Percakapan Konsultan Bitwise: Dari Ekonomi Tipe K ke Perebutan Pekerjaan oleh AI, Bagaimana Bitcoin Menyelamatkan Pemuda?

null

Sumber: Podcast “When Shift Happens”

Disusun: Felix, PANews

Konsultan Bitwise Jeff Park adalah seorang ahli strategi makro, juga pernah menjabat sebagai Chief Investment Officer di ProCap Financial. Baru-baru ini dalam sebuah podcast, ia menganalisis mengapa properti sebenarnya adalah aset yang mengalami depresiasi, mengapa Bitcoin adalah tempat perlindungan terakhir, dan bagaimana AI akan memicu gelombang adopsi Bitcoin. Jeff Park berpendapat bahwa bagi kaum muda, dari rumah yang tak terjangkau hingga AI yang menggantikan pekerjaan satu generasi penuh, sistem keuangan telah benar-benar runtuh.

PANews merangkum inti dari percakapan tersebut.

Pembawa acara: Sebelumnya kamu bilang bahwa kamu sudah lama mengenal konsep “depresiasi mata uang”. Bisa ceritakan lebih banyak tentang itu?

Jeff Park: Tentu. Saya besar di Amerika Serikat dan Korea Selatan, waktu SD di Korea, tepatnya mengalami Krisis Keuangan Asia 1997. Krisis itu meninggalkan kesan mendalam bagi saya yang saat itu baru kelas dua atau tiga, karena saya melihat sebuah negara menunjukkan solidaritas mutlak saat tak mampu mengendalikan nasibnya sendiri. Ketika kamu melihat orang-orang di atas, di bawah, di jalanan, semua terikat erat oleh semangat patriotisme yang langsung terkait dengan nilai mata uang berdaulat, rasanya sangat ajaib. Peristiwa yang paling bisa dirasakan orang Amerika mungkin adalah “9/11”, yang menyatukan orang dari berbagai sisi politik dan kelas untuk memikirkan “apa itu Amerika”. Di Korea, depresiasi mata uang secara menyeluruh juga berfungsi sebagai kekuatan penyatu negara. Saya ingat jelas, pemerintah Korea menyerukan warga untuk menyumbangkan emas untuk mengembalikan cadangan devisa, demi membayar pinjaman IMF (Dana Moneter Internasional) yang sangat ketat. Di pasar berkembang seperti Korea, IMF sering dipandang sebagai campur tangan politik, dan mungkin itulah yang akhirnya mendorong saya masuk ke dunia kripto 20 tahun kemudian.

Pembawa acara: Kamu tadi menyebutkan bahwa pengalaman masa muda dengan depresiasi mata uang membuat orang bersatu. Tapi itu di Asia, sekarang di Amerika. Apa yang terjadi di Amerika saat ini? Apakah orang benar-benar bisa bersatu?

Jeff Park: Saya rasa keunggulan besar Amerika juga merupakan kelemahan utamanya, yaitu keberagaman penduduknya. Pengamat di Asia sering meramalkan “keberagaman penduduk akan menghancurkan Amerika”. Di Korea, memupuk solidaritas nasional cukup mudah karena semua orang Korea, memiliki ikatan sejarah melawan kolonialisme. Tapi di Amerika, sulit menemukan satu ikatan yang jelas yang bisa membuat seluruh masyarakat berkorban bersama. Kata kuncinya adalah pengorbanan. Misalnya di Korea, semua pria, tanpa memandang kelas dan latar belakang pendidikan, wajib menjalani wajib militer, menciptakan norma sosial yang homogen di kalangan pria. Tapi di Amerika, sulit menemukan pengalaman “Amerika” yang bisa menyatukan orang. Politik sering memisahkan antara kiri dan kanan, atas dan bawah, muda dan tua, tapi saya rasa itu hanyalah alasan untuk mengalihkan perhatian. Yang benar-benar kurang dan harus dihargai adalah rasa identitas dan solidaritas nasional generasi muda.

Pembawa acara: Kamu masuk dunia kerja saat krisis 2008, lalu beberapa tahun kemudian pencetakan uang besar-besaran semakin cepat. Sekarang kita hidup di New York, pusat keuangan dunia, semua barang mahal banget. Saya orang Swiss, tinggal di Singapura, sudah terbiasa dengan harga tinggi, tapi di sini tetap terasa luar biasa. Bagaimana orang biasa bertahan hidup? Dalam beberapa tahun terakhir, orang bisa merasakan inflasi yang nyata, apa yang sebenarnya terjadi?

Jeff Park: Ya, yang kita lihat adalah sistem keuangan yang benar-benar tak terkendali, runtuh total. Lapisan bawah masyarakat mengalami apa yang disebut “ekonomi K”. “Ekonomi K” berarti sebagian orang menikmati kemakmuran dari inflasi aset, sementara yang lain mengalami resesi, kehilangan pekerjaan, dan kesenjangan semakin melebar, sehingga membentuk ekonomi berbentuk huruf K, yaitu ekonomi dua jalur.

