Strategi terus menambah kepemilikan BTC: logika pembiayaan dan pengaruh pasar dari 815.061 kepemilikan

Hingga 27 April 2026, berdasarkan data pasar Gate, harga Bitcoin (BTC) saat ini adalah 78.576,23 USD. Harga Bitcoin telah pulih lebih dari 30% dari titik terendah sekitar 60.000 USD pada bulan Februari, dan dalam proses pemulihan ini, sebuah perusahaan yang terdaftar memainkan peran yang tidak bisa diabaikan. Strategy (sebelumnya MicroStrategy) dalam satu minggu terakhir menambah kepemilikan sebanyak 34.164 BTC dengan sekitar 2,54 miliar USD, sehingga total kepemilikan mencapai 815.061 BTC. Pada saat yang sama, Ketua Eksekutif perusahaan Michael Saylor kembali merilis informasi Tracker Bitcoin melalui platform X pada 26 April, dengan caption “The ₿eat Goes On”, yang secara historis biasanya menjadi sinyal awal untuk pengungkapan penambahan posisi baru. Kombinasi aksi ini memicu diskusi berlapis di industri—mulai dari dampak langsung volume pembelian terhadap penawaran dan permintaan pasar, hingga perdebatan tentang logika internal model pendanaan, dan pergeseran peringkat cadangan Bitcoin antar perusahaan.

815.061 BTC Kepemilikan terhadap Struktur Penawaran dan Permintaan Pasar

Saat ini, Strategy memegang sekitar 815.061 BTC, yang mewakili 3,88% dari total pasokan Bitcoin sebanyak 21 juta BTC, dengan nilai buku berdasarkan harga pasar saat ini lebih dari 63 miliar USD. Pembelian terakhir perusahaan dilakukan antara 13 hingga 19 April, dengan harga rata-rata sekitar 74.395 USD per BTC. Dari segi kecepatan, sejak awal tahun 2026, Strategy telah menginvestasikan sekitar 11 miliar USD untuk menambah Bitcoin, dan kecepatan kepemilikan saat ini bahkan melebihi jumlah Bitcoin yang ditambang setiap hari.

Volume pembelian besar ini memiliki dua dampak terhadap struktur penawaran dan permintaan pasar. Pertama, pola akumulasi Strategy memindahkan sejumlah besar Bitcoin dari pasar yang beredar ke dalam cadangan perusahaan, mengurangi pasokan efektif di pasar, sehingga saat permintaan meningkat, harga cenderung lebih mudah naik karena transmisi kenaikan harga yang lebih cepat; kedua, catatan pembelian transparan yang dibangun dari 107 transaksi sebelumnya meningkatkan ekspektasi permintaan perusahaan yang dapat dilacak, mempengaruhi keputusan perdagangan peserta pasar lainnya.

Bagaimana Sinyal Pengumuman Penambahan Posisi Terbuka Membentuk Mekanisme Ekspektasi Pasar

Setelah Michael Saylor merilis pembaruan Tracker Bitcoin dan grafik terkait di platform X, pasar segera menafsirkannya sebagai sinyal awal untuk penambahan posisi yang akan datang. Pada 26 April, postingan tersebut menyertakan grafik yang menunjukkan 107 catatan akumulasi Bitcoin sejak 2020, disertai caption “The ₿eat Goes On”. Berdasarkan data historis, waktu rilis Saylor dan pengungkapan resmi pembelian ke SEC melalui Form 8-K biasanya memiliki jeda satu hari hingga beberapa hari.

Sinyal ini mendapatkan perhatian tinggi karena skala pembelian Strategy cukup mempengaruhi harga spot, dan ekspektasi itu sendiri dapat mengubah perilaku harga. Peserta pasar cenderung menyesuaikan posisi mereka sebelum pengungkapan resmi, sehingga sinyal ini juga menjadi faktor yang mempengaruhi harga jangka pendek. Penting untuk ditekankan bahwa sinyal ini bukan pengumuman resmi perusahaan, dan postingan di X tidak membentuk dokumen konfirmasi transaksi apa pun. Investor harus menunggu pengumuman resmi melalui Form 8-K atau siaran pers dari Strategy untuk mendapatkan informasi formal termasuk jumlah dan harga pembelian.

