Di tengah musim dingin yang suram, kebahagiaan dan kekhawatiran Xiaomi Technology

Mengapa pertumbuhan pendapatan Xiaomi Technology yang sangat tinggi justru mengalami penurunan arus kas?

Reporter Reportase Ekonomi Abad 21 Wu Liyang

Baru-baru ini, Xiaomi Technology, pemimpin pasar proyektor, merilis laporan tahunan untuk tahun keuangan 2025. Data laporan menunjukkan bahwa perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 3,467 miliar yuan, meningkat 1,85% dibandingkan tahun sebelumnya; dan laba bersih yang attributable kepada pemilik induk sebesar 143 juta yuan, meningkat 19,4%.

Perlu dicatat bahwa ini adalah kali pertama Xiaomi Technology mengalami pertumbuhan pendapatan setelah dua tahun berturut-turut menurun sejak 2023 dan 2024; namun di saat yang sama, perusahaan mencatatkan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar -95,088,1 ribu yuan, turun 141,30% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan penjelasan bahwa selama periode ini, bisnis B2B secara bertahap menghasilkan pendapatan, dan karena pengaruh kebiasaan pola penyelesaian pembayaran pelanggan industri, periode pembayaran kembali penjualan menjadi lebih lama.

Secara keseluruhan, menurut data dari Luotu Technology, tren penurunan pasar proyektor global terus berlanjut pada 2025, dengan volume pengiriman sebanyak 19,206 juta unit, turun 4,8% dibandingkan tahun sebelumnya, dan pasar daratan Tiongkok mengalami penurunan yang lebih tajam sebesar 19,4%. Lingkungan pasar yang sangat tertekan ini mendorong Xiaomi Technology dan pemimpin pasar proyektor domestik lainnya mempercepat langkah ekspansi internasional, sekaligus memberikan peluang bagi konsolidasi pasar menuju pemain utama.

Untuk pasar domestik, tahun 2025 belum mencapai titik balik penurunan skala pasar proyektor.

Laporan keuangan Xiaomi menunjukkan bahwa pendapatan di daratan Tiongkok pada 2025 sebesar 2,205 miliar yuan, turun 1,09% dibandingkan tahun sebelumnya, meskipun masih dalam tren penurunan, namun penurunan tersebut jauh lebih kecil dibandingkan penurunan 14,80% di 2024 dan 23,07% di 2023.

Data dari Luotu Technology (RUNTO) menunjukkan bahwa pada 2025, volume pengiriman proyektor di daratan Tiongkok mencapai 5,555 juta unit, turun 19,4% dibandingkan tahun sebelumnya; pangsa pasar di tingkat global menurun menjadi di bawah 30%. Penggunaan konsumsi domestik yang berlebihan, pengaruh kebijakan tukar tambah produk lama, dan penarikan kembali pembelian perusahaan secara langsung mempengaruhi, menyebabkan ukuran pasar menyusut secara signifikan.

Permintaan pasar terbesar di dunia, pasar Tiongkok, yang tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan, juga menyebabkan industri proyektor secara keseluruhan mengalami penurunan, dengan total pengiriman global sebanyak 19,206 juta unit, turun 4,8% dari tahun sebelumnya.

Namun, penurunan pasar ini juga membuka peluang baru bagi perusahaan-perusahaan utama seperti Xiaomi.

Di satu sisi, penyusutan total pasar menyebabkan tingkat konsentrasi industri meningkat lebih jauh. Data dari Luotu Technology menunjukkan bahwa pada 2025, pangsa penjualan merek TOP10 di pasar proyektor pintar daring di Tiongkok mencapai 66,5%, naik 11,3 poin persentase dari tahun sebelumnya.

Mengenai pendapatan dari produk-produk segmentasi tertentu, pada 2025, pendapatan Xiaomi dari proyektor lengkap dan aksesori mencapai 31,88 juta yuan, sedikit meningkat 0,59%; pendapatan dari bisnis operasi internet sebesar 1,31 miliar yuan, turun 10,68%; dan pendapatan dari bisnis lain sebesar 1,49 miliar yuan, meningkat 66,65%—pertumbuhan utama dari bisnis utama proyektor yang melawan tren pasar, sementara penurunan pendapatan utama berasal dari berkurangnya permintaan layanan operasi internet.