Di New York, kamu bisa melihat ini dengan jelas dari properti sebagai aset. Sepuluh tahun terakhir, harga rata-rata rumah di New York sebenarnya tidak naik, malah datar. Rumah-rumah super mewah sebagai penyimpan nilai sangat laris. Mereka bukan untuk dihuni, melainkan dibeli para miliarder untuk menjaga nilai di neraca keuangan mereka. Kalau kamu beli apartemen seharga 20 juta dolar tujuh tahun lalu, sekarang mungkin dijual seharga 30 juta dolar. Tapi kalau kamu membeli rumah biasa yang digunakan untuk hidup, membangun keluarga, dan memberi kontribusi ekonomi nyata ke kota, harganya justru turun atau datar. Misalnya, ada “pajak rumah mewah” di New York, dikenakan untuk properti di atas 1 juta dolar. Dulu 1 juta dolar cukup untuk membeli rumah mewah, sekarang di New York cuma cukup untuk apartemen satu kamar. Pemerintah sengaja tidak mengaitkan pajak ini dengan inflasi, agar bisa menarik lebih banyak pajak. New York adalah kota yang penuh kontradiksi, dan semua ini adalah gejala dari kekurangan aset yang berkualitas dan mampu menjaga nilai.

Pembawa acara: Mengapa properti bisa menjadi seperti ini?

Jeff Park: Tanah secara esensial adalah sumber daya yang langka. Amerika menikmati hak istimewa menjalankan sistem keuangan global, dolar adalah produk ekspor terbesar, tapi ini ada biayanya. Dana luar negeri akhirnya harus kembali dan diinvestasikan di aset Amerika agar neraca perdagangan tetap berjalan. Ini menciptakan pasar aset yang buatan dan bergelembung, karena investor asing hanya mencari tempat menaruh dana. Masalah seriusnya adalah motivasi penetapan harga di pasar ini tidak ada hubungannya dengan orang yang benar-benar tinggal dan ingin menetap di New York.

Pembawa acara: Untuk orang berusia 30 sampai 35 tahun yang sudah menabung, bagaimana sebaiknya mereka berinvestasi? Saya rasa 1 juta dolar sudah banyak, tapi di New York cuma cukup buat apartemen, dan kamu bilang harus beli apartemen mewah 20 juta dolar agar investasi bagus. Bagaimana generasi kita harus memandang konsep “beli rumah untuk investasi” seperti generasi sebelumnya?

Jeff Park: Harga properti naik bukan karena nilai fisik rumah itu sendiri yang meningkat, melainkan karena dolar terus melemah. Kalau dipikir-pikir, properti adalah aset yang membutuhkan biaya perawatan terus-menerus. Batu akan aus, kamu harus bayar pajak properti, pajak hipotek, biaya perbaikan, dan asuransi rumah. Rumah sebenarnya adalah aset depresiasi, bahkan undang-undang pajak AS mengizinkan investor properti mengklaim depresiasi selama 20-30 tahun. Orang membeli rumah sebagai bentuk tabungan utama karena terkait erat dengan fungsi sosial, misalnya untuk anak masuk sekolah negeri, kamu harus bayar pajak tinggi agar bisa mendapatkan akses pendidikan. Saat ini, properti menghadapi dua masalah besar: likuiditas dan struktur demografis. Tahukah kamu, rata-rata usia orang Amerika yang mengajukan kredit rumah hari ini adalah 59 tahun. Ini jelas bukan pembeli rumah pertama, melainkan orang berusia 60-an yang membeli rumah ketiga atau keempat. Ini langsung menekan generasi muda yang berusia 25 tahun dan ingin membeli rumah pertama untuk memulai keluarga, karena jalur keluarga mereka terhambat. Selain itu, saat orang New York pindah ke Texas, misalnya Austin, karena pajak tinggi, warga lokal juga marah karena harga rumah mereka didorong naik oleh modal dari luar. Ini adalah masalah kendali modal, dan anak muda benar-benar tersingkir dari pasar.

Pembawa acara: Sebagai pria dewasa yang rasional berusia 30-an, saya punya pekerjaan, pacar, dan berencana menikah dan punya anak, saya butuh rumah. Tapi kamu bilang membeli rumah bahkan buruk sebagai investasi. Saya cuma punya tabungan 100 ribu atau 50 ribu dolar, apa yang harus saya lakukan?

Jeff Park: Sejujurnya, di kota pusat seperti New York, menyewa jauh lebih menguntungkan secara ekonomi. Kalau kamu punya rumah, berbagai pajak, biaya properti, dan asuransi akan menggerogoti pengembalian modalmu sampai kurang dari 2% bahkan kurang dari 1%. Lebih baik uang itu disimpan di dana pasar uang yang tanpa risiko dan mendapatkan 3,5%. Membeli rumah sama saja bertaruh bahwa harga akan naik. Jadi, untuk kaum muda yang belum punya anak, menyewa terus adalah pilihan paling ekonomis. Tapi kalau sudah punya anak, kamu butuh stabilitas, harus sekolahin anak, dan akhirnya harus membayar “premi” tinggi untuk membeli rasa aman itu. Ini bukan soal ekonomi lagi. Itulah sebabnya banyak anak muda enggan punya anak, karena setelah punya anak, mereka tidak bisa lagi menyewa, siklusnya terganggu, dan tekanan jadi besar. Di Asia, seperti Jepang dan Korea, ada fenomena umum bahwa anak muda menunggu warisan dari orang tua mereka. Tapi orang tua hidup semakin lama, dan jarak waktu ini menimbulkan gesekan sosial besar antar generasi.

Pembawa acara: Apakah kita harus pasrah menunggu sampai usia 60-an, berharap orang tua meninggalkan properti? Apakah masih ada jalan keluar lain?

