Web3オンチェーンデータインサイト：4月、Solanaがアクティビティトップ、Ethereumは資本流入、Bitcoinは構造的反発を示す｜Gateリサーチ

概要

• Solanaは4月に1日平均9,300万件以上のトランザクションを記録し、月末までに合計28億件に達して全ブロックチェーンでトップを維持しました。
• イーサリアムは今月、ネット資本流入で全ネットワークをリードし、9億400万ドル以上を記録しました。
• 1万BTC以上を保有するビットコインウォレットアドレスは、0.9から1のスコアを示し、広範な純買い集めを示しています。
• ビットコインのUTXO純増加は一貫してプラスに転じており、緑色のバーの顕著な増加が見られます。これはネットワーク活動が着実に回復している兆候です。
• 4月28日時点で、LaunchLabは25,207トークンを生成しましたが、約0.84％のみが「卒業」しています。
• $TRUMPトークンはゴルフディナーとホワイトハウス訪問の話題に乗り、50％以上急騰し、保有者数とオンチェーン活動が連動して増加しました。

オンチェーンデータ概要

全体のオンチェーンアクティビティ

1日あたりのトランザクション数
4月、Solanaは全てのブロックチェーンを支配し、1日あたり9,300万件以上の平均トランザクション数を記録し、4月30日までに累計28億件に達しました。BaseとSuiはそれぞれ700万件と610万件の安定した1日あたりの取引量を記録し、強い活動を示しています。Polygon PoSとEthereumはそれぞれ290万件以上と100万件の安定したトレンドを維持しました。TONとBitcoinは低水準に留まり、1日あたり20万〜40万件の間で変動しています。

Solanaがトップの座を維持する一方で、BaseやSuiのような新興チェーンは規模こそ小さいものの、高い相互作用と強力なエコシステムの勢いを示しました。BaseはCoinbaseエコシステムとミームコインの活動から恩恵を受け、1日あたり700万件以上のトランザクションを維持し、4月中旬には一時的に1日あたり35万ドルのガス収益を達成しました。これはその商業化の可能性を際立たせています。Suiはゲーム、NFT、Moveベースの開発者エコシステムにより、1日あたり610万件の高いエンゲージメントを維持しました。両チェーンは低手数料かつ高い相互作用の環境で急速に拡大しており、次世代の主要なレイヤー1として浮上しています。[1]

チェーン別1日あたりのガス料金
4月、Solanaは1日平均120万ドル、月末までに3,750万ドルのガス収益で支配的でした。BitcoinとEthereumはそれぞれ1日約50万〜70万ドルを稼ぎました。Baseは月中に約35万ドルのピークを記録しました。Sui、Polygon PoS、TONは1日あたり5万ドル未満で低水準を維持しました。全体として、主要チェーンが料金収入をリードし、Baseのような新興チェーンが徐々に商業的な可能性を示しています。[2]

Solanaの高頻度アクティビティを支えるユーザーベースとエコシステムの推進要因
4月、Solanaは1日平均9,300万件のトランザクションを一貫して処理し、4百万件以上のデイリーアクティブアドレスを維持し、月間平均は約450万件に達しました。これはネットワークの活動が単なるボットや孤立したプロトコルによって推進されているのではなく、強固で多様なユーザーベースによって支えられていることを示しています。4月11日にはアクティブアドレスが620万件を超え、エコシステムの関与が大幅に増加したことが強調されました。

さらに、Solanaは1日平均120万ドル以上のガス料金を生み出しており、他のほとんどのブロックチェーンを大きく上回っています。これはネットワークの高いトランザクション量が単なる頻度の問題だけでなく、人工的な取引膨張ではなく実際の手数料発生に支えられていることを反映しています。この傾向は、JitoのようなMEV報酬メカニズムに密接に関連しており、高頻度トレーダーや裁定取引ボットにインセンティブを与え、取引手数料を押し上げています。Pump.funのようなプラットフォームはミームコイン作成者を引き続き惹きつけ、Jupiterのようなアグリゲーターは大量のスワップ取引を促進し、オンチェーンの高い相互作用レベルを維持しています。

