Iran menawarkan untuk membuka kembali Selat Hormuz jika AS menunda pembicaraan nuklir. Pasar tampak siap untuk reli. Orang-orang menyebutnya sebagai jalan keluar.

Semua orang mengharapkan kesepakatan.
Saya tidak berpikir itu akan terjadi. Dan saya juga tidak berpikir jalan keluar itu akan semulus yang orang harapkan.
Ini adalah perang attrition. Dan AS tidak memiliki insentif rasional untuk membuka kembali sekarang. Mengapa Washington harus menyerah untuk janji samar-amar berbicara tentang nuklir "nanti"?
Gagasan sekilas...
DAMPAK ASIMETRIS
Selat itu mengangkut sekitar 17 juta barel/hari sebelum 28 Februari. Dari jumlah itu, 84% menuju Asia. China sendiri mengambil 37,7%. Jepang dan Korea Selatan bergantung pada Hormuz untuk lebih dari 70% impor minyak mentah.
AS? 2,5% dari aliran Hormuz. Sekitar 0,5 juta barel/hari impor, mudah digantikan oleh Kanada, Brasil, Guyana.
KEUNTUNGAN AS
Produksi AS: 13,6 juta barel/hari. Rekor. Ekspor: 4 juta barel/hari. Juga rekor. Rystad memperkirakan tambahan $63 miliar dalam arus kas ke shale AS dari $100 minyak. Arbitrase LNG antara Henry Hub dan TTF mencapai $14/MMBtu pada bulan Maret. Spread terlebar dalam sejarah.
Energy Select SPDR naik 25% tahun ini. S&P 500 datar.
Lihat peta, kapal tanker berjejer.
JAM SIMPANAN (tombol kekuatan nyeri maksimal)
90% dari muatan minyak Iran di Kharg Island. Di dalam Teluk. Mereka membutuhkan Hormuz untuk mencapai pembeli.
Kapasitas tank farm Kharg sekitar 30 juta barel. Dengan produksi saat ini dan tanpa ekspor, itu terisi dalam 12 sampai 15 hari. Total kapasitas darat mungkin sekitar 20 hari. Mereka menarik kapal tanker berumur 30 tahun dari masa pensiun untuk penyimpanan terapung.
Produksi sudah menurun: turun 200 ribu barel/hari pada bulan Maret, semakin menurun di bulan April. Sumur yang dihentikan tidak bisa benar-benar berhenti, mereka akan menurun kualitasnya. Sanksi 2012 memaksa Iran dari 4,0 menjadi 2,6 juta barel/hari. Butuh bertahun-tahun untuk pulih.
Blokade ini adalah kerugian bagi keduanya, tapi jelas lebih menyakitkan bagi beberapa pihak.
KEGAGALAN KEUANGAN
Rial turun dari 600 ribu menjadi 1,5 juta per dolar. Inflasi makanan: 105% di Februari. Perkiraan PDB: negatif 6,1% tahun ini.
Konon Iran "kelaparan uang. Militer tidak dibayar. Polisi tidak dibayar."
70% dari perdagangan non-minyak Iran melalui pelabuhan yang bergantung pada Hormuz. Blokade ini tidak hanya memotong pendapatan minyak, tetapi juga impor makanan dan obat-obatan.
APA YANG SEBENARNYA DITAWARKAN IRAN
Iran ingin membuka kembali selat agar bisa melanjutkan $500 juta/hari pendapatan minyak (nomor Trump, entah benar atau tidak, tapi secara arah sejalan). Sebagai gantinya mereka...nanti akan berbicara tentang nuklir.
Sementara itu, parlemen mereka sedang menyusun RUU 12 pasal untuk memberlakukan tol dalam rial dan melarang kapal yang terkait dengan Israel secara permanen.
Ini adalah tawaran damai sepihak yang akan merugikan pihak lawan.
Araghchi tidak bisa memenuhi janji peningkatan pengayaan meskipun dia mau. Dilaporkan tidak ada konsensus internal. IRGC yang menjalankan semuanya.
Jadi dia menjual satu-satunya hal yang disepakati oleh lembaga keamanan Tehran: buka Hormuz, akhiri blokade, tunda semua yang penting.
CATATAN
Ini adalah blokade ganda, bukan kontrol unilateral AS. Iran masih memiliki ranjau, drone, kapal cepat, dan izin selektif. 34 kapal tanker terkait Iran telah lolos menurut Vortexa. Penghalang bocor.
Konsumen AS juga merasakannya. Harga bensin di atas $3,50 secara nasional, di California di atas $5. Itu adalah kendala politik nyata.
Dan waktu berjalan dua arah. Oxford Economics memodelkan enam bulan penutupan yang mendorong Brent ke $190 dan memicu resesi global.
Permainan saling berhadapan, kedua sisi akan sangat merugi jika berlangsung lebih dari 1-2 bulan.
PANDANGAN KE DEPAN
Setiap hari selat tetap tertutup: penyimpanan Iran penuh. Sumur menurun secara permanen. Pendapatan runtuh. Tekanan internal meningkat. Protes yang melanda 31 provinsi pada Desember adalah yang terbesar sejak 1979.
Membuka kembali tanpa kesepakatan nuklir yang nyata tidak hanya mengurangi tekanan pada Teheran. Itu membiayai IRGC, memvalidasi taruhan bahwa Amerika akan mengalah lebih dulu, dan menjamin Anda kembali ke titik ini.
Saya rasa tawaran ini tidak realistis, Selat tidak akan terbuka dengan ini.