Jeff Park: Ada. Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan daripada properti. Kekayaan ini tidak perlu dilayani, tidak memakan ruang, tidak perlu perawatan, dan tidak akan dikenai pajak setiap saat, yaitu Bitcoin. Bitcoin akan langsung mengurangi tekanan di pasar properti. Orang kaya yang dulu pergi ke New York membeli apartemen mewah 40 juta dolar untuk mengalihkan 50 juta dolar, sekarang bisa langsung membeli Bitcoin. Kamu tidak perlu membayar biaya perawatan besar setiap tahun, dan tidak perlu khawatir pemerintah akan menyita kekayaan secara sewenang-wenang. Kalau uang yang menjaga nilai ini tidak lagi mengalir ke properti, kurva permintaan akan kembali normal, harga rumah akan turun, dan kaum muda bisa membeli rumah. Meskipun dalam jangka pendek harga properti akan turun dan menimbulkan rasa sakit, secara sosial ini adalah kemenangan bersama. Itulah mengapa Michael Saylor menyebut Bitcoin sebagai “properti digital”, seperti tanah Manhattan 100 tahun lalu. Modal secara alami akan berkumpul di tempat yang efisien, dan jika tidak diberi jalan keluar, masyarakat pasti akan runtuh.

Pembawa acara: Kamu pernah menulis tentang “investor cerdas”, apa itu “investor cerdas”? Mengapa mereka sekarang kalah?

Jeff Park: “Investor cerdas” adalah orang seperti Warren Buffett atau Benjamin Graham, yang mencari saham yang sangat murah relatif terhadap arus kas dan memiliki rasio harga terhadap laba yang rendah. Tapi saya rasa era itu sudah berakhir. Karena aset terbaik saat ini bukan yang “murah”, melainkan yang memiliki “kelangkaan” dan dianggap mengandung nilai tambah. Kerangka “investor cerdas” didasarkan pada asumsi bahwa semua aset harus dinilai berdasarkan “suku bunga bebas risiko” (yaitu obligasi pemerintah AS). Tapi karena kepercayaan terhadap pemerintah AS terganggu, dasar penilaian ini goyah. Itulah mengapa portofolio 60/40 (saham/obligasi) tradisional gagal, dan korelasi antara obligasi dan saham AS semakin tinggi. Kalau kita hilangkan patokan nilai ini, pasar berubah menjadi kekacauan besar.

Pembawa acara: Lalu apa itu “investor ideologi”?

Jeff Park: Investor nilai tradisional berusaha mengimbangi pengaruh geopolitik, AI, dan budaya, mencari apa yang disebut nilai intrinsik. Sedangkan “investor ideologi” berani menghadapi tantangan, menghabiskan banyak waktu memprediksi masa depan, dan fokus pada aliran dana serta paradigma pergerakan likuiditas. Mereka paham bahwa pemerintah AS sendiri membeli aset, jadi mereka akan membeli apa yang “perusahaan pengelola aset Gedung Putih” beli. Mereka mampu mengenali manipulasi aset dan menghindari jebakan valuasi tradisional.

Pembawa acara: Kedengarannya seperti pekerjaan Chief Investment Officer (CIO) di Wall Street, bisakah kamu jelaskan dengan bahasa yang gampang dimengerti orang awam?

Jeff Park: Sebenarnya para ibu-ibu sangat ahli dalam hal ini. Mereka tahu bahwa aset yang benar-benar berharga bukan saham Apple di rekening sekuritas, tapi barang fisik seperti perhiasan unik, atau tas Hermès di lemari mereka (yang performanya sudah mengalahkan indeks S&P 500 selama 20 tahun). Atau karya seni besar. Barang-barang ini secara tradisional tidak dianggap sebagai aset keuangan, tapi justru sebagai alat diversifikasi kekayaan yang sesungguhnya.

Penasihat keuanganmu mungkin cuma akan menyarankan portofolio 60/40 saham dan obligasi, private equity, atau venture capital, tapi semuanya sebenarnya sama, tergantung pada “perdagangan arbitrase global” dan suku bunga bebas risiko yang sama. Kamu butuh aset dari “kolam” lain, yang tidak pernah tersentuh oleh siklus makro, yang benar-benar mengurangi korelasi. Cryptocurrency, emas, tas Hermès, sepatu edisi terbatas, kartu Pokémon—itu semua termasuk kategori ini. Saya juga percaya bahwa di masa depan, salah satu aset besar adalah “data”. Generasi muda sudah sadar bahwa mereka telah dimanfaatkan Facebook dengan data mereka, dan ke depan mereka akan mengontrol dan memonetisasi data sendiri melalui teknologi desentralisasi (seperti pasar prediksi). Konsultan Wall Street pasti tidak akan mengajarkan kamu bermain pasar prediksi, tapi ini akan menjadi tren besar, karena generasi muda tahu bahwa permainan keuangan tradisional dikendalikan, dan mereka menginginkan alternatif. Itulah sebabnya muncul Bitcoin, DeFi, taruhan olahraga, dan lain-lain.

Pembawa acara: Ekonom makro Raoul Pal bilang “diversifikasi sudah mati”, semua aset hanya berkaitan dengan pencetakan uang dan depresiasi fiat, jadi dia penuh di aset kripto. Bagaimana pandanganmu?

