Pengamatan laporan tahunan perusahaan susu regional: Guangming, Xin Niu Ye menempati posisi terdepan, hanya dua perusahaan yang mengalami pertumbuhan laba dan pendapatan secara bersamaan

Tanya AI · Strategi Produk Dingin New Dairy Bagaimana Mewujudkan Pertumbuhan Laba Melawan Tren?

Belakangan ini, laporan tahunan dari lima perusahaan susu regional yang terdaftar di pasar, yaitu Guangming Dairy, New Dairy, Tianrun Dairy, Yantang Dairy, dan Knight Dairy, telah dirilis. Dari segi pendapatan, Guangming Dairy memimpin dengan 23,895 miliar yuan; dari segi laba bersih, New Dairy menjadi yang paling menguntungkan dengan 730 juta yuan. Perbandingan menunjukkan bahwa dari lima perusahaan susu tersebut, hanya dua yang mengalami pertumbuhan laba dan pendapatan secara bersamaan. Terlihat bahwa jarak antara perusahaan susu utama di wilayah liquid milk semakin mengecil, dan beberapa perusahaan susu melalui pengembangan produk dingin lokal, penciptaan produk khas, serta operasi yang lebih rinci, menunjukkan keunggulan yang lebih jelas di daerah inti mereka.

New Dairy dan Knight Dairy Mencapai Pertumbuhan Laba dan Pendapatan

Dari lima perusahaan susu regional yang terdaftar, Guangming Dairy yang terbesar, mencapai pendapatan sekitar 23,895 miliar yuan pada tahun 2025, memimpin jauh dari keempat perusahaan lainnya; New Dairy mencapai pendapatan sekitar 11,233 miliar yuan, kurang dari setengah Guangming Dairy, tetapi jaraknya semakin dekat; Tianrun Dairy, Yantang Dairy, dan Knight Dairy masing-masing mencapai pendapatan sekitar 2,752 miliar yuan, 1,586 miliar yuan, dan 1,322 miliar yuan, dengan skala pendapatan yang cukup dekat.

Dari segi pendapatan, hanya New Dairy dan Knight Dairy yang mengalami pertumbuhan YoY, masing-masing sebesar 5,33% dan 1,93%.

New Dairy terutama mengandalkan pertumbuhan dari susu segar dingin dan yogurt dingin, di mana susu segar premium dan “Toko Susu Segar Hari Ini” keduanya mengalami pertumbuhan dua digit; yogurt khas meningkat lebih dari 30% YoY, termasuk merek yogurt fungsional “Huo Run” yang terus melakukan inovasi dan iterasi, serta peluncuran beberapa produk terlaris di pasar.

Knight Dairy, setelah mengalami perlambatan pertumbuhan pendapatan pada 2024, kembali ke jalur yang benar. Dalam periode laporan, proyek investasi dan pengembangan Knight Dairy berjalan lancar, penjualan susu segar meningkat, dan pendapatan serta laba bersih pun bertambah. Karena Knight Dairy hingga 2 April 2026 hanya mengungkapkan laporan keuangan awal, data keuangan utama masih merupakan estimasi awal dan belum diaudit oleh akuntan publik.

Dari segi laba bersih, New Dairy lebih unggul. Dalam periode laporan, New Dairy mencapai laba bersih sekitar 730 juta yuan, meningkat 35,98% YoY; Guangming Dairy mengalami kerugian bersih sekitar 149 juta yuan, pertama kali dalam 17 tahun; Tianrun Dairy, Yantang Dairy, dan Knight Dairy masing-masing memperoleh laba bersih 41,48 juta yuan, 57,63 juta yuan, dan 50,59 juta yuan.

New Dairy mengandalkan produk dingin dengan margin laba lebih tinggi, menjadi perusahaan susu regional paling menguntungkan pada tahun 2025. Dari bisnis susu cair utama, margin laba kotor New Dairy di atas 30%, sedangkan Guangming Dairy sebesar 25,82%, Tianrun Dairy 18,32%, dan Yantang Dairy 14,31%. Guangming Dairy dan Tianrun Dairy juga memiliki usaha peternakan, dengan margin laba kotor selama periode laporan masing-masing sebesar -9,71% dan -5,50%.