パブリックチェーン間のネットブリッジフロー
4月28日時点で、イーサリアムは9億400万ドル以上の純流入を記録し、全ブロックチェーン中で1位となり、3か月連続の資本流出を逆転させました。この資本の回帰は、イーサリアムが主要な「価値の貯蔵」チェーンとしての役割を再確認させました。流入トレンドは、市場のリスク許容度の改善、レイヤー2活動の安定化、そしてETFに対する楽観的な見方の高まりを反映しており、これらが長期資本をメインネットに引き戻したと考えられます。

新興ブロックチェーンの中で、Sonicは4月に1億2,400万ドル以上の純流入を集め、2位に浮上しました。これは、Sonicの高性能アーキテクチャと低い取引コストに対する市場の認知度が高まり、それが新たな資本をエコシステムに呼び込んでいることを反映しています。BaseとArbitrumはそれぞれ約6,480万ドルと6,210万ドルの純流入を記録し、安定した開発者活動とユーザー増加に支えられた特定のL2ネットワークへの継続的な資金流入を示しています。SuiやHyperliquidのような小規模エコシステムも控えめながら純流入を維持しており、取引やゲームなどの垂直セグメントにおける資金呼び込みが継続していることを示しています。

一方で、Berachainは全チェーン中最大の純流出を記録し、合計7億400万ドルに達しました。OPメインネットとPolygon PoSもそれぞれ4億ドルと5,700万ドルの純流出を記録しており、短期的な資金の他のブロックチェーンやオフチェーン市場への回転を示唆しています。全体として、4月は資金流動の構造的回復を示し、イーサリアムが支配権を取り戻し、Sonicが有力な競争者として浮上しました。一方で、一部の初期の注目プロジェクトは再び再分配の圧力に直面し、パブリックブロックチェーンの競争環境に微妙な変化を示しました。[4]

ビットコイン主要指標分析

以下のセクションでは、複数の主要なビットコイン指標を選択して分析し、市場動向を要約します。

保有者規模別買い傾向：大口投資家は純買い集めを継続し、反発のシグナルを強化しています

Glassnodeのデータによると、最近のビットコイン価格の反発期間中、大口保有者は明確に継続的な買いパターンを示しています。

• 1万BTC以上を保有するウォレットアドレスは累積スコアが0.9から1の範囲にあり、ほぼ完全に純買いモードであることを示しています。
• 1,000〜10,000 BTCを保有するアドレスはスコアが0.7から0.8の範囲にあり、このグループが積極的に買い集めを行っていることを示しています。
• 10〜1,000 BTCを保有する中規模保有者のスコアは約0.5に上昇しており、中立からやや買い傾向へのシフトを示しています。

これは、4月中旬の調整後のビットコイン反発期において、大口資金（クジラ）が最初に市場に再参入し、継続的に買い集めを行い、市場の信頼回復に寄与していることを示唆しています。これらの主体は価格動向に大きな影響力を持つことが多く、その集中した買い活動は一般的に中長期的な上昇トレンドの重要なシグナルとみなされています。[5] [6]

UTXOの純増加がプラスに転じ、ビットコインのオンチェーン活動の反発を示唆
UTXO（未使用トランザクション出力）はビットコインにおける最も基本的な会計単位です。これは、まだ使用されていない“お釣り”のようなもので、次のトランザクションで使用されるまで対応するアドレスの秘密鍵によって管理されます。この仕組みはブロックチェーンの透明性と追跡可能性を保証し、ビットコインの分散型構造の中核を成しています。UTXOの総数はオンチェーン活動の指標となり、増加は通常、取引頻度の上昇、新規アドレスの増加、または資金の分散化を意味し、より活発なネットワークを表します。一方、減少は取引の統合、ユーザー数の減少、または様子見市場を示唆し、使用減少のサインとなる可能性があります。

Glassnodeのオンチェーンデータによると、4月11日以降、UTXOの純増加は継続的にプラスに転じており、緑の棒グラフが明確に増加していることから、ネットワーク活動が徐々に回復し、オンチェーントランザクションの頻度が高まっていることが示されています。一方、UTXOの総数も増加傾向に入り、ビットコイン価格の上昇トレンドと連動しています。これは、市場が新たな成長サイクルまたは初期回復段階に入っている可能性を示唆しています。この指標は資金流動性とユーザーエンゲージメントの重要な指標であり、市場センチメントやオンチェーンの健全性を示す先行シグナルと見なされることが多いです。[7]