Jeff Park: Saya setuju dan tidak setuju. Kalau cuma fokus pada aset tradisional yang dikendalikan oleh likuiditas global yang sama, maka diversifikasi memang tidak ada artinya. Tapi kalau kita lihat lebih luas, memperhatikan kategori investasi yang tidak terpengaruh oleh arus dana ini, diversifikasi tetap berharga. Tahun lalu saya usulkan “teori portofolio agresif”, yang mencantumkan 25 aset tidak berkorelasi. Misalnya emas, yang tetap menjadi penyimpan nilai paling primitif dan tak tergantikan di budaya Asia. Atau karya seni besar, yang selama krisis 2008 justru menjadi peluang trading terbaik. Ada juga yang trading anggur langka dan mewah. Saya sangat optimis tentang tokenisasi aset alternatif yang sangat tinggi ambang batasnya, seperti anggur, yacht super mewah, sehingga orang biasa yang cuma punya 100 dolar bisa membeli sebagian kecil dari yacht itu, dan membangun portofolio lindung nilai seperti miliarder.

Pembawa acara: Tapi itu tetap terlalu rumit buat orang biasa. Misalnya, kakak saya yang berusia 35 tahun, pegawai biasa, harus bagaimana menabung kekayaan?

Jeff Park: Sejujurnya, di kota pusat seperti New York, menyewa jauh lebih menguntungkan secara ekonomi. Kalau kamu punya rumah, pajak, biaya properti, dan asuransi akan menggerogoti pengembalian modalmu sampai kurang dari 2%, bahkan kurang dari 1%. Lebih baik uang itu disimpan di dana pasar uang yang tanpa risiko dan mendapatkan 3,5%. Membeli rumah sama saja bertaruh bahwa harga akan naik. Jadi, untuk kaum muda yang belum punya anak, menyewa terus adalah pilihan paling rasional. Tapi kalau sudah punya anak, kamu butuh stabilitas, harus sekolahin anak, dan akhirnya harus membayar “premi” tinggi untuk rasa aman itu. Ini bukan soal ekonomi lagi. Itulah sebabnya banyak anak muda enggan punya anak, karena setelah punya anak, mereka tidak bisa lagi menyewa, siklusnya terganggu, dan tekanan jadi besar. Di Asia, seperti Jepang dan Korea, ada fenomena umum bahwa anak muda menunggu warisan dari orang tua mereka. Tapi orang tua hidup semakin lama, dan jarak waktu ini menimbulkan gesekan sosial besar antar generasi.

Pembawa acara: Apakah kita harus pasrah menunggu sampai usia 60-an, berharap orang tua meninggalkan properti? Apakah masih ada jalan keluar lain?

Jeff Park: Ada. Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan daripada properti. Kekayaan ini tidak perlu dilayani, tidak memakan ruang, tidak perlu perawatan, dan tidak akan dikenai pajak setiap saat, yaitu Bitcoin. Bitcoin akan langsung mengurangi tekanan di pasar properti. Orang kaya yang dulu pergi ke New York membeli apartemen mewah 40 juta dolar untuk mengalihkan 50 juta dolar, sekarang bisa langsung membeli Bitcoin. Kamu tidak perlu membayar biaya perawatan besar setiap tahun, dan tidak perlu khawatir pemerintah akan menyita kekayaan secara sewenang-wenang. Kalau uang yang menjaga nilai ini tidak lagi mengalir ke properti, kurva permintaan akan kembali normal, harga rumah akan turun, dan kaum muda bisa membeli rumah. Meskipun dalam jangka pendek harga properti akan turun dan menimbulkan rasa sakit, secara sosial ini adalah kemenangan bersama. Itulah mengapa Michael Saylor menyebut Bitcoin sebagai “properti digital”, seperti tanah Manhattan 100 tahun lalu. Modal secara alami akan berkumpul di tempat yang efisien, dan jika tidak diberi jalan keluar, masyarakat pasti akan runtuh.

Pembawa acara: Kamu pernah menulis tentang “investor cerdas”, apa itu “investor cerdas”? Mengapa mereka sekarang kalah?

Jeff Park: “Investor cerdas” adalah orang seperti Warren Buffett atau Benjamin Graham, yang mencari saham yang sangat murah relatif terhadap arus kas dan memiliki rasio harga terhadap laba yang rendah. Tapi saya rasa era itu sudah berakhir. Karena aset terbaik saat ini bukan yang “murah”, melainkan yang memiliki “kelangkaan” dan dianggap mengandung nilai tambah. Kerangka “investor cerdas” didasarkan pada asumsi bahwa semua aset harus dinilai berdasarkan “suku bunga bebas risiko” (yaitu obligasi pemerintah AS). Tapi karena kepercayaan terhadap pemerintah AS terganggu, dasar penilaian ini goyah. Itulah mengapa portofolio 60/40 (saham/obligasi) tradisional gagal, dan korelasi antara obligasi dan saham AS semakin tinggi. Kalau kita hilangkan patokan nilai ini, pasar berubah menjadi kekacauan besar.

Pembawa acara: Lalu apa itu “investor ideologi”?

Jeff Park: Investor nilai tradisional berusaha mengimbangi pengaruh geopolitik, AI, dan budaya, mencari apa yang disebut nilai intrinsik. Sedangkan “investor ideologi” berani menghadapi tantangan, menghabiskan banyak waktu memprediksi masa depan, dan fokus pada aliran dana serta paradigma pergerakan likuiditas. Mereka paham bahwa pemerintah AS sendiri membeli aset, jadi mereka akan membeli apa yang “perusahaan pengelola aset Gedung Putih” beli. Mereka mampu mengenali manipulasi aset dan menghindari jebakan valuasi tradisional.