Selain itu, Xiaomi secara signifikan mengurangi biaya pemasaran pada 2025, dengan rasio biaya penjualan sebesar 14,9%, turun 2,7% dibandingkan tahun sebelumnya, dan jumlah tenaga penjual dikurangi menjadi 304 orang, lebih dari setengahnya.

Di sisi lain, tren pembaruan pasar proyektor meningkatkan permintaan untuk produk kelas menengah dan atas, yang secara tertentu memperbaiki harga rata-rata produk dan profitabilitas perusahaan utama.

Data dari Luotu Technology menunjukkan bahwa pada 2025, penjualan proyektor ultra-premium dengan harga di atas 10.000 yuan di pasar Tiongkok meningkat dua kali lipat; sumber laser dan produk dengan spesifikasi 4K UHD mengalami kenaikan pangsa pasar masing-masing menjadi 15,9% dan 12,1%.

Secara spesifik, dari segi bisnis perusahaan, pada 2025, harga rata-rata proyektor jarak jauh dan ultra-jarak pendek Xiaomi meningkat masing-masing sebesar 4,5% dan 22,3% dibandingkan tahun sebelumnya; margin laba kotor masing-masing meningkat 6,8% dan 7,6%; ditambah lagi, peningkatan pengalaman interaksi manusia-mesin dan kalibrasi gambar berkat penerapan kecerdasan buatan, struktur produk konsumen mengalami peningkatan yang mendukung stabilisasi dan pemulihan kinerja Xiaomi.

Untuk memperluas matriks bisnis dan mencari ruang pertumbuhan baru, Xiaomi sebelumnya secara agresif mengembangkan bidang tampilan industri dan optik kendaraan.

Menurut laporan keuangan, produk tampilan industri “Taishan” telah menyelesaikan pengiriman batch pertama selama periode pelaporan dan secara bertahap membangun jaringan distributor global, sementara produk kabin pintar telah dikirim ke kendaraan, dan saat ini terpasang di berbagai model flagship seperti Wenjie M8, Wenjie M9, Zunjie S800, dan Xiangjie S9, menjadi mitra utama dalam rantai pasok solusi tampilan kabin untuk produsen mobil energi baru terkemuka di dalam negeri.

Selain itu, anak perusahaan Xiaomi, Shenzhen Qinglai, memamerkan kacamata pintar Memomind pada CES 2026.

Pada 2025, penjualan produk inovatif Xiaomi mencapai 250 juta yuan, meningkat 107,9%, terutama didorong oleh perkembangan pesat bisnis kendaraan.

Namun di sisi lain, pengembangan bisnis B2B juga menyebabkan laporan keuangan Xiaomi menunjukkan penyempitan arus kas operasional dan lonjakan piutang usaha. Pendapatan dari produk inovatif yang meningkat dua kali lipat ini memiliki margin laba kotor hanya 4,45%, turun 26,91 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya, menurunkan tingkat margin laba kotor keseluruhan perusahaan.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan adalah -95,088,1 ribu yuan, turun drastis 141,30% dibandingkan tahun sebelumnya, berbalik dari positif menjadi negatif.

Terkait hal ini, Xiaomi menjelaskan bahwa penyebab utamanya adalah pendapatan dari bisnis B2B yang secara bertahap dihasilkan selama periode ini, dan karena kebiasaan pola penyelesaian pembayaran pelanggan industri, periode pembayaran kembali menjadi lebih lama.

Karena juga karena periode piutang yang panjang dari bisnis B2B, pada akhir 2025 piutang usaha Xiaomi melonjak 84,45%, dari 195 juta yuan di akhir 2024 menjadi 359 juta yuan di akhir 2025.

Dalam laporan tahunan, Xiaomi mengakui bahwa bisnis kendaraan mereka masih dalam tahap peningkatan kapasitas produksi, dan margin laba kotor dari perangkat lengkap dan aksesori kendaraan cukup rendah, sehingga laba kotor dari produk inovatif dan aksesori menurun dibandingkan tahun sebelumnya.

Perlu dicatat bahwa beberapa hari sebelum rilis laporan tahunan, tepatnya pada 29 Maret, Xiaomi mengajukan dokumen penawaran umum perdana di Hong Kong yang berakhir masa berlakunya setelah 6 bulan, yaitu pada 29 September 2025, dan dokumen tersebut resmi tidak berlaku lagi, menandai berakhirnya rencana listing “A+H” di kedua platform.