注目すべき点として、4月にUTXOの純増加がプラスに転じてオンチェーン取引活動の増加を反映しているものの、新規アドレス数には大きな増加は見られませんでした。Glassnodeによると、4月の新規アドレス数は1日あたりおおむね30万から35万の範囲内で推移しており、顕著な急増は見られませんでした。これは、現在のオンチェーン回復が新規投資家の流入よりも、既存ユーザーの復帰と活動増加によって主に牽引されていることを示唆しています。

この構造的特徴は、市場が依然として既存ユーザーが主導する修復段階にあり、新規ユーザーの採用はまだ明確な拡大傾向を示していないことを示しています。全体的なオンチェーン指標は改善しているものの、持続的な価格上昇を実現するには、新規アドレス数の増加が価格上昇と連動しているかを注意深く監視する必要があります。これは、市場が段階的な資金流入によって牽引される新たなフェーズに入ったかどうかを検証するための重要な指標です。[8]

利益を得ているビットコインアドレスの割合が93％に上昇、市場センチメントが温まる
既存ユーザーの復帰と取引頻度の増加に伴い、市場センチメントは価格の反発とともに徐々に改善しています。これは利益を得ているアドレスの割合の変化からも確認できます。Glassnodeによると、最近のビットコイン価格の反発期間中、利益を得ているコインを保有するアドレスの割合は同時に上昇しました。この指標「利益を得ているアドレスの割合」は、現在の価格が平均購入価格を上回っているアドレスの割合を示し、市場全体の収益状況を測る指標として機能します。

チャートは、4月中旬以降、ビットコイン価格の上昇に伴い、この割合が急速に回復し、現在は93％に達していることを示しています。これは、投資家の大多数が利益の出ている状態に戻っており、先の調整による未実現損失が急速に減少していることを意味します。この傾向は一般的に、市場センチメントが悲観的な状態から中立、さらにはやや楽観的な方向へと変化していることを示しています。このような環境は、新たな買いの勢いを促進する一方で、一部の利確も伴う可能性があります。価格が高値を維持し、この割合をさらに押し上げる場合、市場は新たな上昇サイクルの初期段階に入る可能性があります。[9]

市場動向の概要
4月のオンチェーン活動はエコシステム間で分散的な動きを見せました。Solanaは取引量とガス収益の両面で優位を維持し、その強力なレイヤー1の性能を示しました。BaseとSuiは活動の増加が見られ、成長の可能性を示唆しています。Ethereumは資金流入でリードしつつもオンチェーン活動は比較的安定しており、一方でBerachainやPolygon PoSなどのネットワークは資金流出の圧力に直面しました。全体として、主要チェーンは地位を固める一方、新興チェーン間の競争は激化しています。

総合的なオンチェーンデータは、ビットコインが現在構造的な反発の初期段階にあり、大口保有者が再参入してポジションを着実に積み増していることを示しており、これが最近の価格回復の主要な原動力となっています。UTXOの純増加は4月中旬以降プラスに転じており、取引頻度とネットワーク活動の両方が同時に上昇していることから、オンチェーンのモメンタムが回復していることを示しています。しかし、Glassnodeのデータによると、新規アドレスの増加は4月中は横ばいで、1日あたり30万から35万の間で推移していました。これは、現在の回復が新たな資金流入よりも既存ユーザーによって主に牽引されていることを示唆しています。

同時に、利益を得ているアドレスの割合は急速に回復し93％に達しており、ほとんどの投資家が利益の出ている状態に戻っていることを反映しています。パニック的なセンチメントは沈静化し、市場全体のムードは徐々に中立的かつやや楽観的な方向へと変化しています。価格とオンチェーン活動が共に強化され、新規ユーザーの増加が伴えば、市場はさらなる資金流入を経験し、次の上昇サイクルに入る可能性があります。