Pembawa acara: Kedengarannya seperti pekerjaan Chief Investment Officer (CIO) di Wall Street, bisakah kamu jelaskan dengan bahasa yang gampang dimengerti orang awam?

Jeff Park: Sebenarnya para ibu-ibu sangat ahli dalam hal ini. Mereka tahu bahwa aset yang benar-benar berharga bukan saham Apple di rekening sekuritas, tapi barang fisik seperti perhiasan unik, atau tas Hermès di lemari mereka (yang performanya sudah mengalahkan indeks S&P 500 selama 20 tahun). Atau karya seni besar. Barang-barang ini secara tradisional tidak dianggap sebagai aset keuangan, tapi justru sebagai alat diversifikasi kekayaan yang sesungguhnya.

Penasihat keuanganmu mungkin cuma akan menyarankan portofolio 60/40 saham dan obligasi, private equity, atau venture capital, tapi semuanya sebenarnya sama, tergantung pada “perdagangan arbitrase global” dan suku bunga bebas risiko yang sama. Kamu butuh aset dari “kolam” lain, yang tidak pernah tersentuh oleh siklus makro, yang benar-benar mengurangi korelasi. Cryptocurrency, emas, tas Hermès, sepatu edisi terbatas, kartu Pokémon—itu semua termasuk kategori ini. Saya juga percaya bahwa di masa depan, salah satu aset besar adalah “data”. Generasi muda sudah sadar bahwa mereka telah dimanfaatkan Facebook dengan data mereka, dan ke depan mereka akan mengontrol dan memonetisasi data sendiri melalui teknologi desentralisasi (seperti pasar prediksi). Konsultan Wall Street pasti tidak akan mengajarkan kamu bermain pasar prediksi, tapi ini akan menjadi tren besar, karena generasi muda tahu bahwa permainan keuangan tradisional dikendalikan, dan mereka menginginkan alternatif. Itulah sebabnya muncul Bitcoin, DeFi, taruhan olahraga, dan lain-lain.

Pembawa acara: Ekonom makro Raoul Pal bilang “diversifikasi sudah mati”, semua aset hanya berkaitan dengan pencetakan uang dan depresiasi fiat, jadi dia penuh di aset kripto. Bagaimana pandanganmu?

Jeff Park: Saya setuju dan tidak setuju. Kalau cuma fokus pada aset tradisional yang dikendalikan oleh likuiditas global yang sama, maka diversifikasi memang tidak ada artinya. Tapi kalau kita lihat lebih luas, memperhatikan kategori investasi yang tidak terpengaruh oleh arus dana ini, diversifikasi tetap berharga. Tahun lalu saya usulkan “teori portofolio agresif”, yang mencantumkan 25 aset tidak berkorelasi. Misalnya emas, yang tetap menjadi penyimpan nilai paling primitif dan tak tergantikan di budaya Asia. Atau karya seni besar, yang selama krisis 2008 justru menjadi peluang trading terbaik. Ada juga yang trading anggur langka dan mewah. Saya sangat optimis tentang tokenisasi aset alternatif yang sangat tinggi ambang batasnya, seperti anggur, yacht super mewah, sehingga orang biasa yang cuma punya 100 dolar bisa membeli sebagian kecil dari yacht itu, dan membangun portofolio lindung nilai seperti miliarder.

Pembawa acara: Tapi itu tetap terlalu rumit buat orang biasa. Misalnya, kakak saya yang berusia 35 tahun, pegawai biasa, harus bagaimana menabung kekayaan?

Jeff Park: Sejujurnya, di kota pusat seperti New York, menyewa jauh lebih menguntungkan secara ekonomi. Kalau kamu punya rumah, pajak, biaya properti, dan asuransi akan menggerogoti pengembalian modalmu sampai kurang dari 2%, bahkan kurang dari 1%. Lebih baik uang itu disimpan di dana pasar uang yang tanpa risiko dan mendapatkan 3,5%. Membeli rumah sama saja bertaruh bahwa harga akan naik. Jadi, untuk kaum muda yang belum punya anak, menyewa terus adalah pilihan paling rasional. Tapi kalau sudah punya anak, kamu butuh stabilitas, harus sekolahin anak, dan akhirnya harus membayar “premi” tinggi untuk rasa aman itu. Ini bukan soal ekonomi lagi. Itulah sebabnya banyak anak muda enggan punya anak, karena setelah punya anak, mereka tidak bisa lagi menyewa, siklusnya terganggu, dan tekanan jadi besar. Di Asia, seperti Jepang dan Korea, ada fenomena umum bahwa anak muda menunggu warisan dari orang tua mereka. Tapi orang tua hidup semakin lama, dan jarak waktu ini menimbulkan gesekan sosial besar antar generasi.

Pembawa acara: Apakah kita harus pasrah menunggu sampai usia 60-an, berharap orang tua meninggalkan properti? Apakah masih ada jalan keluar lain?

