」とMoreheadは語った。
テクノロジー界は「ギャング」として知られており、例えば PayPal ギャングは次世代のスタートアップを支配しました。暗号の分野では、「ギャング」は特定の会社からではなく、大学から来ています：プリンストンはこの業界で最も影響力のあるプロジェクトのいくつかを育てました。ブリガーとノボグラッツはどちらもパンテラの重要な支持者であり、モアヘッドは要塞投資のサンフランシスコオフィスの空きスペースに引っ越しました。ブリガーは今でも暗号分野で影響力を維持しており、最近マイケル・セイラーの時価総額 1000 億ドルのビットコイン保有会社ストラテジーの取締役会に加わりました。ノボグラッツはギャラクシーを設立し、最大の暗号企業グループの一つとなりました。もう一人の同級生ジョー・ルービンは、後にイーサリアムの共同創設者となりました。
しかし、2013年には、アイビーリーグの卒業生やプライベートエクイティやマクロ取引などのハイエンドな分野で活躍している人々がビットコインに興味を持つことは依然として奇妙に思えました。ブリガーは「フォーチュン」誌に対し、彼が最初にビットコインについて耳にしたのはアルゼンチンの起業家で初期の暗号通貨愛好家であるウェンセス・カサレスからであり、その時二人はサンフアン諸島の青年会議で同じ部屋に泊まっていたと語りました。ブリガーはすぐに、世界の決済システムを覆す可能性を見出し、現在もその考えを持ち続けていますが、ビットコインがまだ初期段階にあると考えています。彼は、ビットコインの展望はインターネットに匹敵するものであり、インターネットは情報伝達の新しい形を促進しました。「資金の流れが追いついていないのは本当に残念です」と彼は言いました。
Novogratzとこの考えを共有した後、彼らは外貨市場の経験を持つMoreheadが適切な舵取り役であると考えました。Moreheadが余生の金融キャリアを暗号分野に投入することを決定したとき、彼はPanteraをビットコインファンドに再定位し、外部投資家に開放しました。BrigerとNovogratzは有限責任組合員として参加し、Fortress Investment、ベンチャーキャピタル会社Benchmark、Ribbitは一般パートナー株として参加しました（後に退出）。彼のメンターである伝説的な投資家Julian Robertsonも、後のファンドに投資しました。
パンテラの再生
暗号通貨の騒がしい初期に、起業家たちは激しい市場の変動に直面しなければならなかった。それに比べて、今日のボラティリティは本当に小さな問題だ。しかし、ノボグラッツは思い出す。最大の問題は価格のジェットコースターではなく、そもそもビットコインを買えないことだった。
彼は設立から1年しか経っていないCoinbaseに行き、3万枚のビットコインを購入したいと思っていました。その当時の価値は約200万ドルでした。しかし、ウィンドウがポップアップし、彼の限度額は50ドルであると表示されました。その後、Coinbaseの最初の従業員であり、後に暗号通貨界で有名な人物となったOlaf Carlson-Weeと相談した結果、Coinbaseは彼の限度額を300ドルに引き上げることに同意しました。
しかし、Moreheadの最も称賛すべき業績は、2013年から2016年の低迷期に耐え抜いたことかもしれません。その時期、ビットコインの価格は低迷し、閉ざされたブロックチェーンの圈子を除いて、誰も気にしていませんでした。「暗号通貨が何も動かなかったあの数年間、Danは外で奔走していました」とNovogratzは『フォーチュン』に語りました。
その時代にはハイライトの瞬間もありました。例えば、モアヘッドがタホ湖の自宅で開催した3回の年次会議のことです。そのうちの1回、取引所クラーケンの創設者ジェシー・パウエルはモアヘッドがチャーターしたプライベートジェットに乗らず、自分で運転することを選びました。「当時、ビットコインコミュニティの多くの人が飛行機に乗っていて、彼は飛行機が墜落したらビットコインも終わりだと心配していました」とモアヘッドは回想しています。
