Pasar sentimen memang mulai membara belakangan ini. Pada hari Jumat, saya melihat-lihat pasar saham AS, terasa kekhawatiran inflasi kembali menggetarkan saraf investor. Data PPI Januari dari Amerika keluar lebih tinggi dari perkiraan, naik 0,5% bulan ke bulan, 2,9% tahun ke tahun, dan kenaikan PPI inti juga mencapai level tertinggi sejak Juli tahun lalu. Ini langsung mempengaruhi ketidakpastian kebijakan Federal Reserve selanjutnya, pasar langsung menjadi kacau.

Lebih menyakitkan lagi adalah situasi di Timur Tengah. Trump dalam negosiasi memperingatkan "kadang-kadang harus menyerang," investor segera mencium aroma perang. Harga minyak WTI melonjak hampir 3%, mencapai level tertinggi dalam hampir tujuh bulan, emas juga menembus $5200, tertinggi hingga $5279. Sentimen safe haven ini membuat seluruh pasar bergerak turun.

Tiga indeks utama AS semuanya turun, Dow Jones turun 1,05%, S&P turun 0,43%, Nasdaq turun 0,92%. Menariknya, hasil obligasi 10 tahun AS malah turun di bawah 4% ke 3,94%, mencapai level terendah empat bulan. Ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap gelembung AI yang belum mereda, ditambah ekspektasi inflasi yang meningkat, sehingga investor lebih memilih melarikan diri ke pasar obligasi.

Dalam saham individual, Nvidia setelah laporan kuartal kedua terus melemah, turun 4,16%, kapitalisasi pasar menguap 187,1 miliar dolar AS. Lebih parah lagi, sektor keuangan mengalami penjualan besar-besaran, kebangkrutan perusahaan hipotek Inggris MFS baru-baru ini memicu kepanikan terhadap risiko kredit swasta, kekhawatiran "AI merebut pekerjaan" juga meluas ke stabilitas keuangan. Indeks bank KBW AS turun 4,85%, terbesar sejak April tahun lalu, Goldman Sachs turun lebih dari 7%, J.P. Morgan turun lebih dari 9%.

Dari segi makro, ada banyak sinyal yang patut diperhatikan. UBS menurunkan peringkat saham AS menjadi netral, memperingatkan pasar AS menghadapi berbagai risiko — valuasi tinggi, leverage operasional rendah, tekanan penurunan dolar AS. Tapi JPMorgan memiliki suara berbeda, menganggap kekhawatiran terhadap AI terlalu berlebihan, saat ini justru menjadi peluang bottom fishing saham perangkat lunak berkualitas, karena penggantian lengkap perangkat lunak perusahaan oleh AI paling cepat juga akan terjadi setelah 2028.

Dari sisi perusahaan, OpenAI baru saja menyelesaikan pendanaan sebesar 110 miliar dolar AS, Amazon menyumbang 50 miliar, Nvidia 30 miliar, SoftBank 30 miliar, valuasi langsung naik ke 730 miliar dolar AS. Dell juga naik lebih dari 21%, diperkirakan pendapatan server AI tahun fiskal akan berlipat ganda menjadi 50 miliar dolar. Tapi Trump langsung memerintahkan lembaga pemerintah berhenti menggunakan produk Anthropic, mengatakan mereka berusaha memaksa Departemen Pertahanan mengikuti ketentuan layanan, dan akan secara bertahap menghapusnya dalam enam bulan.

Di sisi kripto, pasar juga ikut turun, Bitcoin dalam 24 jam turun 2,4%, Ethereum turun 4,85%. Secara keseluruhan, kekhawatiran inflasi kembali menyala, ketegangan geopolitik meningkat, kekhawatiran gelembung AI, ketiga kekuatan ini saling bertumpuk, dalam jangka pendek pasar memang agak kacau.