Knight Dairy berhasil membalikkan kerugian menjadi laba pada tahun 2025, terutama karena faktor pasar, di mana harga pelepasan aset biologis meningkat dibanding tahun sebelumnya, dan kerugian pelepasan aset biologis selama periode laporan berkurang, serta kerugian investasi tahun 2025 secara signifikan berkurang dibanding tahun sebelumnya.

Guangming Dairy mengalami perubahan dari laba menjadi rugi pada tahun 2025, terutama karena anak perusahaan luar negeri, New Lite, mengalami kerugian bersih sebesar 407 juta yuan. Hal ini disebabkan oleh masalah produksi di pabrik, yang menyebabkan kerugian besar akibat pemborosan stok dan peningkatan biaya produksi. Masalah ini saat ini sudah hampir terselesaikan. Pada 2 April 2026, Guangming Dairy mengumumkan bahwa penjualan aset di Selandia Baru kepada Abbott New Zealand seharga 170 juta dolar AS telah selesai, sesuai perjanjian, dan New Lite telah menerima pembayaran.

Produk Dingin Menjadi Arena Kompetisi Utama

Dari perbandingan laporan keuangan, ditemukan bahwa skala susu cair dari perusahaan susu lama Guangming Dairy dan kekuatan baru New Dairy sudah tidak jauh berbeda, dan keduanya menunjukkan tren nasionalisasi.

Guangming Dairy memproduksi dan menjual susu segar, yogurt segar, susu putih suhu kamar, yogurt suhu kamar, minuman probiotik, minuman dingin, susu dan susu formula untuk bayi dan lansia, keju, dan mentega. Dalam periode laporan, pendapatan dari susu cair Guangming Dairy mencapai 13,223 miliar yuan, sementara pendapatan dari produk susu lainnya mencapai 8,466 miliar yuan. Berkat strategi pertumbuhan “beli dan beli” selama beberapa tahun terakhir, New Dairy saat ini memiliki merek utama “New Hope” dan beberapa sub-merek. Dalam periode laporan, pendapatan dari susu cair dari New Dairy mencapai 10,495 miliar yuan, hanya berbeda 2,728 miliar yuan dari Guangming Dairy.

Dari segi wilayah, Guangming Dairy dan New Dairy memiliki tumpang tindih di sebagian besar wilayah nasional, dengan Guangming Dairy memiliki keunggulan di luar negeri.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa produk dan saluran Guangming Dairy tersebar di Shanghai, Timur Laut, Tengah, Selatan, Utara, Barat Daya, dan Barat Laut, serta memiliki pabrik di luar negeri. Di Shanghai, Guangming Dairy mencatat pendapatan sebesar 6,108 miliar yuan, turun 9,22% YoY; pendapatan dari wilayah lain mencapai 10,007 miliar yuan, naik 0,17%; dan pendapatan dari luar negeri mencapai 7,65 miliar yuan, naik 2,84%.

Produk dan saluran New Dairy tersebar di wilayah Barat Daya, Timur Laut, Utara, Barat Laut, dan daerah lain. Berdasarkan pendapatan utama dari anak perusahaan, bisnis utama Sichuan Dairy berfokus di wilayah Sichuan, dengan pendapatan 1,703 miliar yuan dan laba utama 510 juta yuan; Huamei Dairy berfokus di Ningxia, Gansu, Shaanxi, dan Henan, dengan pendapatan 1,718 miliar yuan dan laba utama 442 juta yuan; Qingdao Qinpai berfokus di Shandong, dengan pendapatan 1,129 miliar yuan dan laba utama 264 juta yuan; Shandong Vipin berfokus di Shandong, Zhejiang, Guangdong, dengan pendapatan 929 juta yuan dan laba utama 279 juta yuan.

Selain itu, Tianrun Dairy mencapai pendapatan sekitar 2,547 miliar yuan dari produk susu, termasuk susu suhu kamar sekitar 1,465 miliar yuan dan susu dingin sekitar 1,081 miliar yuan; Yantang Dairy mencapai pendapatan sekitar 576 juta yuan dari susu cair, sekitar 305 juta yuan dari susu beragam, dan sekitar 680 juta yuan dari minuman probiotik.