注目プロジェクトとトークンの動向

人気プロジェクトデータの概要

LaunchLab（ローンチラボ）
4月16日、Solanaエコシステムを代表する分散型取引所Raydiumは、トークン発行プラットフォーム「LaunchLab」を正式にローンチしました。これは、クリエイターや開発者に対して、オンチェーンでのトークン発行や流動性の初期化を低いハードルかつ検閲なしで実現するツールを提供するものです。[10] ユーザーは線形、指数、対数などの各種価格カーブや、SOLなどのクオート資産を使ってトークンを発行でき、AMM V4やトークンロック機能と統合されています。さらに、クリエイターはトークンが“卒業”した後も、AMM取引手数料の10％を引き続き受け取ることが可能です。

ローンチから約2週間後の4月28日時点で、LaunchLabは合計25,207トークンを作成しましたが、そのうちわずか211トークン（0.84％）のみが資金調達に成功しAMM流動性プールに移行しており、成功のハードルが高いことを示しています。トークン作成数は4月27日にピークに達し、1日で7,500以上のトークンが作成されました。一方、最も多くのトークンが“卒業”したのは4月25日と26日で、この2日間で110以上のトークンが卒業しています。全体として、LaunchLabはトークン発行のハードルを下げたものの、プロジェクトの成功は依然としてチームの実力と市場の認知度に大きく依存しています。[11]

4月28日時点で、Solanaチェーン上の主要な2つのトークン発行プラットフォームには明確な対照が見られました。

• Pump.funは29,612トークンを作成し、そのうち1,327トークンが卒業に成功しており、卒業率は4.5％です。
• RaydiumのLaunchLabは4,272トークンを作成し、そのうち104トークンが卒業に成功しており、卒業率は2.4％で、Pump.funよりも大幅に低い数値となっています。[12]

Pump.funは長期間にわたり、Solanaネットワークで新規トークン発行の大部分を支配しています。LaunchLabの登場後も、Pump.funは依然として高い市場シェアを維持しています。特に3月初旬と4月下旬には、Pump.funの1日あたりの発行シェアが65％を超え、発行量とユーザー活動の両面での継続的なリーダーシップを示しています。LaunchLabはより柔軟な発行メカニズムと経済的インセンティブを提供していますが、Pump.funはSolanaにおける浸透率と市場支配力の点で依然として主要なトークン発行プラットフォームとなっています。[13]

総じて、Raydiumによる新規トークン発行プラットフォームであるLaunchLabは、多くのクリエイターやプロジェクトチームを急速に惹きつけており、強力なエコシステムの魅力とオンチェーンイノベーションの活力を示しています。卒業率はまだ初期段階にあるものの、このプラットフォームは発行のハードルを下げ、Solanaのオンチェーンアプリケーションと資産の多様化を促進し、将来の優良プロジェクトのインキュベーションと成長のための確固たる基盤を築いています。市場メカニズムの改善とコミュニティの成熟に伴い、LaunchLabはSolanaブロックチェーンにおける金融イノベーションとユーザーエンゲージメントの重要な推進力となることが期待されています。

人気トークンデータの概要

$TRUMP — TRUMPトークンは政治家をテーマにしたミームコインで、Solanaなどの高性能ブロックチェーン上に展開されています。低い取引コストと簡単な発行メカニズムから開発者に好まれており、現米大統領ドナルド・トランプのパブリックイメージを元にしています。PolitiFi（政治ファイナンス）分野で広く利用されており、コミュニティ文化やトレンドトピック、ソーシャルメディアマーケティングを融合させることで市場の注目を集めています。

オンチェーン活動
$TRUMPの価格急騰は主に市場ニュースによって引き起こされました。4月24日、トランプ大統領はワシントンD.C.近郊のゴルフクラブで5月に$TRUMPの上位220保有者を対象としたディナーを開催すると発表し、上位25保有者には限定レセプションとホワイトハウスツアーが提供されることになりました。この発表はソーシャルプラットフォーム上で瞬く間に拡散し、市場センチメントを刺激、トークン価格は短期間で50%以上上昇し、今シーズン最も注目されるミームコインの一つとなりました。[14]