Dari Mana Sumber Dana di Balik Penambahan Posisi

Struktur dana untuk pembelian besar-besaran ini dapat diuraikan secara jelas: sekitar 85% berasal dari pendanaan ATM melalui saham preferen STRC, dengan dana masuk bersih sekitar 2,176 miliar USD; sisanya berasal dari penjualan saham biasa MSTR berdasarkan harga pasar, dengan dana masuk bersih sekitar 366 juta USD. STRC adalah saham preferen dengan tingkat bunga tetap yang diterbitkan Strategy pada 2025, seri A dengan tingkat bunga tetap yang bersifat permanen, dengan tingkat dividen tahunan mulai dari 9% saat penerbitan dan kini meningkat menjadi 11,5%.

Keberlanjutan model ini bergantung pada dua asumsi utama: pertama, harga saham MSTR tetap diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar terhadap nilai bersih asetnya, sehingga pendanaan melalui saham menjadi menarik secara finansial; kedua, permintaan terhadap saham preferen STRC tetap tinggi agar perusahaan dapat membayar dividen tinggi tersebut. Jika tingkat dividen harus dipertahankan dengan menerbitkan lebih banyak saham preferen, struktur modal perusahaan akan menjadi lebih kompleks, dan pengelolaan leverage akan semakin membutuhkan ketelitian.

Apakah Ritme Penambahan Posisi Saat Ini Akan Terus Berlanjut

Berdasarkan data saluran dana yang telah diungkapkan, volume transaksi ATM MSTR selama minggu ini adalah nol. Hal ini disebabkan harga saham MSTR baru-baru ini berada di sekitar 99,46 USD, sedikit di bawah nilai buku bersih asetnya, dan Saylor biasanya menghindari penerbitan saham baru saat harga saham di bawah nilai buku untuk menghindari dilusi terhadap pemegang saham.

Alternatif pendanaan masih tersedia. Perusahaan dapat menerbitkan hingga 26,7 miliar USD melalui ATM saham biasa, selama harga saham MSTR kembali menunjukkan diskon yang cukup besar terhadap nilai buku. Selain itu, ada mekanisme SATA dan jalur teknis lainnya, meskipun skala mekanisme ini kecil, keberadaannya menunjukkan bahwa dalam kondisi pendanaan yang tidak menguntungkan, Strategy tetap dapat melakukan pembelian secara teknis. Rangkaian pengaturan ini menunjukkan bahwa strategi penambahan posisi Strategy tidak selalu bertujuan mencapai rekor skala setiap siklus, melainkan mencari peluang yang tepat di tengah kondisi pasar modal dan harga Bitcoin.

Bagaimana Posisi yang Telah Melebihi IBIT BlackRock Berpengaruh terhadap Posisi Kompetitif Perusahaan

Setelah penambahan posisi terakhir, kepemilikan Bitcoin Strategy melebihi 802.823 BTC dari iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock, menjadikannya pemilik institusional Bitcoin terbesar di dunia. Perubahan ini memiliki makna simbolis—sebuah perusahaan yang mengelola cadangannya sendiri memiliki jumlah BTC yang melebihi ETF Bitcoin fisik terbesar di dunia. Kepemilikan 815.061 BTC oleh Strategy juga termasuk nilai Bitcoin yang telah diakumulasi secara jangka panjang, dan secara aktif mengurangi pasokan yang beredar di pasar, berbeda dengan mekanisme ETF yang secara tidak langsung mencerminkan kepemilikan melalui unit.

