Saya telah memantau ruang pemesanan perjalanan cukup dekat, dan ada sesuatu yang menarik perhatian saya bahwa sebagian besar investor tampaknya salah paham saat ini. Ketika Booking Holdings mengumumkan split saham 25 banding 1 pada pertengahan Februari lalu, pasar sebenarnya menghukum saham tersebut alih-alih merayakannya. Turun lebih dari 5% sejak pengumuman? Itu adalah jenis kelemahan jangka pendek yang kadang-kadang menciptakan peluang nyata bagi mereka yang memperhatikan.

Inilah yang sedang terjadi: semua orang panik tentang AI yang mengganggu bisnis inti Booking. Pertanyaan yang adil di permukaan, tetapi saya pikir orang-orang sangat meremehkan keunggulan struktural perusahaan. Ya, chatbot AI bisa membantu merencanakan perjalanan. Tapi bisakah mereka meniru jaringan 4,4 juta properti di 220 negara? Itu membutuhkan dekade untuk dibangun. Operator hotel independen bergantung pada platform Booking untuk distribusi dan manajemen. Anda tidak bisa menyalinnya begitu saja dalam semalam.

Yang lebih menarik adalah bagaimana Booking memperluas di luar akomodasi saja. Mereka memiliki penerbangan, mobil sewaan, tur, aktivitas, dan platform reservasi restoran OpenTable mereka. Strategi Connected Trip ini—di mana pelanggan memesan beberapa bagian perjalanan sekaligus—bertumbuh di kisaran 20-an persen tahun lalu. Itu adalah jenis integrasi vertikal yang sebenarnya melindungi dari gangguan, bukan malah mengeksposnya.

Tapi di sinilah yang menjadi sangat menarik untuk saham jangka pendek yang bisa dibeli sekarang: gambaran keuangan sebenarnya semakin kuat, bukan melemah. Pendapatan naik 13% di tahun 2025 meskipun ada kekhawatiran AI ini. Lebih penting lagi, inisiatif penghematan biaya mereka dari akhir 2024 sedang berjalan—mereka menghasilkan pertumbuhan laba bersih 20% tahun lalu. Pendapatan per saham meningkat 22% berkat pembelian kembali saham. Dan manajemen memproyeksikan pertumbuhan EPS sebesar 15% lagi di 2026, meskipun mereka berinvestasi besar-besaran ke pengembangan AI dan ekspansi internasional.

Valuasi di mana ini menjadi hampir konyol. Diperdagangkan sekitar 14 kali laba depan sementara mengharapkan pertumbuhan 15% menempatkan rasio PEG di bawah 1. Untuk konteks, itu benar-benar wilayah murah. Anda pada dasarnya harus percaya bahwa laba Booking akan benar-benar runtuh agar harga ini masuk akal. Mengingat keunggulan data mereka—dekade informasi pelanggan dan data berkelanjutan dari jutaan operator properti—mereka sebenarnya berada dalam posisi kuat untuk membangun pengalaman AI yang lebih baik daripada startup yang mencoba mengganggu mereka.

Saya tahu konsensus saat ini khawatir tentang gangguan AI, tetapi saya pikir itulah sebabnya saham jangka pendek yang bisa dibeli sekarang mungkin termasuk nama seperti ini. Ketika semua orang fokus pada risiko yang sama, seringkali di situlah valuasi terputus dari kenyataan. Manajemen Booking mempertahankan outlook pertumbuhan EPS 15% jangka panjangnya. Pada harga seperti ini, itu adalah peluang yang tidak akan bertahan selamanya. Jika Anda mencari saham jangka pendek yang bisa dibeli sekarang dengan keunggulan bisnis nyata dan valuasi yang masuk akal, ini layak dipertimbangkan serius.