Secara makro, ekspektasi penurunan suku bunga telah berulang kali ditunda. Federal Reserve secara lisan mengatakan akan memperhatikan data, tetapi tindakan nyata adalah tidak melakukan apa-apa. Tanpa pelonggaran, hanya mengandalkan suasana hati, ke mana harga bisa didorong? Apalagi imbal hasil obligasi AS masih di posisi tinggi, dana lebih suka membeli obligasi pemerintah daripada menyentuh aset berisiko.

Keempat, lihatlah tingkat biaya dana kontrak perpetual, yang sudah bertahan di atas 0,01% selama seminggu berturut-turut. Pasar bullish terlalu padat, sehingga sedikit saja angin bertiup, langsung terjadi likuidasi berantai. Penindasan semacam ini sudah sering kita lihat.