Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik tentang bagaimana Alphabet memposisikan dirinya dalam perlombaan AI, dan perhitungan tentang ke mana ini bisa membawa harga saham pada tahun 2030 sebenarnya cukup menarik.

Mari saya uraikan. Perusahaan telah menggelontorkan modal besar untuk infrastruktur AI — kita berbicara tentang $85 miliar dolar untuk seluruh tahun dalam pengeluaran modal — tetapi inilah yang paling banyak orang lewatkan: pendapatan sebenarnya tetap sejalan. Q2 2025 menunjukkan pendapatan naik 14% menjadi $96,4 miliar, dan margin operasional tetap stabil di 32,4%. Itu bukan biasanya bagaimana ini berkembang saat perusahaan melakukan pengeluaran besar-besaran.

Cerita sebenarnya adalah Google Cloud. Segmen itu baru saja mencapai $13,6 miliar dalam pendapatan kuartalan, naik 32% dari tahun ke tahun, dengan laba operasional melonjak dari $1,2 miliar menjadi $2,8 miliar. Di sinilah permintaan infrastruktur AI benar-benar muncul dalam laporan keuangan. Ini bukan lagi teori.

Jadi inilah model sederhananya: jika Alphabet dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan sekitar 12% per tahun selama lima tahun ke depan — yang tampaknya masuk akal mengingat momentum cloud dan angin sakal AI — dan margin operasional tetap di posisi saat ini, maka laba per saham harus berkembang dengan tingkat yang serupa. EPS trailing 12 bulan saat ini sekitar $9,39. Matematika itu membawa Anda ke sekitar $16,5 dalam EPS pada tahun 2030.

Terapkan rasio harga terhadap laba sebesar 25x (yang sebenarnya cukup konservatif untuk perusahaan dengan profil pertumbuhan ini), dan Anda melihat target harga saham Google sekitar $415 untuk 2030. Itu pengembalian tahunan tinggi satu digit hingga rendah dua digit sebelum memperhitungkan dividen yang mereka tingkatkan.

Sekarang, ada variabel nyata di sini. Pendapatan lain telah meningkatkan hasil — keuntungan investasi menambah sekitar $0,85 ke EPS baru-baru ini — dan itu bisa berayun. Depresiasi juga akan meningkat seiring semua pengeluaran modal ini masuk ke laporan laba rugi. Tapi perusahaan telah agresif melakukan buyback ($13,6 miliar kuartal lalu saja) dan margin cloud masih berkembang, jadi itu bisa mengimbangi hambatan tersebut.

Risiko yang lebih besar? Tekanan regulasi terhadap pencarian, meningkatnya biaya akuisisi trafik, dan kompetisi dari pemain AI lain. Itu bukan hal sepele. Tapi jika Alphabet mengeksekusi roadmap AI-nya sambil menjaga disiplin pengeluaran, fondasi menunjukkan setup jangka panjang yang cukup solid.

Target harga 2030 sekitar $415 mengasumsikan perusahaan dapat menyeimbangkan investasi agresif dengan pengembalian nyata. Laporan laba terbaru menunjukkan mereka berhasil melakukan itu sejauh ini. Layak dipantau jika Anda memikirkan eksposur teknologi jangka panjang.