多くの同業者とは異なり、Moreheadは自らを「ビットコイン最大主義者」（他の暗号通貨が存在すべきではないと主張する人々）として位置付けることはありません。世界の2%のビットコイン供給を取得した後、Panteraはデジタル通貨XRPを発行するRipple Labsの初期投資家となりました。「私の考えは、ビットコインが明らかに最も重要だということです」とMoreheadは言います。「しかし、インターネット企業は1社だけではありません。」
モアヘッドによれば、パンテラの86%のベンチャーキャピタルプロジェクトは利益を上げているとのことです。ほとんどのベンチャーキャピタルが支援するスタートアップが失敗することを考えると、この数字は驚くべきものです。暗号分野はおそらくより寛容であり、多くのプロジェクトが暗号通貨を保有しているため、スタートアップの製品が無駄に終わったとしても、投資の価値はしばしば存続することができます。
モアヘッドは現在、毎年半分の時間をプエルトリコで過ごしており、そこは暗号通貨の熱い土地となっています。当時、パンテラのパートナーで、現在はピーター・ティールが率いるファウンダーズ・ファンドで働くジョーイ・クルグがそこに移住したのを受けて、モアヘッドも移住を決めました。彼は島に1000人のブロックチェーン起業家がいると推定していますが、彼らは不動産価格の高騰のために注目を浴びています。モアヘッドは上院財政委員会の調査を受け、島に移住することでパンテラから8.5億ドルを超えるキャピタルゲインを得たことが連邦税法に違反しているかどうかを疑問視されました。彼は今年初めに『ニューヨーク・タイムズ』に対し、「税制上適切に行動している」と信じていると語りましたが、『フォーチュン』にはそれ以上のコメントを拒否しました。
ビットコインの未来
モアヘッドは、暗号業界がギャンブル行為に満ちていることを認め、パレンタは多くのベンチャーキャピタル会社のようにミームコインに関与していない。しかし、彼はこれがブロックチェーンが世界金融を再構築するという大きな目標を覆い隠すべきではないと考えている。「少しの邪道でブロックチェーン業界を崩壊させようとするのは馬鹿げている」と彼は言った。「ゲームストップ事件は、アメリカの株式市場全体に問題があることを意味するものではない。」
Panteraは、5番目のベンチャーファンドの募集を含む継続的な拡張を行っており、目標は10億ドルです。Moreheadは、今年後半に4番目のファンドへの投資を完了した後に資金調達を終了すると述べました。Panteraは、上場企業が暗号通貨をバランスシートに組み込むという熱いデジタル資産財庫分野にも進出しています。
しかし、ビットコインは依然としてPanteraの戦略の中心です。昨年末、そのビットコインファンドのリターンは1000倍に達し、累積リターンは130,000％を超えました。ビットコインの将来の価格について質問されたとき、モアヘッドの答えは常に同じでした：1年以内に倍増します。このシンプルなモデルは大体うまく機能しますが、彼は成長の勢いが鈍化している可能性があることを認めています。彼はビットコインがさらに1桁上昇し、100万ドルに近づくと考えていますが、これは最後の10倍の成長になるでしょう。
もしビットコインがそのマイルストーンに永遠に達しないとしても、モアヘッドは批判を受け入れる覚悟がある。結局、2016年には500ドルのビットコインを必死に擁護していたのだから。そして、10年も経たない今日、彼はようやく始まったばかりだ。「私は、大多数の機関がビットコインに対する信念を持ち始めたばかりだと信じています。」と彼は『フォーチュン』誌に語った。「私たちは、まだ数十年の道のりがあります。」
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起底 Pantera 創業者：65 美ドルディップを買うビットコインの千倍伝説
執筆：レオ・シュワルツ、フォーチュン誌
翻訳：ルフィ、フォアサイトニュース
ダン・モレヘッド、パンテラ・キャピタルの創業者
