Pembelian kembali saham B "pinggiran", mempersiapkan tahun olahraga besar: Bagaimana BOE akan mengatasi tantangan pada tahun 2026

Laporan ini (chinatimes.net.cn) wartawan Lu Xiao Beijing melaporkan

Pembelian kembali saham tampaknya telah menjadi kebiasaan tetap laporan tahunan perusahaan A-share. Pada 31 Maret, BOE mengumumkan bahwa pendapatan mereka pada 2025 akan menembus 200 miliar yuan dan juga mengumumkan rencana pembelian kembali saham ganda untuk A-share dan B-share, di mana batas pembelian kembali saham B-share mendekati 30% dari total modal saham B-share, memicu perhatian pasar.

Mengapa tahun ini pembelian kembali besar-besaran di B-share yang sudah lama dianggap “pinggiran”? Mengapa kinerja Q4 tahun lalu menurun? Bersamaan dengan kenaikan harga komponen hilir dan hulu seperti tembaga dan penyimpanan, bagaimana nasib produsen panel tahun ini? Pada 2 April, manajemen BOE berbicara tentang pemikiran mereka terhadap pasar modal dan pasar industri dalam konferensi online kinerja tahunan 2025 (selanjutnya disebut “konferensi online”).

“Pesta tak terduga di pasar pinggiran”

Meningkatkan kepercayaan diri dan mendorong harga saham adalah tujuan umum dari perusahaan saat melakukan pembelian kembali saham dan membatalkannya, tetapi setelah mengumumkan rencana yang sama, performa saham A dan B BOE dalam dua hari perdagangan berikutnya tidak sama.

Antusiasme terhadap B-share jelas meningkat. Setelah kenaikan batas hari pertama 1 April, pada 2 April, saham B BOE mencapai titik tertinggi 3,56 HKD dalam 52 minggu, dan akhirnya ditutup di 3,46 HKD, naik 1,76%. Sebaliknya, saham A, setelah ditutup naik 2,56% pada 1 April, pada 2 April ditutup di 3,95 yuan, turun 1,5%.

Salah satu alasan utama perbedaan sikap A dan B saham adalah bahwa, dibandingkan dengan harga pembelian kembali yang tidak melebihi 6 yuan yang ditawarkan BOE untuk saham A, harga pembelian kembali yang ditawarkan kepada pemegang saham B-share tidak lebih dari 4,81 HKD, yang jelas merupakan kejutan tersendiri.

Menurut wartawan Huaxia Shibao, sebagai saham asing yang terdaftar di bursa saham domestik, pasar B-share lahir pada 1992, dan pada Juni 1997, BOE berhasil melakukan penawaran saham B di Bursa Shenzhen, hampir tiga setengah tahun lebih awal dari pencatatan di A-share.

Namun, seiring peluncuran langkah-langkah seperti QFII (Qualified Foreign Institutional Investors) dan Hong Kong Stock Connect, pasar A-share semakin terbuka dan beragam, sementara pasar B-share yang kurang likuid secara bertahap menjadi “sudut yang terlupakan”. Menurut pengamatan wartawan ini, harga saham B-BOE secara longgar berkisar antara 2-3 HKD, dan jika dibandingkan dengan harga saham 2 April, harga saham B-BOE lebih kecil sekitar 23% dibandingkan A-share.

Yang lebih menarik perhatian adalah jumlah saham B yang ingin dibeli kembali oleh BOE kali ini. Pengumuman menunjukkan bahwa dana yang akan digunakan untuk pembelian kembali saham B-BOE tidak kurang dari 500 juta HKD dan tidak lebih dari 1 miliar HKD. Dengan harga pembelian kembali tidak lebih dari 4,81 HKD, dan dengan batas atas pembelian kembali 1 miliar HKD, diperkirakan jumlah saham yang dibeli kembali tidak kurang dari 200 juta lembar, mendekati 30% dari seluruh modal saham B. Founder Lens Research, Kuang Yuqing, saat berdiskusi dengan wartawan Huaxia Shibao, berpendapat bahwa BOE masih memiliki saham B yang belum dibersihkan, yang sendiri sudah cukup mengejutkan, “Fungsi pembiayaan dari B-share sudah lama dipinggirkan, menyimpannya tidak terlalu berarti.”