Jeff Park: Ada. Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan daripada properti. Kekayaan ini tidak perlu dilayani, tidak memakan ruang, tidak perlu perawatan, dan tidak akan dikenai pajak setiap saat, yaitu Bitcoin. Bitcoin akan langsung mengurangi tekanan di pasar properti. Orang kaya yang dulu pergi ke New York membeli apartemen mewah 40 juta dolar untuk mengalihkan 50 juta dolar, sekarang bisa langsung membeli Bitcoin. Kamu tidak perlu membayar biaya perawatan besar setiap tahun, dan tidak perlu khawatir pemerintah akan menyita kekayaan secara sewenang-wenang. Kalau uang yang menjaga nilai ini tidak lagi mengalir ke properti, kurva permintaan akan kembali normal, harga rumah akan turun, dan kaum muda bisa membeli rumah. Meskipun dalam jangka pendek harga properti akan turun dan menimbulkan rasa sakit, secara sosial ini adalah kemenangan bersama. Itulah mengapa Michael Saylor menyebut Bitcoin sebagai “properti digital”, seperti tanah Manhattan 100 tahun lalu. Modal secara alami akan berkumpul di tempat yang efisien, dan jika tidak diberi jalan keluar, masyarakat pasti akan runtuh.

Pembawa acara: Kamu pernah menulis tentang “investor cerdas”, apa itu “investor cerdas”? Mengapa mereka sekarang kalah?

Jeff Park: “Investor cerdas” adalah orang seperti Warren Buffett atau Benjamin Graham, yang mencari saham yang sangat murah relatif terhadap arus kas dan memiliki rasio harga terhadap laba yang rendah. Tapi saya rasa era itu sudah berakhir. Karena aset terbaik saat ini bukan yang “murah”, melainkan yang memiliki “kelangkaan” dan dianggap mengandung nilai tambah. Kerangka “investor cerdas” didasarkan pada asumsi bahwa semua aset harus dinilai berdasarkan “suku bunga bebas risiko” (yaitu obligasi pemerintah AS). Tapi karena kepercayaan terhadap pemerintah AS terganggu, dasar penilaian ini goyah. Itulah mengapa portofolio 60/40 (saham/obligasi) tradisional gagal, dan korelasi antara obligasi dan saham AS semakin tinggi. Kalau kita hilangkan patokan nilai ini, pasar berubah menjadi kekacauan besar.

Pembawa acara: Lalu apa itu “investor ideologi”?

Jeff Park: Investor nilai tradisional berusaha mengimbangi pengaruh geopolitik, AI, dan budaya, mencari apa yang disebut nilai intrinsik. Sedangkan “investor ideologi” berani menghadapi tantangan, menghabiskan banyak waktu memprediksi masa depan, dan fokus pada aliran dana serta paradigma pergerakan likuiditas. Mereka paham bahwa pemerintah AS sendiri membeli aset, jadi mereka akan membeli apa yang “perusahaan pengelola aset Gedung Putih” beli. Mereka mampu mengenali manipulasi aset dan menghindari jebakan valuasi tradisional.

Pembawa acara: Kedengarannya seperti pekerjaan Chief Investment Officer (CIO) di Wall Street, bisakah kamu jelaskan dengan bahasa yang gampang dimengerti orang awam?

Jeff Park: Sebenarnya para ibu-ibu sangat ahli dalam hal ini. Mereka tahu bahwa aset yang benar-benar berharga bukan saham Apple di rekening sekuritas, tapi barang fisik seperti perhiasan unik, atau tas Hermès di lemari mereka (yang performanya sudah mengalahkan indeks S&P 500 selama 20 tahun). Atau karya seni besar. Barang-barang ini secara tradisional tidak dianggap sebagai aset keuangan, tapi justru sebagai alat diversifikasi kekayaan yang sesungguhnya.

Penasihat keuanganmu mungkin cuma akan menyarankan portofolio 60/40 saham dan obligasi, private equity, atau venture capital, tapi semuanya sebenarnya sama, tergantung pada “perdagangan arbitrase global” dan suku bunga bebas risiko yang sama. Kamu butuh aset dari “kolam” lain, yang tidak pernah tersentuh oleh siklus makro, yang benar-benar mengurangi korelasi. Cryptocurrency, emas, tas Hermès, sepatu edisi terbatas, kartu Pokémon—itu semua termasuk kategori ini. Saya juga percaya bahwa di masa depan, salah satu aset besar adalah “data”. Generasi muda sudah sadar bahwa mereka telah dimanfaatkan Facebook dengan data mereka, dan ke depan mereka akan mengontrol dan memonetisasi data sendiri melalui teknologi desentralisasi (seperti pasar prediksi). Konsultan Wall Street pasti tidak akan mengajarkan kamu bermain pasar prediksi, tapi ini akan menjadi tren besar, karena generasi muda tahu bahwa permainan keuangan tradisional dikendalikan, dan mereka menginginkan alternatif. Itulah sebabnya muncul Bitcoin, DeFi, taruhan olahraga, dan lain-lain.

Pembawa acara: Ekonom makro Raoul Pal bilang “diversifikasi sudah mati”, semua aset hanya berkaitan dengan pencetakan uang dan depresiasi fiat, jadi dia penuh di aset kripto. Bagaimana pandanganmu?

Jeff Park: Saya setuju dan tidak setuju. Kalau cuma fokus pada aset tradisional yang dikendalikan oleh likuiditas global yang sama, maka diversifikasi memang tidak ada artinya. Tapi kalau kita lihat lebih luas, memperhatikan kategori investasi yang tidak terpengaruh oleh arus dana ini, diversifikasi tetap berharga. Tahun lalu saya usulkan “teori portofolio agresif”, yang mencantumkan 25 aset tidak berkorelasi. Misalnya emas, yang tetap menjadi penyimpan nilai paling primitif dan tak tergantikan di budaya Asia. Atau karya seni besar, yang selama krisis 2008 justru menjadi peluang trading terbaik. Ada juga yang trading anggur langka dan mewah. Saya sangat optimis tentang tokenisasi aset alternatif yang sangat tinggi ambang batasnya, seperti anggur, yacht super mewah, sehingga orang biasa yang cuma punya 100 dolar bisa membeli sebagian kecil dari yacht itu, dan membangun portofolio lindung nilai seperti miliarder.

