Dua hari ini saya kembali melihat ada yang membahas tentang "de-anchoring" stablecoin, secara sederhana kebanyakan bukan karena chain rusak, melainkan hati manusia yang dulu baik menjadi buruk: kamu biasanya merasa 1 adalah 1, begitu mulai meragukan apakah cadangan cukup, apakah pembayaran lancar, bahkan hanya sedikit penundaan, tombol penarikan panik akan ditekan secara kolektif. Transparansi cadangan juga cukup rumit, laporan keuangan, audit, daftar kustodian semuanya bisa dibuat tampak sangat bagus, tapi yang penting adalah apakah kamu bisa langsung mendapatkan uang tunai saat uji stres, perbedaan antara pengungkapan informasi dan "dapat ditebus" hanya satu napas, pasar akan memanfaatkan celah ini untuk berkomentar.

Baru-baru ini arus dana ETF dan juga perubahan preferensi risiko di pasar saham AS, cerita tentang naik turunnya harga kripto kembali diulang, saya merasa agak jengkel: suasana makro memang bisa menyebar, tapi stablecoin yang lebih mirip "kredit jangka pendek", begitu menyebar ke ekspektasi pembayaran, analisis korelasi apapun tidak akan berguna. Cara bodoh saya sendiri adalah: lebih baik sedikit kehilangan bunga, daripada tidak memantau bagaimana mereka membuktikan bahwa mereka "dapat ditebus kapan saja". Begitu dulu.