Direktur Eksekutif Chanson Capital Shen Meng berpendapat, “Model pertumbuhan New Dairy berbeda dari perusahaan susu lama seperti Guangming, Tianrun, dan Yantang, yang lebih bergantung pada ekspansi melalui penggabungan modal, sehingga menuntut kemampuan operasional yang lebih tinggi, dan tentu saja menghadapi resistensi terhadap model operasi baru. Dibandingkan, perusahaan susu regional di daerah inti memiliki keunggulan yang lebih nyata, dengan konsentrasi sumber daya operasional yang lebih tinggi, mampu mendalami pasar lokal dan memanfaatkan keunggulan operasi jangka panjang untuk mencari titik pertumbuhan baru.”

Tekanan Industri Masih Ada

Kondisi operasional perusahaan susu regional secara tidak langsung mencerminkan kondisi industri susu secara umum.

Pada tahun 2025, industri susu di Tiongkok menghadapi tekanan ganda dari pertumbuhan konsumsi yang melambat dan kelebihan kapasitas di sisi pasokan. Di sisi pasokan, harga susu segar secara umum terus menurun. Data dari Kementerian Pertanian dan Pedesaan menunjukkan bahwa pada 2025, produksi susu di Tiongkok meningkat 0,3%, menjadi 40,91 juta ton. Berdasarkan pemantauan kementerian, dari minggu pertama Januari hingga minggu keempat Desember 2025, harga susu segar di 10 provinsi utama seperti Inner Mongolia dan Hebei secara bertahap turun dari 3,12 yuan/kg menjadi 3,03 yuan/kg, dengan penurunan total sekitar 2,9% selama tahun tersebut, menunjukkan tekanan harga susu yang berkelanjutan.

Di sisi konsumsi, permintaan untuk produk susu tidak memenuhi ekspektasi. Menurut data Nielsen, pada 2025, pasar susu cair nasional mengalami tekanan, dengan pertumbuhan pasar susu segar yang kecil. Saat ini, konsumsi per kapita produk susu di Tiongkok masih rendah; data dari Asosiasi Industri Susu Tiongkok menunjukkan bahwa konsumsi per kapita produk susu pada 2024 hanya 40,5 kg, sekitar setengah dari rata-rata Asia dan sekitar sepertiga dari rata-rata dunia, menunjukkan potensi dan ruang pengembangan yang besar.

Meskipun pasar susu tetap mengalami ketidakseimbangan pasokan dan permintaan secara fase, produksi tetap stabil. Data dari Biro Statistik Nasional menunjukkan bahwa dari Januari hingga Desember 2025, produksi industri susu di Tiongkok mencapai 29,503 juta ton, turun 1,1% YoY.

Selain itu, beberapa produk susu lemak dan susu bayi impor mengalami pertumbuhan fase tertentu. Data dari Bea Cukai menunjukkan bahwa pada 2025, total impor produk susu berbagai jenis mencapai 2,657 juta ton, naik 1,6%, dengan nilai impor sebesar 12,78 miliar dolar AS, naik 13,8%.

Analis industri makanan China Zhu Danpeng berpendapat, “Sejak 2024, industri susu di Tiongkok memasuki masa yang relatif lesu. Perusahaan susu nasional memperluas pengaruh melalui pengembangan seluruh rantai industri, tetapi ini juga menggerogoti margin keuntungan secara keseluruhan. Perusahaan susu regional lebih dikenal karena layanan mereka, mengikuti model ‘kecil tapi indah’, seperti Knight Dairy dan Tianrun Dairy. Namun, dengan dukungan strategi ‘Fresh Cube’, New Dairy mampu menangkap tren perkembangan industri secara tepat, yang menjadi alasan utama mereka tetap memperoleh keuntungan di tengah kompetisi yang ketat.”

Ahli strategi terkenal dan pendiri Konsultan Posisi Merek Huace dari Fujian, Zhan Junhao, menyatakan, “Saat ini, perusahaan susu regional menghadapi tantangan konsumsi yang lemah, kelebihan kapasitas, dan tekanan dari perusahaan besar. Mereka dapat membangun hambatan diferensiasi dengan mendalami susu dingin lokal, menciptakan produk khas, dan menjalankan operasi yang lebih rinci. New Dairy melalui model DTC yang sesuai dengan karakteristik susu dingin, Guangming Dairy dapat mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi melalui optimalisasi saluran lokal. Tianrun Dairy dan Yantang Dairy dapat memanfaatkan keunggulan wilayah untuk melakukan pemasaran lokal. Knight Dairy yang berukuran kecil sebaiknya fokus pada saluran niche dan tidak melakukan ekspansi yang sembarangan.”

Laporan wartawan Beijing Shang, Kong Wenxie