Dua hari ini lagi melihat orang membahas apakah stablecoin akan kehilangan patokan nilainya, dan satu hal yang saya rasakan: transparansi cadangan adalah garis dasar, tetapi saat benar-benar terjadi penarikan massal, transparansi pun belum tentu bisa menyelamatkan. Singkatnya, yang diinginkan semua orang bukan laporan keuangan, melainkan kepercayaan bahwa bisa dicairkan kapan saja, begitu ada yang mulai meragukan, transfer di chain jauh lebih cepat daripada antrean penarikan, dan kejatuhannya lebih parah. Sebenarnya saya melihat stablecoin lebih mirip produk kredit jangka pendek, jangan anggap sebagai brankas tabungan.

Ada juga yang mempromosikan social mining dan token penggemar sebagai “perhatian adalah penambangan,” bagaimanapun saya tidak terlalu percaya bahwa ini bisa mempertahankan permintaan dalam jangka panjang, begitu popularitas menurun, yang paling pertama ditinggalkan biasanya adalah yang memiliki likuiditas terburuk. Pendekatan saya cukup konservatif: lebih suka hasil yang sedikit lebih rendah, tetapi harus memahami struktur cadangan, jalur penebusan, dan dalam situasi ekstrem siapa yang akan mengambil alih peran terakhir.