Dalam kompetisi perusahaan, keunggulan Strategy semakin diperkuat. Metaplanet dari Jepang, yang menambah sekitar 5.075 BTC di Q1 2026, kini memiliki total 40.177 BTC dan menempati posisi ketiga perusahaan publik terbesar. Namun, posisi Strategy jauh di atas, lebih dari 20 kali lipat. Twenty One Capital berada di posisi kedua dengan sekitar 43.514 BTC. Perusahaan lain seperti MARA Holdings telah mengurangi kepemilikan dari 53.822 BTC menjadi 38.689 BTC, menjual sekitar 11 miliar USD untuk pengelolaan utang, berbeda dengan strategi akumulasi Strategy. Trump Media & Technology mengubah 15.000 BTC menjadi cadangan strategis jangka panjang, dan Fold menerapkan strategi pembelian rutin berkelanjutan. Saat ini, volume Bitcoin fisik yang dimiliki Strategy tetap menjadi yang terbesar di tingkat perusahaan.

Apakah Leverage dan Saham Preferen Berimbal Risiko Tersembunyi

Pasar mempertanyakan model pendanaan Strategy. Ekonom Peter Schiff menyebut struktur pendanaan perusahaan sebagai “lingkaran kematian”, karena tingkat dividen tahunan 11,5% harus didukung oleh penerbitan terus-menerus instrumen modal prioritas yang lebih baik, dan jika harga Bitcoin tidak cukup memberikan keuntungan unrealized untuk “menutupi” biaya modal tinggi ini, perusahaan mungkin akhirnya harus menjual sebagian Bitcoin untuk membayar dividen. Data keuangan kuartal pertama menunjukkan kerugian unrealized sebesar 14,5 miliar USD, yang terjadi saat Bitcoin jatuh dari puncak 126.000 USD ke sekitar 60.000 USD. Saat ini, dengan Bitcoin kembali di atas 78.000 USD, nilai buku telah kembali positif, tetapi volatilitas ini menunjukkan kerentanan leverage.

Meskipun ada dasar logis untuk risiko ini, kondisi yang memicu—penurunan jangka panjang Bitcoin jauh di bawah biaya rata-rata dan hambatan pendanaan melalui saham preferen—belum pernah terjadi secara bersamaan dalam siklus sebelumnya. Bagi pelaku pasar kripto, pertanyaan utama adalah apakah Strategy mampu mempertahankan ritme penambahan posisi saat ini secara berkelanjutan.

Apakah Gelombang Penambahan Posisi oleh Perusahaan Mempengaruhi Kerangka Penetapan Harga Aset Kripto

Kebijakan penambahan posisi Strategy bukan fenomena institusi tunggal. ETF Bitcoin fisik telah mencatat arus masuk bersih selama beberapa hari berturut-turut, dan pembelian institusional terus berlangsung. Sementara itu, kerangka cadangan Bitcoin strategis AS masih dalam proses, dengan Departemen Keuangan berhenti menjual sekitar 15 miliar USD BTC yang disita, dan menyiapkan struktur sesuai undang-undang terkait. Faktor-faktor ini bersama-sama membentuk kondisi pembelian institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pembelian langsung oleh perusahaan, aliran dana ETF, dan akumulasi cadangan nasional sedang membentuk efek berlapis dalam struktur penetapan harga aset likuid terbesar di dunia ini.

Dari pengumpulan dana melalui penerbitan saham dan waran oleh Metaplanet sebesar sekitar 255 juta USD, hingga perusahaan raksasa seperti Block dan Tesla yang memegang posisi jangka panjang “hanya beli, tidak jual”, tren perusahaan memasukkan Bitcoin ke dalam aset cadangan semakin cepat secara global. Perilaku ini, yang terus menyerap pasokan pasar, menjadi titik penting dalam studi evolusi struktur pasar dan mekanisme penetapan harga aset cadangan tersebut.