2016年、ダン・モレヘッドはビットコインの「福音」を広めるために世界旅行を始めました。この元ゴールドマン・サックスおよびタイガー・マネージメントのトレーダーは、数年前にビットコインに「完全に征服」され、これが世界経済を再構築すると確信しています。彼のこの通貨に対する信念は非常に強く、半引退状態から復帰し、自身のヘッジファンドであるパンテラ・キャピタルを世界初のビットコインファンドの一つに改造しました。
この新しいビジネスは2013年に始まり、初期は勢いよく進んでいき、プラinceton大学の卒業生であるPete BrigerとMike Novogratzの二人からの支援を受けました。二人はどちらもプライベートエクイティの巨頭である Fortress Investment Group に属しています。三人は、Panteraが65ドルの初期価格で購入したビットコインが年末には1000ドル以上に急騰するのを喜んで見ていました。しかし、その後、災害が訪れ、新興暗号通貨業界の主要取引所Mt. Goxがハッカーに襲われ、ビットコインの価格は85%も暴落しました。「人々は『あなたはもう冷めてしまったビットコインをやっているのではないか？』と言うでしょう」とMoreheadは振り返ります。「まだ生きています！」彼はいつもこう返答していました。
2016年のビットコイン講演ツアーでは、Moreheadは170回の会議を設定しました。潜在的な投資家のオフィスに入るたびに、彼はこの新しい資産がなぜ最も魅力的な機会であるかを説明するのに1時間を費やしました。その結果、彼は困難に直面している基金のために100万ドルを調達することができました。さらに悪いことに、Morehead自身の出場料は約1.7万ドルに達しました。「私は会議ごとに100ドルを稼いで、みんなをビットコインを買うように説得するために働いています」と彼は『フォーチュン』誌に語りました。
10年も経たずに、ビットコインの価格が12万ドルに迫ると、モアヘッドの初期の苦しい年月は創業者神話の一部となった——アップルのスティーブ・ジョブズとスティーブ・ウォズニアックがジョブズの両親のガレージで発明に取り組んでいたり、ウォーレン・バフェットとチャーリー・マンガーがオマハの晩餐会で株式投資の心得を交換している話に匹敵する。
現在、Panteraのさまざまな暗号ファンドは、40億ドル以上の資産を管理しており、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産を保有し、Circle（6月上場）やBitstamp（今年初めにRobinhoodに2億ドルで買収された）などのプロジェクトへの投資も行っています。しかし、競争が激しい暗号ベンチャーキャピタルの分野では、この会社の独自性はその「先駆者」の地位にあります。これは保守的な伝統的金融界とかつての反抗的な暗号業界との間の名高い橋です。そして、核心人物であるMoreheadは、伝説的な人物がひしめくこの業界において、控えめな実行者です。
「私は非常に頑固で、（ビットコイン）が世界を変えると完全に信じています」とモアヘッドは『フォーチュン』に語った。「だから私はずっと頑張ってきました。」
ビットコインのワイルドな旅
2013年以降のビットコインの価格動向。データソース：CoinGecko
プリンストン「ギャング」
ウォール街がブロックチェーン業界に浸透していなかった時代、モアヘッドは初期の暗号通貨の混沌とした世界で浮いていました。彼はプリンストン大学のデュアルスポーツ選手（アメリカンフットボールとヘビーウェイトボート）であり、今でも若い頃の広い肩と角ばった顎のラインを保っています。これは、痩せこけた特異な人々で、終日ネットフォーラムに浸っている人々とはまったく異なります。逆に、モアヘッドは伝統的な金融界から来ており、今でもスーツを着ることに慣れています。
ビットコインに触れる前に、モアヘッドは長い取引のキャリアを持っていました。ゴールドマン・サックスとタイガー・グローバル・マネジメントで働いた後、彼は自分のヘッジファンドであるパンテラを設立しましたが、2008年の金融危機の際に倒産しました。その頃、サトシ・ナカモトという名の神秘的な人物がオンラインでホワイトペーパーを発表し、ビットコインを世界に紹介しました。
