Jadi Warren Buffett secara resmi mundur dari menjalankan Berkshire Hathaway pada akhir 2025, dan sekarang Greg Abel mengelola apa yang pada dasarnya adalah salah satu portofolio investasi yang paling diawasi di planet ini. Kita berbicara tentang portofolio $318 miliar yang baru saja menjadi tanggung jawab Abel. Pengajuan 13F dari kuartal keempat 2025 baru saja dirilis, dan ini menceritakan kisah menarik tentang seberapa terkonsentrasinya seluruh hal ini.

Inilah yang menarik perhatian saya: hanya lima saham yang membentuk hampir 61% dari seluruh portofolio. Apple berada di puncak dengan 19,5%, diikuti oleh American Express dengan 15,3%, Coca-Cola dengan 10,1%, Bank of America dengan 8,2%, dan Chevron melengkapi lima besar dengan 7,6%. Itu adalah taruhan yang cukup terkonsentrasi untuk portofolio sebesar ini, yang menimbulkan beberapa pertanyaan tentang apa yang mungkin dilakukan Abel ke depan.

Masalahnya, Buffett cukup jelas dalam surat pemegang saham 2023 bahwa beberapa kepemilikan dimaksudkan untuk bersifat permanen. Coca-Cola dan American Express termasuk dalam kategori itu, dan untuk alasan yang baik. Coca-Cola telah ada dalam portofolio sejak 1988, Amex sejak 1991. Keduanya menghasilkan hasil yang sangat luar biasa berdasarkan biaya awal - kita berbicara tentang hasil tahunan 63% untuk Coca-Cola dan 39% untuk American Express berdasarkan biaya awal mereka. Ketika Anda mendapatkan pengembalian seperti itu, secara finansial tidak ada logika untuk menjual.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Abel jelas menghargai mendapatkan kesepakatan yang bagus, sama seperti pendahulunya. Apple dan Bank of America? Mereka tidak terlihat seperti penawaran yang menguntungkan lagi. Apple diperdagangkan dengan rasio P/E sekitar 34 saat ini, yang hampir tiga kali lipat dari saat Buffett pertama kali membeli saham pada awal 2016. Bank of America adalah cerita lain - Berkshire membeli saham preferen pada Agustus 2011 ketika saham biasa diperdagangkan dengan diskon 62% terhadap nilai buku. Sekarang diperdagangkan dengan premi 31% terhadap nilai buku. Jadi jangan terkejut jika Abel mulai mengurangi posisi tersebut. Portofolio Warren Buffett mungkin terlihat sedikit berbeda di bawah manajemen baru di kedua bidang ini.

Posisi Chevron menarik perhatian juga. Abel sebenarnya pernah menjalankan MidAmerican Energy, yang sekarang menjadi Berkshire Hathaway Energy, jadi dia tahu sektor energi dari dalam dan luar. Chevron memiliki model terintegrasi dengan pipa, pabrik kimia, dan kilang yang melindungi terhadap volatilitas harga minyak. Itu sebenarnya bisa mendapatkan perlakuan yang sama seperti Coca-Cola dan Amex - artinya tetap sebagai pegangan inti.

Inti dari poin yang lebih luas di sini adalah bahwa meskipun Abel akan membawa gaya sendiri dalam mengelola portofolio Warren Buffett, prinsip-prinsip dasar tidak akan berubah. Nilai tetap penting. Pemikiran jangka panjang tetap penting. Perbedaannya adalah Anda akan melihat beberapa penyesuaian portofolio saat Abel menandai sesuatu dengan gaya sendiri, terutama dengan posisi yang tidak lagi memenuhi kriteria nilainya.