Baru saja menyadari sesuatu yang menarik tentang situasi Fed Trump yang mungkin dilewatkan kebanyakan orang. Jadi Kevin Warsh sekarang adalah calon ketua Fed yang akan datang jika Kongres mengonfirmasinya sebelum Mei, tapi di sinilah yang menjadi menarik—Jerome Powell sebenarnya tidak harus mengundurkan diri dari Dewan Gubernur Fed saat masa jabatannya sebagai ketua berakhir.

Kebanyakan ketua Fed memang mengundurkan diri, tentu. Tapi masa jabatan Powell di Dewan berlangsung sampai 2028, yang memberinya opsi. Dan mengingat semua yang telah terjadi, saya curiga dia mungkin benar-benar tetap bertahan. Pikirkan: Powell cukup vokal tentang kekhawatiran terkait tekanan Trump terhadap Fed, dan ada situasi panggilan surat dari DOJ terkait renovasi markas Fed yang tampaknya membuatnya mempertimbangkan kembali rencana keluar.

Apa masalah besar jika Powell tetap? Nah, Dewan Gubernur sebenarnya adalah posisi yang sangat berpengaruh. Hanya ada tujuh anggota, dan semuanya duduk di Komite Pasar Terbuka Federal yang mengendalikan kebijakan suku bunga. Jika Powell tetap sebagai gubernur, dia memiliki suara dalam setiap keputusan suku bunga. Itu penting ketika Anda mempertimbangkan Trump sangat menginginkan suku bunga lebih rendah dan tindakan Fed yang lebih cepat.

Inilah yang membuat ini berpotensi menjadi masalah bagi Trump: Powell memiliki pengaruh nyata dengan anggota FOMC lainnya dan akan memilih berdasarkan data ekonomi, bukan tekanan politik. Bahkan dengan Warsh sebagai ketua baru, tetap bertahannya Powell bisa secara efektif memblokir atau memperlambat beberapa agenda pemotongan suku bunga Trump.

Waktu juga menunjukkan hal ini. Ketika Anda melihat kapan Jerome Powell berbicara hari ini atau hari lain, pesanannya bisa memberi sinyal apakah dia berencana untuk tetap. Menteri Keuangan Scott Bessent awalnya mengatakan dia merasa yakin Powell akan pergi, tetapi setelah panggilan surat DOJ itu, situasinya berubah. Powell sendiri cukup diam tentang niatnya.

Senator Thom Tillis sudah mengatakan dia tidak akan memilih calon Fed baru sampai DOJ menyelesaikan penyelidikannya, yang bisa menimbulkan komplikasi tambahan bagi Trump yang ingin membentuk ulang Fed sesuai citranya.

Jadi inilah rencananya: Powell mungkin melihat tetap di dewan sebagai tugasnya untuk melindungi independensi Fed. Dengan memegang kursi itu, dia mencegah Trump mengisi kekosongan lain dengan orang yang lebih patuh. Ini adalah langkah defensif yang cerdas yang bisa secara signifikan mempengaruhi seluruh trajektori suku bunga dalam beberapa tahun ke depan. Perhatikan setiap pernyataan Powell atau pengumuman Fed—mereka mungkin memberi tahu kita banyak tentang apa yang sebenarnya terjadi di balik layar.