Perlu disebutkan bahwa dalam konferensi online 2 April, Chairman BOE, Chen Yanshun, menjawab pertanyaan tentang “apakah perusahaan mempertimbangkan penyelesaian masalah B-share secara sekaligus” dengan mengatakan bahwa saat ini nilai pasar B-share sekitar 2 miliar HKD, dan mereka akan mempertimbangkan saran terkait secara serius.

Kinerja Q4 tahun lalu yang menurun

Selain mengumumkan rencana pembelian kembali, BOE juga merilis laporan kinerja mereka untuk 2025.

Tahun lalu, pendapatan BOE mencapai 204,6 miliar yuan, naik sekitar 3% year-on-year, laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham sebesar 5,857 miliar yuan, meningkat lebih dari 10% YoY, arus kas dari aktivitas operasi sebesar 48,824 miliar yuan, naik 2,28%, dan laba per saham dasar sebesar 0,16 yuan, naik 14,3%.

Di antara itu, kinerja Q4 tahun lalu patut diperhatikan: pendapatan sebesar 50,042 miliar yuan dan laba bersih yang dapat didistribusikan sebesar 1,255 miliar yuan, tidak hanya menempati posisi terbawah di antara empat kuartal tahun itu, tetapi juga menurun masing-masing 8,4% dan 37,6% secara YoY.

Pada 2 April, Wakil Ketua dan CEO BOE, Feng Qiang, menjawab pertanyaan dari wartawan Huaxia Shibao dalam konferensi online, menyatakan bahwa pasar panel biasanya mengalami tren turun dulu, lalu naik, tetapi pada 2025, dipicu oleh subsidi nasional, pasar menunjukkan tren naik di awal dan turun di akhir.

Wakil Presiden Eksekutif dan CFO BOE, Yang Xiaoping, juga menyatakan dalam menjawab pertanyaan serupa bahwa tahun lalu, karena pengaruh kondisi ekonomi global dan perubahan pasar, permintaan stok merek panel dilepaskan lebih awal di kuartal pertama, menyebabkan kenaikan harga, kuartal kedua permintaan menyusut dan harga stabil kembali, kuartal ketiga, karena promosi akhir tahun, permintaan pulih, dan setelah stok selesai, kuartal keempat permintaan melambat.

Chen Yanshun juga melakukan perhitungan harga dalam konferensi online: pendapatan dari perangkat tampilan BOE tahun lalu sebesar 166,4 miliar yuan, meningkat sekitar 1%, di mana pengiriman LCD meningkat 8%, pendapatan meningkat 5%, pengiriman OLED meningkat 8%, tetapi pendapatan menurun 10%, dan harga rata-rata menurun dibanding tahun sebelumnya, terutama penurunan signifikan pada produk utama di paruh kedua 2025.

Perlu disebutkan bahwa BOE tetap melakukan pencadangan penurunan nilai tahun 2025: selama periode tersebut, mereka mencadangkan sekitar 6 miliar yuan untuk penurunan nilai aset, yang mempengaruhi laba bersih yang dapat didistribusikan tahun lalu sekitar 660 juta yuan. Penurunan nilai persediaan biasanya menjadi alasan utama pencadangan penurunan nilai perusahaan panel: tahun 2025, BOE mencadangkan cadangan penurunan nilai persediaan mendekati 5,7 miliar yuan, sekitar 95% dari total pencadangan penurunan nilai tahun itu.

Pengamatan wartawan ini juga menunjukkan bahwa tahun lalu, stok LCD dan AMOLED BOE meningkat secara YoY. Stok TFT-LCD mencapai 6.851 km², naik 16,41%, dan stok AMOLED mencapai 201 km², naik 23,21%, keduanya melebihi pertumbuhan penjualan dan produksi. Yang Xiaoping dalam konferensi online menyatakan bahwa stok keseluruhan grup meningkat dibanding awal periode, sebagian karena peningkatan penjualan, dan juga mempertimbangkan perubahan permintaan pasar dan pengaturan produksi.