2011年、Moreheadは弟から初めてビットコインのことを聞き、プラントンの同級生Gavin Andresenが運営しているウェブサイトをぼんやりと知っていた。ユーザーはキャプチャを解読するだけで5枚のビットコインを得ることができる（現在の市場価格は約57.5万ドル）。しかし、彼はあまり気に留めなかった。数年後、別の同級生Brigerが彼をサンフランシスコのFortress Investment Groupのオフィスに招待し、コーヒーを飲みながら暗号通貨について話した。Novogratzもリモートで参加した。「その時から、私はビットコインに魅了されました」とMoreheadは語った。
テクノロジー界は「ギャング」として知られており、例えば PayPal ギャングは次世代のスタートアップを支配しました。暗号の分野では、「ギャング」は特定の会社からではなく、大学から来ています：プリンストンはこの業界で最も影響力のあるプロジェクトのいくつかを育てました。ブリガーとノボグラッツはどちらもパンテラの重要な支持者であり、モアヘッドは要塞投資のサンフランシスコオフィスの空きスペースに引っ越しました。ブリガーは今でも暗号分野で影響力を維持しており、最近マイケル・セイラーの時価総額 1000 億ドルのビットコイン保有会社ストラテジーの取締役会に加わりました。ノボグラッツはギャラクシーを設立し、最大の暗号企業グループの一つとなりました。もう一人の同級生ジョー・ルービンは、後にイーサリアムの共同創設者となりました。
しかし、2013年には、アイビーリーグの卒業生やプライベートエクイティやマクロ取引などのハイエンドな分野で活躍している人々がビットコインに興味を持つことは依然として奇妙に思えました。ブリガーは「フォーチュン」誌に対し、彼が最初にビットコインについて耳にしたのはアルゼンチンの起業家で初期の暗号通貨愛好家であるウェンセス・カサレスからであり、その時二人はサンフアン諸島の青年会議で同じ部屋に泊まっていたと語りました。ブリガーはすぐに、世界の決済システムを覆す可能性を見出し、現在もその考えを持ち続けていますが、ビットコインがまだ初期段階にあると考えています。彼は、ビットコインの展望はインターネットに匹敵するものであり、インターネットは情報伝達の新しい形を促進しました。「資金の流れが追いついていないのは本当に残念です」と彼は言いました。
Novogratzとこの考えを共有した後、彼らは外貨市場の経験を持つMoreheadが適切な舵取り役であると考えました。Moreheadが余生の金融キャリアを暗号分野に投入することを決定したとき、彼はPanteraをビットコインファンドに再定位し、外部投資家に開放しました。BrigerとNovogratzは有限責任組合員として参加し、Fortress Investment、ベンチャーキャピタル会社Benchmark、Ribbitは一般パートナー株として参加しました（後に退出）。彼のメンターである伝説的な投資家Julian Robertsonも、後のファンドに投資しました。
パンテラの再生
暗号通貨の騒がしい初期に、起業家たちは激しい市場の変動に直面しなければならなかった。それに比べて、今日のボラティリティは本当に小さな問題だ。しかし、ノボグラッツは思い出す。最大の問題は価格のジェットコースターではなく、そもそもビットコインを買えないことだった。
彼は設立から1年しか経っていないCoinbaseに行き、3万枚のビットコインを購入したいと思っていました。その当時の価値は約200万ドルでした。しかし、ウィンドウがポップアップし、彼の限度額は50ドルであると表示されました。その後、Coinbaseの最初の従業員であり、後に暗号通貨界で有名な人物となったOlaf Carlson-Weeと相談した結果、Coinbaseは彼の限度額を300ドルに引き上げることに同意しました。
しかし、Moreheadの最も称賛すべき業績は、2013年から2016年の低迷期に耐え抜いたことかもしれません。その時期、ビットコインの価格は低迷し、閉ざされたブロックチェーンの圈子を除いて、誰も気にしていませんでした。「暗号通貨が何も動かなかったあの数年間、Danは外で奔走していました」とNovogratzは『フォーチュン』に語りました。