Pembawa acara: Tapi itu tetap terlalu rumit buat orang biasa. Misalnya, kakak saya yang berusia 35 tahun, pegawai biasa, harus bagaimana menabung kekayaan?

Jeff Park: Sejujurnya, di kota pusat seperti New York, menyewa jauh lebih menguntungkan secara ekonomi. Kalau kamu punya rumah, pajak, biaya properti, dan asuransi akan menggerogoti pengembalian modalmu sampai kurang dari 2%, bahkan kurang dari 1%. Lebih baik uang itu disimpan di dana pasar uang yang tanpa risiko dan mendapatkan 3,5%. Membeli rumah sama saja bertaruh bahwa harga akan naik. Jadi, untuk kaum muda yang belum punya anak, menyewa terus adalah pilihan paling rasional. Tapi kalau sudah punya anak, kamu butuh stabilitas, harus sekolahin anak, dan akhirnya harus membayar “premi” tinggi untuk rasa aman itu. Ini bukan soal ekonomi lagi. Itulah sebabnya banyak anak muda enggan punya anak, karena setelah punya anak, mereka tidak bisa lagi menyewa, siklusnya terganggu, dan tekanan jadi besar. Di Asia, seperti Jepang dan Korea, ada fenomena umum bahwa anak muda menunggu warisan dari orang tua mereka. Tapi orang tua hidup semakin lama, dan jarak waktu ini menimbulkan gesekan sosial besar antar generasi.

Pembawa acara: Apakah kita harus pasrah menunggu sampai usia 60-an, berharap orang tua meninggalkan properti? Apakah masih ada jalan keluar lain?

Jeff Park: Ada. Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan daripada properti. Kekayaan ini tidak perlu dilayani, tidak memakan ruang, tidak perlu perawatan, dan tidak akan dikenai pajak setiap saat, yaitu Bitcoin. Bitcoin akan langsung mengurangi tekanan di pasar properti. Orang kaya yang dulu pergi ke New York membeli apartemen mewah 40 juta dolar untuk mengalihkan 50 juta dolar, sekarang bisa langsung membeli Bitcoin. Kamu tidak perlu membayar biaya perawatan besar setiap tahun, dan tidak perlu khawatir pemerintah akan menyita kekayaan secara sewenang-wenang. Kalau uang yang menjaga nilai ini tidak lagi mengalir ke properti, kurva permintaan akan kembali normal, harga rumah akan turun, dan kaum muda bisa membeli rumah. Meskipun dalam jangka pendek harga properti akan turun dan menimbulkan rasa sakit, secara sosial ini adalah kemenangan bersama. Itulah mengapa Michael Saylor menyebut Bitcoin sebagai “properti digital”, seperti tanah Manhattan 100 tahun lalu. Modal secara alami akan berkumpul di tempat yang efisien, dan jika tidak diberi jalan keluar, masyarakat pasti akan runtuh.

Pembawa acara: Kamu pernah menulis tentang “investor cerdas”, apa itu “investor cerdas”? Mengapa mereka sekarang kalah?

Jeff Park: “Investor cerdas” adalah orang seperti Warren Buffett atau Benjamin Graham, yang mencari saham yang sangat murah relatif terhadap arus kas dan memiliki rasio harga terhadap laba yang rendah. Tapi saya rasa era itu sudah berakhir. Karena aset terbaik saat ini bukan yang “murah”, melainkan yang memiliki “kelangkaan” dan dianggap mengandung nilai tambah. Kerangka “investor cerdas” didasarkan pada asumsi bahwa semua aset harus dinilai berdasarkan “suku bunga bebas risiko” (yaitu obligasi pemerintah AS). Tapi karena kepercayaan terhadap pemerintah AS terganggu, dasar penilaian ini goyah. Itulah mengapa portofolio 60/40 (saham/obligasi) tradisional gagal, dan korelasi antara obligasi dan saham AS semakin tinggi. Kalau kita hilangkan patokan nilai ini, pasar berubah menjadi kekacauan besar.

Pembawa acara: Lalu apa itu “investor ideologi”?

Jeff Park: Investor nilai tradisional berusaha mengimbangi pengaruh geopolitik, AI, dan budaya, mencari apa yang disebut nilai intrinsik. Sedangkan “investor ideologi” berani menghadapi tantangan, menghabiskan banyak waktu memprediksi masa depan, dan fokus pada aliran dana serta paradigma pergerakan likuiditas. Mereka paham bahwa pemerintah AS sendiri membeli aset, jadi mereka akan membeli apa yang “perusahaan pengelola aset Gedung Putih” beli. Mereka mampu mengenali manipulasi aset dan menghindari jebakan valuasi tradisional.

Pembawa acara: Kedengarannya seperti pekerjaan Chief Investment Officer (CIO) di Wall Street, bisakah kamu jelaskan dengan bahasa yang gampang dimengerti orang awam?

