Baru saja kembali menyelami sektor pupuk dan jujur saja, ada posisi menarik yang sedang terjadi menjelang paruh kedua tahun 2026. Setelah tahun 2024 yang brutal di mana harga-harga benar-benar anjlok akibat kelebihan pasokan dan permintaan yang lemah, ruang ini sebenarnya mendapatkan dorongan yang cukup baik tahun lalu. Harga fosfat, potash, dan nitrogen semuanya menguat di tahun 2025, yang memberi perusahaan-perusahaan ini sedikit ruang bernapas dari segi margin.

Namun, yang perlu diingat—tidak semuanya berjalan mulus. Biaya bahan baku masih tinggi karena masalah pasokan dari situasi Rusia-Ukraina. Harga amonia dan sulfur tetap keras kepala, dan gas alam terus menjadi hambatan bagi produsen nitrogen. Petani juga terjepit antara biaya input yang lebih tinggi dan harga hasil panen yang lebih rendah, jadi ada risiko nyata mereka mengurangi aplikasi pupuk tahun ini. Itu adalah faktor tak terduga yang belum cukup banyak dibicarakan.

Tapi dasar fundamental di baliknya? Masih cukup solid. Pendapatan petani meningkat, luas lahan yang ditanami jagung dan kedelai diperkirakan akan kuat secara global, dan permintaan makanan global terus meningkat. Jadi, ada permintaan struktural yang nyata di bawah semua kebisingan ini.

Jika Anda sedang melihat saham pupuk untuk dibeli saat ini, saya mengamati tiga nama yang tampaknya lebih baik posisinya daripada kebanyakan. Nutrien dari Kanada menunjukkan permintaan regional yang kuat, terutama di Amerika Utara, dan mereka sebenarnya sedang melakukan pengurangan biaya di bisnis potash mereka. Estimasi pertumbuhan laba mereka untuk 2025 sekitar 32,6%, dan analis secara diam-diam merevisi estimasi ke atas. Yara International dari Norwegia adalah yang lain—mereka memiliki keunggulan produksi amonia yang besar dan lingkungan nitrogen yang menguntungkan. Rekam jejak kejutan laba mereka cukup luar biasa dengan rata-rata 58,4% selama empat kuartal terakhir. Lalu ada Intrepid Potash, satu-satunya produsen muriat potash di AS. Mereka hampir satu-satunya pemain di pasar itu, dan mereka melihat permintaan yang solid dari ekonomi petani yang lebih baik.

Perbedaan antara ketiga ini menarik karena Anda mendapatkan sudut eksposur yang berbeda—kekuatan di Amerika Utara dengan Nutrien, dinamika nitrogen global dengan Yara, dan permainan potash domestik murni dengan Intrepid. Ketiganya menunjukkan momentum revisi laba positif, yang biasanya sinyal yang cukup baik.

Pertanyaan utama adalah apakah petani benar-benar mempertahankan atau meningkatkan pengeluaran pupuk mereka meskipun tekanan biaya, atau jika kita akan melihat pengurangan aplikasi yang mengimbangi potensi volume yang meningkat. Itu yang paling saya perhatikan dalam beberapa kuartal ke depan. Jika ekonomi petani tetap stabil dan luas lahan yang ditanami sesuai harapan, saham pupuk untuk dibeli seharusnya terus mendapatkan manfaat dari pengaturan pasokan-permintaan yang lebih ketat ini.