Melihat kembali bagaimana tahun 2021 berakhir untuk pasar saham - sebenarnya itu adalah tahun yang cukup solid secara keseluruhan, meskipun berakhir dengan catatan yang lembut. Hari perdagangan terakhir melihat indeks utama sedikit menurun, tetapi jika Anda memperbesar dan melihat seluruh tahun, pasar saham berkinerja jauh lebih baik daripada yang ditunjukkan oleh kelemahan hari terakhir itu. Kita berbicara tentang Dow naik hampir 19%, S&P 500 naik hampir 27%, dan Nasdaq naik lebih dari 21%. Pengembalian yang cukup baik jika dipikirkan.

Apa yang benar-benar menarik perhatian saya adalah mengapa obligasi sangat terpukul. Maksud saya, hasil Treasury mulai merangkak naik di pertengahan tahun, terutama di kisaran 5-10 tahun di mana pergerakannya paling besar. Hasil obligasi 10 tahun melonjak dari di bawah 1% menjadi 1,5%, dan hasil obligasi 5 tahun hampir empat kali lipat. Bagi siapa pun yang memegang ETF obligasi, itu berarti kerugian nyata - bahkan dana Treasury jangka pendek turun 2-3%. Itulah hal tentang obligasi yang orang lupa: mereka tidak bebas risiko, terutama saat suku bunga mulai naik.

Perubahan besar lainnya yang saya perhatikan adalah rotasi besar keluar dari pemenang pandemi. Zoom dan nama-nama teknologi pertumbuhan tinggi yang benar-benar mendominasi tahun 2020 mulai melemah setelah vaksin muncul dan orang mulai berharap tentang normalisasi. Sementara itu, saham nilai dan sektor siklikal yang sebelumnya tidur mulai bangkit. Sangat luar biasa bagaimana sentimen bisa berbalik dengan cepat di pasar saham - apa yang panas satu tahun tiba-tiba terlihat terlalu overdone di tahun berikutnya.

Melihat tahun 2021 dari sudut pandang, itu benar-benar bergantung pada dua hal: obligasi yang tidak menawarkan apa pun yang menarik, sehingga uang terus mengalir ke ekuitas, dan pergeseran besar dalam jenis perusahaan yang ingin dimiliki investor. Itulah faktor utama di balik kinerja pasar saham yang sebesar itu tahun itu. Membuat Anda bertanya-tanya apa rotasi besar berikutnya akan terjadi.