Alasan Sebenarnya Untuk Bitcoin Crash Terungkap, Bukan GBTC

Dalam esai terbarunya, Arthur Hayes, pendiri BitMEX, mengartikulasikan perspektif yang berlawanan tentang penurunan harga Bitcoin baru-baru ini, menyangkal narasi arus utama yang mengaitkan penurunan tersebut dengan arus keluar dari Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Sebaliknya, Hayes menunjuk pada manuver ekonomi makro dan pergeseran kebijakan moneter sebagai pendorong nyata di balik volatilitas Bitcoin.

Kebijakan Moneter Dan Reaksi Pasar

Hayes memulai analisisnya dengan menjelaskan perubahan strategis Departemen Keuangan AS baru-baru ini dalam pinjaman, sebuah keputusan yang diumumkan oleh Janet Yellen pada 1 November. Poros menuju Treasury bills (T-bills) ini telah memicu suntikan likuiditas yang substansial, memaksa dana pasar uang untuk mengalokasikan kembali investasi mereka dari Reverse Repo Program (RRP) Fed ke T-bill ini, menawarkan hasil yang lebih tinggi.

Hayes mengartikulasikan pentingnya langkah ini, dengan menyatakan, “Yellen bertindak dengan mengalihkan pinjaman departemennya ke T-bills, sehingga menambah likuiditas senilai ratusan miliar dolar sejauh ini.” Namun, ia membandingkan manuver keuangan yang nyata ini dengan retorika Federal Reserve tentang penurunan suku bunga di masa depan dan pengurangan pengetatan kuantitatif (QT), menunjukkan bahwa diskusi ini belum diterjemahkan ke dalam stimulus moneter yang sebenarnya.

Sementara pasar keuangan tradisional, khususnya S&P 500 dan Nasdaq 100, merespons positif perkembangan ini, Hayes berpendapat bahwa lintasan harga Bitcoin baru-baru ini berfungsi sebagai barometer yang lebih akurat dari arus ekonomi yang mendasarinya. Dia berkomentar, “Alarm asap nyata untuk arah likuiditas dolar, Bitcoin, melemparkan tanda peringatan.”

Dia mencatat penurunan cryptocurrency dari puncaknya dan menghubungkannya dengan fluktuasi imbal hasil Treasury AS 2-tahun, menunjukkan interaksi ekonomi yang lebih dalam di tempat kerja. “Bertepatan dengan tertinggi lokal Bitcoin, imbal hasil Treasury AS 2-tahun mencapai level terendah lokal 4,14% pada pertengahan Januari dan sekarang bergerak naik,” kata Hayes.

Membedah Alasan Sebenarnya Di Balik Bitcoin Dip

Mengatasi narasi seputar GBTC, Hayes dengan tegas menolak anggapan bahwa arus keluar dari GBTC adalah katalis utama untuk pergerakan harga Bitcoin. Dia menjelaskan, "Argumen untuk dump Bitcoin baru-baru ini adalah arus keluar dari Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Argumen itu palsu karena ketika Anda menjaring arus keluar dari GBTC terhadap arus masuk ke ETF Bitcoin spot yang baru terdaftar, hasilnya adalah, pada 22 Januari, arus masuk bersih sebesar $ 820 juta. "

Kesadaran ini menggeser fokus ke mekanisme ekonomi yang berperan. Inti dari argumen Hayes terletak pada antisipasi seputar berakhirnya Program Pendanaan Berjangka Bank (BTFP) dan keraguan Federal Reserve untuk menyesuaikan suku bunga ke kisaran yang akan mengurangi tekanan keuangan pada bank-bank yang lebih kecil, non-Too-Big-to-Fail (TBTF).

Hayes menjelaskan, “Sampai suku bunga diturunkan ke tingkat yang disebutkan di atas, tidak mungkin bank-bank ini dapat bertahan tanpa dukungan pemerintah yang diberikan melalui BTFP.” Dia memprediksi krisis keuangan mini yang menjulang jika terjadi penghentian BTFP, yang dia yakini akan memaksa Federal Reserve untuk beralih dari retorika ke tindakan nyata — yaitu, penurunan suku bunga, pengurangan QT, dan berpotensi dimulainya kembali pelonggaran kuantitatif (QE).

"Saya percaya Bitcoin akan turun sebelum keputusan pembaruan BTFP pada 12 Maret. Saya tidak berharap itu terjadi begitu cepat, tetapi saya pikir Bitcoin akan menemukan dasar lokal antara $ 30.000 dan $ 35.000. Ketika SPX dan NDX dump karena krisis keuangan mini pada bulan Maret, Bitcoin akan naik karena akan menjalankan konversi pemotongan suku bunga dan pembicaraan pencetakan uang atas nama Fed ke dalam tindakan menekan tombol Brrrr itu, "tulis Hayes.

Perdagangan Strategis Bergerak Di Pasar yang Bergolak

Dalam pandangan sekilas tentang strategi perdagangan taktisnya, Hayes berbagi pendekatannya untuk menavigasi lanskap pasar yang penuh gejolak. Dia mengungkapkan posisinya, termasuk pembelian put dan penyesuaian strategis kepemilikan BTC-nya. Dia menyimpulkan:

**Koreksi 30% dari tertinggi persetujuan ETF $48.000 adalah $33.600. Oleh karena itu, saya percaya Bitcoin membentuk dukungan antara $ 30.0000 hingga $ 35.000. Itulah sebabnya saya membeli 29 Maret 2024 $ 35.000 strike put. […] Bitcoin dan crypto secara umum adalah pasar terakhir yang diperdagangkan secara bebas secara global. Dengan demikian, mereka akan mengantisipasi perubahan likuiditas dolar sebelum pasar saham dan obligasi fiat TradFi yang dimanipulasi. Bitcoin memberitahu kita untuk mencari Yellen dan bukan Talkin '. **

Pada waktu pers, BTC diperdagangkan pada $ 39.963.

Harga BTC melayang di bawah $40.000, grafik 1 hari | Sumber: BTCUSD di TradingView.comPenafian: Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan pendidikan. Ini tidak mewakili pendapat NewsBTC tentang apakah akan membeli, menjual atau menahan investasi apa pun dan secara alami berinvestasi membawa risiko. Anda disarankan untuk melakukan riset sendiri sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Menggunakan informasi yang disediakan di situs web ini sepenuhnya dengan risiko Anda sendiri.