Jeff Park: Sebenarnya para ibu-ibu sangat ahli dalam hal ini. Mereka tahu bahwa aset yang benar-benar berharga bukan saham Apple di rekening sekuritas, tapi barang fisik seperti perhiasan unik, atau tas Hermès di lemari mereka (yang performanya sudah mengalahkan indeks S&P 500 selama 20 tahun). Atau karya seni besar. Barang-barang ini secara tradisional tidak dianggap sebagai aset keuangan, tapi justru sebagai alat diversifikasi kekayaan yang sesungguhnya.

Penasihat keuanganmu mungkin cuma akan menyarankan portofolio 60/40 saham dan obligasi, private equity, atau venture capital, tapi semuanya sebenarnya sama, tergantung pada “perdagangan arbitrase global” dan suku bunga bebas risiko yang sama. Kamu butuh aset dari “kolam” lain, yang tidak pernah tersentuh oleh siklus makro, yang benar-benar mengurangi korelasi. Cryptocurrency, emas, tas Hermès, sepatu edisi terbatas, kartu Pokémon—itu semua termasuk kategori ini. Saya juga percaya bahwa di masa depan, salah satu aset besar adalah “data”. Generasi muda sudah sadar bahwa mereka telah dimanfaatkan Facebook dengan data mereka, dan ke depan mereka akan mengontrol dan memonetisasi data sendiri melalui teknologi desentralisasi (seperti pasar prediksi). Konsultan Wall Street pasti tidak akan mengajarkan kamu bermain pasar prediksi, tapi ini akan menjadi tren besar, karena generasi muda tahu bahwa permainan keuangan tradisional dikendalikan, dan mereka menginginkan alternatif. Itulah sebabnya muncul Bitcoin, DeFi, taruhan olahraga, dan lain-lain.

Pembawa acara: Ekonom makro Raoul Pal bilang “diversifikasi sudah mati”, semua aset hanya berkaitan dengan pencetakan uang dan depresiasi fiat, jadi dia penuh di aset kripto. Bagaimana pandanganmu?

Jeff Park: Saya setuju dan tidak setuju. Kalau cuma fokus pada aset tradisional yang dikendalikan oleh likuiditas global yang sama, maka diversifikasi memang tidak ada artinya. Tapi kalau kita lihat lebih luas, memperhatikan kategori investasi yang tidak terpengaruh oleh arus dana ini, diversifikasi tetap berharga. Tahun lalu saya usulkan “teori portofolio agresif”, yang mencantumkan 25 aset tidak berkorelasi. Misalnya emas, yang tetap menjadi penyimpan nilai paling primitif dan tak tergantikan di budaya Asia. Atau karya seni besar, yang selama krisis 2008 justru menjadi peluang trading terbaik. Ada juga yang trading anggur langka dan mewah. Saya sangat optimis tentang tokenisasi aset alternatif yang sangat tinggi ambang batasnya, seperti anggur, yacht super mewah, sehingga orang biasa yang cuma punya 100 dolar bisa membeli sebagian kecil dari yacht itu, dan membangun portofolio lindung nilai seperti miliarder.

Pembawa acara: Tapi itu tetap terlalu rumit buat orang biasa. Misalnya, kakak saya yang berusia 35 tahun, pegawai biasa, harus bagaimana menabung kekayaan?

Jeff Park: Sejujurnya, di kota pusat seperti New York, menyewa jauh lebih menguntungkan secara ekonomi. Kalau kamu punya rumah, pajak, biaya properti, dan asuransi akan menggerogoti pengembalian modalmu sampai kurang dari 2%, bahkan kurang dari 1%. Lebih baik uang itu disimpan di dana pasar uang yang tanpa risiko dan mendapatkan 3,5%. Membeli rumah sama saja bertaruh bahwa harga akan naik. Jadi, untuk kaum muda yang belum punya anak, menyewa terus adalah pilihan paling rasional. Tapi kalau sudah punya anak, kamu butuh stabilitas, harus sekolahin anak, dan akhirnya harus membayar “premi” tinggi untuk rasa aman itu. Ini bukan soal ekonomi lagi. Itulah sebabnya banyak anak muda enggan punya anak, karena setelah punya anak, mereka tidak bisa lagi menyewa, siklusnya terganggu, dan tekanan jadi besar. Di Asia, seperti Jepang dan Korea, ada fenomena umum bahwa anak muda menunggu warisan dari orang tua mereka. Tapi orang tua hidup semakin lama, dan jarak waktu ini menimbulkan gesekan sosial besar antar generasi.

Pembawa acara: Apakah kita harus pasrah menunggu sampai usia 60-an, berharap orang tua meninggalkan properti? Apakah masih ada jalan keluar lain?

Jeff Park: Ada. Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan daripada properti. Kekayaan ini tidak perlu dilayani, tidak memakan ruang, tidak perlu perawatan, dan tidak akan dikenai pajak setiap saat, yaitu Bitcoin. Bitcoin akan langsung mengurangi tekanan di pasar properti. Orang kaya yang dulu pergi ke New York membeli apartemen mewah 40 juta dolar untuk mengalihkan 50 juta dolar, sekarang bisa langsung membeli Bitcoin. Kamu tidak perlu membayar biaya perawatan besar setiap tahun, dan tidak perlu khawatir pemerintah akan menyita kekayaan secara sewenang-wenang. Kalau uang yang menjaga nilai ini tidak lagi mengalir ke properti, kurva permintaan akan kembali normal,