Bagaimana tren tahun ini

Di tengah risiko depresiasi dan peningkatan stok, salah satu faktor utama yang mendorong produksi perusahaan panel adalah bahwa tahun 2026 akan menjadi tahun olahraga besar tanpa henti. Selain Olimpiade Musim Dingin Milan yang sudah selesai, tahun ini juga akan diadakan Piala Dunia Amerika Serikat, Kanada, dan Meksiko pada Juli—Agustus, serta Asian Games di Nagoya pada September—Oktober, yang semuanya merupakan acara besar.

Ini tentu menjadi kabar baik bagi panel, terutama panel TV berukuran besar.

TCL Technology menjawab pertanyaan investor pada 31 Maret dengan optimisme terhadap tren harga panel TV. Mereka menyatakan bahwa pada kuartal pertama hingga Maret tahun ini, harga produk panel TV umumnya naik, dan saat ini permintaan dari hilir cukup kuat, serta dipengaruhi oleh kenaikan harga komoditas di hulu, sehingga diperkirakan harga kuartal kedua akan terus meningkat. Dari segi utilisasi, TCL juga menyatakan bahwa selama libur Tahun Baru Imlek kuartal pertama, beberapa jalur produksi mengalami cuti, tetapi sampai saat ini, hampir semua dalam kondisi penuh produksi.

Namun, ini tidak berarti tahun ini akan menjadi tahun panel yang benar-benar besar.

Contohnya, dengan harga penyimpanan yang semakin melonjak, industri secara umum memperkirakan bahwa penjualan ponsel pintar akan turun secara signifikan pada 2026. IDC memperkirakan, pasar ponsel pintar tahun 2026 akan menghadapi tekanan, dengan volume pengiriman global diperkirakan turun 12,9% YoY menjadi 1,1 miliar unit, mencapai level terendah sejak 2013.

Mengenai pertanyaan wartawan Huaxia Shibao tentang tren pasokan dan harga LCD dan OLED tahun ini, Feng Qiang dalam konferensi online 2 April menyatakan bahwa karena kekurangan penyimpanan dan tekanan kenaikan harga, permintaan panel LCD sepanjang tahun diperkirakan akan menurun, terutama karena kekurangan penyimpanan yang berdampak besar, merek-merek kurang percaya diri, dan target pengiriman relatif konservatif; sedangkan untuk OLED, seiring melemahnya ekonomi makro global dan pengaruh kenaikan harga penyimpanan sejak 2025, diperkirakan pertumbuhan panel AMOLED fleksibel di bidang ponsel akan melambat, dan paruh pertama tahun ini mungkin menjadi periode penurunan harga, dan seiring datangnya musim puncak tradisional di paruh kedua, harga akan berangsur stabil.

Perlu disebutkan bahwa tahun ini juga menjadi momen penting pembangunan jalur OLED 8,6 generasi di Chengdu yang diinvestasikan sebesar 63 miliar yuan oleh BOE. Feng Qiang mengungkapkan dalam konferensi online bahwa jalur produksi ini diperkirakan akan mulai produksi tahap satu pada paruh kedua 2026, dan saat ini sedang aktif menjalin kerjasama dengan pelanggan terkenal domestik dan internasional di bidang laptop, tablet, dan ponsel, dengan produk pertama sedang dalam proses pengujian sampel dan berjalan lancar.

Fang Boyu, analis dari TrendForce, juga mengatakan kepada wartawan Huaxia Shibao bahwa secara umum, kenaikan harga memori menyebabkan tren persiapan stok pelanggan tahun ini berbeda dari sebelumnya, dengan tren persiapan awal yang cukup jelas. Namun, setelah produk akhir menyesuaikan harga karena kenaikan biaya, perlu diamati apakah di paruh kedua akan berdampak pada daya konsumsi, yang kemudian dapat menurunkan permintaan dan mempengaruhi bagian komponen di hulu dan hilir, “Permintaan aplikasi layar sangat dipengaruhi oleh memori, tetapi mempertimbangkan konfigurasi spesifikasi dan kontribusi terhadap pendapatan pelanggan, pangsa pasar OLED berukuran sedang dan kecil justru berpeluang meningkat sedikit.”

Penanggung jawab: Huang Xingli Editor utama: Han Feng