Belakangan ini perhatian tertuju pada pergerakan pasar global, ada sesuatu yang menarik. Ketegangan di Timur Tengah yang meningkat langsung mendorong harga energi naik, WTI minyak mentah sempat melonjak di atas 82 dolar, mencatat level tertinggi dalam lebih dari satu tahun. Namun Trump kemudian menyatakan akan meredakan tekanan harga minyak, akhirnya harga minyak kembali melemah, penutupan hanya naik 3,63%, tidak mampu menembus batas 80 dolar. Tapi masalah yang tercermin dari situasi ini lebih patut diperhatikan—jika konflik terus memburuk, kenaikan biaya energi yang dipadukan dengan perlambatan ekonomi, tekanan inflasi akan menjadi jauh lebih kompleks.

Pejabat Federal Reserve Balkin baru-baru ini memberikan komentar yang cukup representatif. Dia secara tegas menyatakan bahwa penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun lalu didasarkan pada penilaian bahwa risiko ketenagakerjaan meningkat dan inflasi menurun, tetapi data beberapa bulan terakhir sudah berbalik. Tekanan inflasi dari kenaikan harga bensin, ditambah data ketenagakerjaan yang tetap kuat, mengubah penilaian risiko Fed. Data PCE yang akan dirilis minggu depan akan lebih jelas mencerminkan hal ini. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor sepuluh tahun sudah naik selama empat hari berturut-turut, kekhawatiran pasar terhadap inflasi dan kebijakan Fed semakin menguat.

Respon pasar saham sangat jelas. Tiga indeks utama AS umumnya turun, Dow Jones turun 1,61%, S&P turun 0,56%, Nasdaq turun 0,26%. Eropa juga melemah secara keseluruhan, DAX, CAC, FTSE masing-masing turun 1,61%, 1,49%, 1,45%. Pasar kripto juga tidak luput, Bitcoin dari lebih dari 70.000 dolar sempat kembali ke 70.654 dolar, turun hampir 4%. Tapi yang menarik, saham keamanan siber menguat, Okta naik 11%, CrowdStrike naik lebih dari 4%, tampaknya pasar sedang mencari aset lindung nilai.

Berbicara tentang aset lindung nilai, performa emas akhir-akhir ini juga patut diperhatikan. Emas turun 1,1%, sekitar 5.084 dolar. Ada pertanyaan, siapa yang tidak cocok memakai emas? Sebenarnya ini menyangkut sifat investasi emas. Sebagai aset lindung nilai, emas biasanya akan dicari saat ketegangan geopolitik meningkat, tetapi ketika pasar memperkirakan suku bunga akan naik, biaya peluang memegang emas juga meningkat. Bagi investor yang bergantung pada pengembalian arus kas dan sensitif terhadap bunga, daya tarik emas akan berkurang. Terutama dalam lingkungan ketidakpastian inflasi dan kebijakan bank sentral yang tidak jelas, korelasi antara emas dan saham bisa menjadi rumit.

Di tingkat makro, ada beberapa tren yang juga patut diperhatikan. Pemerintah Trump sedang mendorong putaran tarif baru, tetapi sudah digugat bersama oleh beberapa negara bagian. Selain itu, AS sedang mempertimbangkan pengaturan baru untuk ekspor chip AI, di mana negara asing yang ingin membeli banyak chip harus terlebih dahulu berinvestasi di pusat data AI di AS. Perubahan kebijakan ini sedang membentuk ulang pola perdagangan dan teknologi global.

Di tingkat perusahaan, Berkshire Hathaway kembali melakukan buyback saham, dan Warren Buffett yang memegang kas sebesar 373,3 miliar dolar memberi sinyal. OpenAI merilis GPT-5.4 dan versi Pro, perlombaan senjata AI semakin cepat. Oracle berencana mengurangi ribuan karyawan untuk mendukung ekspansi pusat data AI. Semua ini mencerminkan ketegangan di pasar teknologi dan modal saat ini.

Lingkungan pasar saat ini memang kompleks. Ketegangan geopolitik mendorong biaya energi naik, bank sentral menghadapi dilema antara inflasi dan ketenagakerjaan, pasar saham sedang mencerna variabel-variabel ini. Dalam konteks ini, pemilihan alokasi aset, kapan harus memegang emas, kapan beralih ke instrumen investasi lain, semuanya harus disesuaikan dengan toleransi risiko dan horizon waktu masing-masing. Baru-baru ini saya juga mengikuti beberapa aset kripto dan derivatif komoditas terkait di Gate, mencari peluang.