Kesimpulan

Kepemilikan perusahaan Strategy yang mencapai 815.061 BTC telah melampaui dana IBIT milik BlackRock, menjadikannya pemilik institusional Bitcoin terbesar di dunia. Sumber dana utama di balik penambahan ini sekitar 85% berasal dari pendanaan melalui saham preferen STRC, dengan tingkat dividen tahunan 11,5% yang menjadi variabel utama dan sumber kekhawatiran utama di pasar. Tracker terbaru dari Michael Saylor kembali mengirim sinyal penambahan posisi, tetapi harga saham MSTR yang saat ini di bawah nilai buku menunjukkan bahwa kondisi dana saat ini belum mendukung pembelian baru bernilai miliaran dolar—ritme penambahan mungkin melambat, tetapi aksi “masih membeli” tetap berpotensi dipertahankan melalui solusi alternatif. Dalam kompetisi perusahaan, perubahan posisi besar dari Metaplanet dan MARA menunjukkan dinamika yang berbeda, sementara posisi Strategy jauh melampaui keduanya. Strategi perusahaan—menggunakan sinyal terbuka untuk mengarahkan ekspektasi dan memanfaatkan berbagai instrumen keuangan untuk mendukung pembelian Bitcoin—memberikan pandangan penting tentang bagaimana aset kripto dapat diintegrasikan ke dalam struktur keuangan perusahaan.

FAQ Umum

Q1: Berapa jumlah Bitcoin yang saat ini dimiliki Strategy?

Hingga data pengungkapan resmi terbaru, Strategy memegang 815.061 BTC, dengan nilai buku berdasarkan harga spot sekitar 63,6 miliar USD. Total transaksi pembelian Bitcoin adalah 107, dengan biaya rata-rata sekitar 75.528 USD per BTC.

Q2: Apakah postingan Saylor di X pasti menandakan perusahaan akan menambah posisi?

Post Tracker Saylor sering muncul sebelum pengungkapan resmi pembelian, sehingga dianggap sebagai sinyal awal penambahan posisi. Namun, postingan di X bukan dokumen resmi SEC atau pengumuman perusahaan, dan tidak dapat dianggap sebagai konfirmasi transaksi. Investor harus menunggu pengumuman resmi melalui Form 8-K atau siaran pers dari Strategy.

Q3: Dari mana sumber utama dana Strategy untuk membeli BTC?

Sumber utama adalah penerbitan saham preferen STRC, yang mengumpulkan dana sekitar 85% dari total pembelian terakhir. Sekitar 15% berasal dari penjualan saham biasa MSTR berdasarkan harga pasar. Tingkat dividen tahunan STRC telah meningkat dari 9% saat penerbitan menjadi 11,5%.

Q4: Apakah model saham preferen dengan dividen 11,5% berisiko?

Ada pandangan berbeda di pasar. Kritikus berpendapat bahwa jika harga Bitcoin tetap di bawah biaya rata-rata jangka panjang dan pendanaan melalui saham preferen terhambat, Strategy mungkin harus menjual sebagian BTC untuk membayar dividen, yang dapat melemahkan strategi akumulasi jangka panjang. Pendukung menunjukkan bahwa saat ini harga Bitcoin sudah kembali di atas biaya rata-rata dan perusahaan masih memiliki kapasitas penerbitan ATM besar sebagai cadangan dana.

Q5: Bagaimana posisi perusahaan lain terkait kepemilikan Bitcoin?

Hingga April 2026, posisi perusahaan terbesar adalah: Strategy (815.061 BTC), Twenty One Capital (~43.514 BTC), Metaplanet (40.177 BTC, Jepang). MARA Holdings baru-baru ini mengurangi kepemilikan dari 53.822 BTC menjadi 38.689 BTC, menjual sekitar 11 miliar USD. Tesla memegang sekitar 11.509 BTC. Perbedaan strategi dan posisi ini menunjukkan beragam pendekatan dari perusahaan-perusahaan tersebut.