KOSPI menembus 6.500 poin, investor pribadi tetap fokus membeli dana terbalik

Indeks KOSPI bulan ini pertama kali menembus 6500 poin selama perdagangan, menunjukkan rebound yang kuat, tetapi investor ritel justru melakukan pencairan besar-besaran di pasar saham, bahkan terkonsentrasi membeli dana indeks terbalik yang menghadapi penurunan harga saham.

Menurut statistik dari Bursa Korea dan Infomax Gabungan, investor ritel selama periode 1 hingga 24 April menjual bersih sebesar 14,767 triliun won di pasar KOSPI. Skala ini telah melampaui rekor penjualan bersih bulanan tertinggi yang dibuat pada September tahun lalu sebesar 10,4858 triliun won. Pada awal tahun ini, aliran beli dan jual investor ritel berbalik dari penjualan bersih di Januari menjadi pembelian bersih di Februari, dan volume pembelian di Maret meningkat menjadi 33 triliun won, tetapi kembali berbalik menjadi dominasi penjualan bersih di April. Hal ini berbeda dengan pembelian bersih sebesar 2,53 triliun won dari investor asing selama periode yang sama.

Penjualan bersih dari investor ritel terkonsentrasi pada saham unggulan semikonduktor. Dari 1 hingga 24 April, saham yang paling banyak dijual oleh ritel adalah Samsung Electronics, dengan penjualan bersih sebesar 6,581 triliun won, diikuti oleh SK Hynix dengan 2,498 triliun won. Kedua saham ini menyumbang 62% dari total penjualan bersih investor ritel. Indeks KOSPI didorong oleh pembelian dari investor asing, bulan ini melonjak 28%, dan pada tanggal 21 menembus level tertinggi sebelum pecahnya perang Iran setelah dua bulan, serta mencapai rekor tertinggi selama tiga hari berturut-turut hingga tanggal 23. Investor ritel melihat kenaikan ini sebagai peluang untuk mengambil keuntungan, bukan menambah posisi.

Yang patut diperhatikan, selain menjual saham untuk memastikan kas, investor ritel juga memindahkan dana ke produk yang bisa menguntungkan saat indeks turun. Dana indeks yang paling banyak dibeli bulan ini adalah KODEX 200 Futures Inverse 2X, dengan volume pembelian mencapai 540,2 miliar won. Produk ini merupakan instrumen yang mengikuti indeks futures KOSPI 200 secara terbalik dengan penggandaan dua kali, sehingga saat indeks turun, keuntungan akan meningkat, dan saat indeks naik, kerugian juga bisa membesar. Selain itu, KODEX Inverse dan TIGER Inverse juga masing-masing dibeli bersih sebesar 165,6 miliar won dan 6,3 miliar won. Hal ini menunjukkan bahwa pasar cukup yakin bahwa kenaikan pasar terlalu panas dan sedang bersiap menghadapi kemungkinan penurunan.

Pandangan di dunia sekuritas tentang masa depan mulai berbeda. Yuanta Securities menyatakan bahwa konsensus laba bersih saat ini untuk KOSPI telah melebihi 600 triliun won, dan valuasi laba per saham yang berfokus pada semikonduktor terus meningkat, menyebutkan kemungkinan kenaikan lebih lanjut berdasarkan perbaikan kinerja. Sementara itu, Daol Investment Securities menilai bahwa faktor-faktor positif seperti harapan negosiasi putaran kedua antara AS dan Iran serta ekspektasi kinerja kuartal pertama semikonduktor telah tercermin cukup dalam lonjakan pasar baru-baru ini. Intinya, variabel utama yang akan menentukan arah pasar di masa depan kemungkinan besar adalah apakah kinerja perusahaan dapat mengikuti kecepatan kenaikan harga saham. Jika tren ini berlanjut, penjualan besar-besaran dan pembelian indeks terbalik oleh investor ritel mungkin dianggap sebagai langkah preventif; tetapi jika tren kinerja semakin menguat, hal ini justru bisa menjadi beban bagi investor ritel.