Pernah bertanya-tanya mengapa beberapa investor terlalu fokus pada ekuitas pemegang saham di neraca? Sebenarnya cukup sederhana setelah Anda memecahnya.

Saya perhatikan kebanyakan orang tidak menyadari bahwa sebenarnya hanya ada dua cara perusahaan dapat meningkatkan ekuitas pemegang sahamnya. Satu mudah, satu sulit. Biarkan saya jelaskan.

Jalur yang langsung adalah ketika pemegang saham menyuntikkan lebih banyak uang ke dalam bisnis. Pikirkan ini: ketika sebuah perusahaan membutuhkan modal, mereka bisa meminjam (yang hanya menambah utang) atau mendapatkan investor untuk menyuntikkan uang secara langsung. Ketika investor menambah modal sebagai imbalan kepemilikan, itu adalah dampak langsung terhadap ekuitas pemegang saham. Tidak ada utang yang mengimbanginya, hanya pertumbuhan ekuitas murni. Bahkan perusahaan yang sudah mapan melakukan ini melalui penawaran saham sekunder. Mereka menjual saham baru, mendapatkan uang, dan boom—ekuitas pemegang saham meningkat.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Cara lain untuk meningkatkan ekuitas pemegang saham jauh lebih sulit: benar-benar menghasilkan uang dan menyimpannya.

Perusahaan menghasilkan laba setiap saat, tetapi itu tidak otomatis berarti ekuitas pemegang saham naik. Kuncinya adalah apa yang mereka lakukan dengan laba tersebut. Katakan sebuah perusahaan mendapatkan $10 juta dalam laba satu tahun. Jika mereka menyimpan uang itu alih-alih membayar dividen, item laba ditahan di neraca melonjak sebesar $10 juta. Ekuitas pemegang saham bertambah. Tapi jika mereka membagikan seluruh $10 juta sebagai dividen? Ekuitas pemegang saham tetap datar. Uang keluar dari perusahaan, jadi tidak ada yang terkumpul.

Inilah sebabnya investor sebenarnya lebih menyukai jalur kedua. Ini menunjukkan bahwa perusahaan cukup kuat untuk tumbuh sendiri daripada terus-menerus membutuhkan suntikan modal baru. Membangun ekuitas melalui laba ditahan adalah tanda kekuatan bisnis yang nyata, bukan sekadar kemurahan hati pemegang saham.

Perbedaan antara kedua jalur ini jauh lebih penting daripada yang dipikirkan kebanyakan orang saat menilai apakah sebuah perusahaan benar-benar menjadi lebih berharga dari waktu ke waktu.