Guotai Junan Futures: Minyak sawit antara ideal dan kenyataan saling terkait, pengangkatan dasar dan cerita bulan jauh menjadi jelas

Sejak bulan Maret, kelapa sawit terus menunjukkan narasi energi yang didominasi oleh harga minyak internasional dan struktur produksi yang relatif lemah, dengan fokus utama pada kaitan B50 Indonesia. Setelah penurunan energi, sensitivitas kelapa sawit terhadap geopolitik berkurang, dan aspek penawaran dan permintaan serta teknikal kembali menjadi garis besar perdagangan utama. Dari sudut pandang nyata, kecepatan pengurangan stok di daerah produksi masih relatif lambat, data produksi frekuensi tinggi bulan April melebihi ekspektasi pasar, permintaan di daerah penjualan secara signifikan ditekan oleh harga tinggi, serta pengaruh penekanan permintaan jangka pendek dari minyak kedelai dan minyak bunga matahari Argentina serta minyak sayur lokal India masih berlangsung, sehingga struktur harga di daerah produksi terus melemah, dan margin impor UCO Eropa yang terbalik menyebabkan kekurangan bahan bakar nabati di Eropa belum sepenuhnya tercermin. Namun, hingga Jumat lalu, struktur pasar Malaysia mulai menguat, margin impor UCO Eropa membaik, dukungan teknikal kelapa sawit terlihat, dan kondisi pembalikan jangka pendek sudah terbentuk. Satu-satunya kekhawatiran dari sisi nyata adalah volume produksi besar di daerah produksi, stok tinggi, dan gangguan geopolitik yang berulang, yang berpotensi membuka ruang kenaikan lebih lanjut, sehingga secara keseluruhan menunjukkan pola fluktuasi lebar. Pada saat yang sama, probabilitas El Niño yang kuat meningkat, hampir pasti akan berpengaruh pada pengurangan produksi tahun 2027, dan dengan kondisi spread POGO yang rendah, kemungkinan pelaksanaan awal B50 Indonesia meningkat secara signifikan. Jika pelaksanaan B50 secara menyeluruh dilakukan pada paruh kedua tahun ini, maka konsumsi bahan bakar nabati tahunan kelapa sawit akan meningkat sekitar 2 juta ton dibanding tahun sebelumnya, dan akan terus bertambah hingga 2027, bersaing dengan efek pengurangan produksi yang dibawa El Niño. Dengan ekspektasi kuat dan kondisi nyata yang membaik secara perlahan, kami percaya tren terendah harga tahunan akan mulai terwujud secara bertahap di kuartal kedua, dengan dasar yang cukup jelas untuk naik, dan saat energi mengalami koreksi atau saat perdagangan aktual, disarankan untuk membeli kontrak bulan jauh saat harga turun dan memegang posisi jangka panjang. (Guotai Junan Futures)