このイベントは、$TRUMPのオンチェーン活動を大幅に活性化させただけでなく、PolitiFiセクターの潜在力に対する関心も新たにしました。投資家はトークン保有ランキングを巡って積極的に競争を始め、今後も同様の利益提供型インセンティブが登場するかどうかに注目しています。オンチェーンデータによると、4月24日の発表以降、1,000ドル以上の$TRUMPを保有するアドレス数は約18,000から21,900に増加し、21％以上の増加を記録しています。トークン保有アドレスの総数も64万から64万3千に増加しており、市場の熱気がコアコミュニティからより広範なユーザーベースへと拡大したことを裏付けています。これは、話題性のあるイベントに駆動された政治的ミームコインの強力なバイラル効果と魅力を示しています。[15] [16]

特に、Chainalysisによると、ローンチ以来、$TRUMPトークンの創設チームは取引手数料から3億2,000万ドル以上の収益を上げており、その盛り上がりによる人気だけでなく、実質的な資金創出能力も示しています。5月5日、トランプ氏は再び5月22日のディナーを宣伝し、市場の注目と話題の勢いをさらに加速させました。この現象は暗号資産市場における資金流入の多様化を浮き彫りにするとともに、投資家に対してリスク意識を維持し、このような高ボラティリティ資産の長期的な価値と持続可能性を慎重に評価するよう促す警鐘となっています。[17]

結論

2025年4月のオンチェーン環境は明確な分岐の兆候を示しました。Solanaはレイヤー1ブロックチェーンの中でリーダーシップを維持し、1日平均9,300万件以上のトランザクションと450万件以上のアクティブアドレスを記録しました。1日あたりのガス手数料収入は120万ドルを超え、その活動は実際のユーザーエンゲージメントに支えられ、活発なエコシステムの相互作用とトークン発行の急増によって推進されていることを示しています。BaseとSuiも活動の増加を示しており、新興チェーン間での勢いの高まりを示唆しています。

ビットコインのオンチェーン構造は引き続き改善しており、大口保有者の積み増し、UTXOのプラス転換、利益が出ているアドレスの割合が93％に回復するなど、市場信頼回復を支えています。しかしながら、新規アドレスの作成数は1日あたり30万〜35万で安定しており、回復は依然として既存ユーザーによって主導されており、新たな資金流入はまだ完全には実現していないことを示唆しています。

注目すべきプロジェクトの中で、SolanaのLaunchLabは急速にクリエイター資源を集約し、オンチェーン資産の多様化を促進しました。一方、政治をテーマにしたミームコイン$TRUMPは、オフラインの話題やコミュニティインセンティブを活用して短期間で50%以上の価格上昇を引き起こし、オンチェーンの保有者数も大幅に増加しました。Chainalysisのデータによると、創設チームはすでに3億2,000万ドル以上の取引手数料を獲得しており、高いバイラル効果と資金獲得能力という二重の強みを示しています。

全体として、オンチェーン活動と資金流入は着実に回復しており、エコシステムの成長はベースレイヤーからアプリケーションレイヤーへと徐々に拡大しています。市場センチメントの改善とリスク許容度の上昇と相まって、主流資産およびトレンドプロトコルのオンチェーン動向を注意深く追う価値があります。

参照先：

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemis.xyz/project/solana?from=chains&tab=metrics
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. X, https://x.com/glassnode/status/1915315537657180420
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-addresses
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/55872440-322a-49c4-7022-499d546b2f98?s=1729758433&u=1745483233
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/addresses.NewNonZeroCount?ema=0&mAvg=0&mMedian=0&s=1730390400&u=1745809904&zoom=
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/addresses.ProfitRelative?s=1729758967&u=1745483767&zoom=182
10. X, https://x.com/RaydiumProtocol/status/1912496080383799632
11. Dune, https://dune.com/maditim/raydium-launchpad
12. Dune, https://dune.com/cryptomancers/memecoins-cold-war
13. Dune, https://dune.com/cryptomancers/memecoins-cold-war
14. Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-23/president-trump-to-host-dinner-with-top-holders-of-his-memecoin
15. Dune, https://dune.com/gate_research/official-trump-token
16. Dune, https://dune.com/seoul/trump
17. Fortune, https://fortune.com/crypto/2025/05/06/trump-meme-coin-creators-320-million-fees-presidential-dinner-top-holders/

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