Baru saja menyaksikan saham USA Rare Earth benar-benar dihantam setelah pengumuman pendanaan pemerintah. Naik 8% karena berita tersebut, lalu langsung mulai merembes keluar. Pada hari Kamis, sahamnya turun 13% dari pinjaman sebesar $1,3 miliar dari Undang-Undang CHIPS Departemen Perdagangan dan pengumuman kepemilikan ekuitas $277 juta. Misdirection pasar yang klasik.

Inilah yang sebenarnya terjadi: Pemerintahan Trump diam-diam membatalkan program jaminan harga. Reuters melaporkan bahwa pemerintah sedang mundur dari menjamin harga minimum untuk proyek mineral penting AS. Ternyata mereka mengakui keterbatasan pendanaan dan kompleksitas penetapan harga pasar.

Yang benar-benar mengejutkan? Tahun lalu Departemen Pertahanan menginvestasikan $400 juta di MP Materials dan benar-benar menjamin mereka akan membeli semua neodymium-praseodymium tanah jarang yang bisa diproduksi perusahaan setidaknya $110 per kilogram selama 10 tahun. Itu adalah jaring pengaman nyata. Sekarang pemerintah mengatakan bahwa itu adalah kesalahan dan mereka tidak akan melakukannya lagi untuk siapa pun - tidak untuk Lithium Americas, tidak untuk Trilogy Metals, dan pasti tidak untuk USA Rare Earth.

Tanpa jaminan harga tersebut, kita pada dasarnya melihat sebuah perusahaan yang bisa kehilangan uang serius jika harga pasar turun. Dan analis sudah meramalkan bahwa USA Rare Earth akan mencatat kerugian $252 juta tahun ini. Jadi jika pasar anjlok, mereka juga akan jatuh. Pemerintah tidak akan campur tangan untuk meredam kejatuhan tersebut.

Inilah sebabnya sahamnya anjlok. Investor awalnya mengira mereka mendapatkan kesepakatan yang lebih menguntungkan dengan dukungan pemerintah, tetapi ternyata pemerintah hanya menyediakan modal tanpa perlindungan kerugian. Itu mengubah seluruh perhitungan risiko, terutama ketika melihat sektor mineral penting yang lebih luas dan bagaimana perusahaan-perusahaan ini seharusnya menguntungkan dalam jangka panjang.