Saya baru saja melihat bahwa saham Circle melonjak ke US$ 90 sebelum sedikit menurun ke US$ 87. Tapi yang benar-benar menarik perhatian di sini adalah bagaimana para analis memuji kinerja perusahaan. Setelah mengumumkan hasil kuartal keempat, saham naik sekitar 30%, yang menunjukkan bahwa pasar benar-benar percaya pada cerita ini.

Apa yang benar-benar dipuji oleh para analis adalah diversifikasi pendapatan. Bernstein mempertahankan peringkat outperform dan menetapkan target harga di US$ 190, berargumen bahwa Circle berhasil membedakan dirinya secara jelas di pasar kripto. Ini bukan hanya stablecoin, paham? Perusahaan sedang memperluas infrastruktur dan menghasilkan pendapatan dengan margin yang jauh lebih baik.

Angka-angkanya berbicara sendiri. Pendapatan dari transaksi terus tumbuh, termasuk reward yang diterima Circle sebagai supervalidator jaringan Canton. Sementara itu, proporsi USDC yang disimpan langsung di platform Circle meningkat menjadi 17% dari total yang beredar, dibandingkan 14% pada kuartal sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa ekosistemnya sendiri semakin menguat.

Untuk masa depan, perusahaan memproyeksikan bahwa USDC akan terus tumbuh dengan tingkat tahunan sekitar 40%. Tapi yang paling menarik adalah bahwa pendapatan dari bisnis lain, selain cadangan, diperkirakan akan mencapai sekitar US$ 170 juta pada 2026, dibandingkan US$ 110 juta pada 2025. Pada dasarnya, menggandakan pendapatan non-cadangan dalam satu tahun.

Para analis juga memuji ekspansi ke produk baru. Ada platform Arc, Circle Payments Network, dan sekarang kemampuan pembayaran otomatis untuk agen AI. Mizuho juga menunjukkan bahwa dengan stablecoin yang masuk ke skenario baru, seperti pasar prediktif seperti Polymarket, struktur pendapatan Circle memiliki lebih banyak ruang untuk diversifikasi.

Pada akhirnya, pasar sedang mengamati apakah Circle benar-benar dapat mempertahankan struktur pendapatan yang seimbang sambil memperluas ekosistem. Tapi berdasarkan performa terakhir, tampaknya mereka berada di jalur yang benar.