Analis Bitunix: Ekspektasi gencatan senjata menekan premi lindung nilai, tetapi sanksi dan pembatasan pengiriman barang berkembang secara bersamaan, pasar memasuki tahap ketidaksesuaian antara «penyelesaian permukaan, pengetatan internal».

Mars Finance melaporkan, pada 17 April, pasar mulai menilai ulang “bentuk perang” bukan lagi “apakah perang itu ada”. Amerika Serikat dan Iran beralih dari kesepakatan komprehensif ke kerangka perjanjian sementara, sinyal gencatan senjata meningkat, secara kasat mata menurunkan risiko ekstrem gangguan pasokan, langsung memicu penurunan permintaan safe haven dolar dan pengembalian aset risiko. Tetapi pada saat yang sama, AS memperluas blokade terkait pengangkutan dan energi terhadap Iran, memasukkan minyak mentah, produk minyak, dan logam industri ke dalam pembatasan, yang berarti pembatasan nyata dari sisi pasokan tidak hanya belum dihapus, tetapi malah menjadi lebih struktural. Ketidaksesuaian antara “ekspektasi yang mereda vs pengurangan nyata” ini sedang mengacaukan penetapan harga pasar. Pasar energi tidak menunjukkan pelonggaran nyata, tetapi dolar melemah karena pemulihan preferensi risiko, membentuk ketidakseimbangan aset yang khas: aset safe haven sudah mencerminkan skenario optimis lebih awal, sementara komoditas utama masih menilai pasokan terbatas. Inilah sebabnya mengapa Wall Street mulai secara serempak beralih ke pandangan bearish terhadap dolar, yang esensinya bukan karena fundamental memburuk, tetapi karena rebalancing dana dari alokasi saat perang kembali ke aset risiko. Perubahan yang lebih dalam berasal dari kebijakan dan struktur dana. Federal Reserve tetap mempertahankan nada menunggu dan bahkan cenderung ketat, sementara pasar sangat mengurangi harga penurunan suku bunga sepanjang tahun, menunjukkan bahwa ekspektasi suku bunga belum benar-benar beralih ke pelonggaran; bersamaan dengan peringatan mantan Menteri Keuangan tentang risiko permintaan obligasi AS, ditambah dengan tingkat suku bunga jangka panjang yang tetap tinggi, ini menunjukkan kepercayaan global terhadap “aset tanpa risiko” sedang bergoyang secara marginal. Ini akan semakin melemahkan dukungan struktural dolar, membuatnya lebih rentan terhadap fluktuasi sentimen risiko. Kembali ke pasar kripto, BTC saat ini berada dalam fase redistribusi likuiditas yang khas. Harga berkali-kali menguji zona pasokan di atas 75.000 tanpa mampu bertahan secara efektif, yang sesuai dengan tekanan likuidasi dan posisi terjebak yang terus-menerus di sekitar 76.000; tetapi di bawahnya, zona 72.000 hingga 73.000 menunjukkan akuisisi likuiditas yang jelas, menunjukkan dana tidak keluar, melainkan beralih ke redistribusi frekuensi tinggi dalam kisaran tersebut. Dari distribusi panas likuidasi, pasar sedang membangun pusat baru, bukan memperpanjang tren satu arah. Secara keseluruhan, pasar telah beralih dari “berbasis peristiwa” ke “berbasis ketidaksesuaian struktural”. Fluktuasi harga jangka pendek akan lebih banyak bergantung pada bagaimana dana redistribusi antara aset safe haven, komoditas energi, dan aset risiko, bukan lagi pada satu peristiwa makroekonomi tunggal. Saat ini, kunci sebenarnya bukan pada apakah konflik berakhir, tetapi kapan pembatasan pasokan dan kondisi likuiditas akan kembali sejajar.