その時代にはハイライトの瞬間もありました。例えば、モアヘッドがタホ湖の自宅で開催した3回の年次会議のことです。そのうちの1回、取引所クラーケンの創設者ジェシー・パウエルはモアヘッドがチャーターしたプライベートジェットに乗らず、自分で運転することを選びました。「当時、ビットコインコミュニティの多くの人が飛行機に乗っていて、彼は飛行機が墜落したらビットコインも終わりだと心配していました」とモアヘッドは回想しています。
多くの同業者とは異なり、Moreheadは自らを「ビットコイン最大主義者」（他の暗号通貨が存在すべきではないと主張する人々）として位置付けることはありません。世界の2%のビットコイン供給を取得した後、Panteraはデジタル通貨XRPを発行するRipple Labsの初期投資家となりました。「私の考えは、ビットコインが明らかに最も重要だということです」とMoreheadは言います。「しかし、インターネット企業は1社だけではありません。」
モアヘッドによれば、パンテラの86%のベンチャーキャピタルプロジェクトは利益を上げているとのことです。ほとんどのベンチャーキャピタルが支援するスタートアップが失敗することを考えると、この数字は驚くべきものです。暗号分野はおそらくより寛容であり、多くのプロジェクトが暗号通貨を保有しているため、スタートアップの製品が無駄に終わったとしても、投資の価値はしばしば存続することができます。
モアヘッドは現在、毎年半分の時間をプエルトリコで過ごしており、そこは暗号通貨の熱い土地となっています。当時、パンテラのパートナーで、現在はピーター・ティールが率いるファウンダーズ・ファンドで働くジョーイ・クルグがそこに移住したのを受けて、モアヘッドも移住を決めました。彼は島に1000人のブロックチェーン起業家がいると推定していますが、彼らは不動産価格の高騰のために注目を浴びています。モアヘッドは上院財政委員会の調査を受け、島に移住することでパンテラから8.5億ドルを超えるキャピタルゲインを得たことが連邦税法に違反しているかどうかを疑問視されました。彼は今年初めに『ニューヨーク・タイムズ』に対し、「税制上適切に行動している」と信じていると語りましたが、『フォーチュン』にはそれ以上のコメントを拒否しました。
ビットコインの未来
モアヘッドは、暗号業界がギャンブル行為に満ちていることを認め、パレンタは多くのベンチャーキャピタル会社のようにミームコインに関与していない。しかし、彼はこれがブロックチェーンが世界金融を再構築するという大きな目標を覆い隠すべきではないと考えている。「少しの邪道でブロックチェーン業界を崩壊させようとするのは馬鹿げている」と彼は言った。「ゲームストップ事件は、アメリカの株式市場全体に問題があることを意味するものではない。」
Panteraは、5番目のベンチャーファンドの募集を含む継続的な拡張を行っており、目標は10億ドルです。Moreheadは、今年後半に4番目のファンドへの投資を完了した後に資金調達を終了すると述べました。Panteraは、上場企業が暗号通貨をバランスシートに組み込むという熱いデジタル資産財庫分野にも進出しています。
しかし、ビットコインは依然としてPanteraの戦略の中心です。昨年末、そのビットコインファンドのリターンは1000倍に達し、累積リターンは130,000％を超えました。ビットコインの将来の価格について質問されたとき、モアヘッドの答えは常に同じでした：1年以内に倍増します。このシンプルなモデルは大体うまく機能しますが、彼は成長の勢いが鈍化している可能性があることを認めています。彼はビットコインがさらに1桁上昇し、100万ドルに近づくと考えていますが、これは最後の10倍の成長になるでしょう。
もしビットコインがそのマイルストーンに永遠に達しないとしても、モアヘッドは批判を受け入れる覚悟がある。結局、2016年には500ドルのビットコインを必死に擁護していたのだから。そして、10年も経たない今日、彼はようやく始まったばかりだ。「私は、大多数の機関がビットコインに対する信念を持ち始めたばかりだと信じています。」と彼は『フォーチュン』誌に語った。「私たちは、まだ数十年の道のりがあります。」