Baru saja saat mempelajari perdagangan opsi, saya tiba-tiba menyadari bahwa banyak pemula sebenarnya tidak memahami perbedaan antara "sell to open" dan "sell to close", dua konsep ini terlihat mirip, tetapi secara logika operasi benar-benar berbeda.

Pertama, mari bahas "sell to close". Ini sebenarnya cukup intuitif, yaitu kamu sebelumnya membeli sebuah opsi, sekarang ingin menutup posisi, jadi kamu menjualnya. Pada saat ini, kamu bisa mendapatkan keuntungan maupun kerugian, tergantung pada selisih harga jual dan harga beli. Jika opsi meningkat nilainya, kamu akan untung. Tapi jika turun, kemungkinan kamu juga akan rugi. Intinya adalah menghindari panic selling, kadang melihat kerugian membuat ingin segera menutup posisi, padahal justru memperbesar kerugian.

"Sell to open" berbeda lagi. Ini adalah operasi membuka posisi, kamu langsung menjual sebuah opsi untuk memulai transaksi. Kedengarannya agak kontra intuitif, tetapi sebenarnya kamu sedang melakukan short position terhadap opsi tersebut. Setelah menjual, akun akan langsung menerima premi opsi tersebut, tetapi kamu sekarang berada dalam posisi short. Misalnya, kamu menjual opsi dengan premi 1 dolar, maka akun langsung masuk 100 dolar (karena satu kontrak opsi mewakili 100 saham).

Berbicara tentang put options, ini juga banyak orang mudah bingung. Put adalah hak jual, artinya kamu memiliki opsi put yang memberi hak untuk menjual saham pada harga tertentu. Jika kamu "sell to open" sebuah put, artinya kamu sedang melakukan short terhadap hak jual ini, bertaruh bahwa harga saham akan naik, sehingga put ini akan menurun nilainya dan kamu bisa membelinya kembali dengan harga lebih rendah untuk menutup posisi dan mendapatkan keuntungan.

Saya juga menyadari bahwa banyak trader mengabaikan satu hal penting yaitu time decay (penurunan waktu). Nilai opsi tidak hanya bergantung pada harga saham, tetapi juga pada berapa jauh waktu tersisa sampai jatuh tempo. Semakin dekat waktu jatuh tempo, nilai waktu opsi akan semakin rendah. Ini sebenarnya menguntungkan bagi trader "sell to open", karena decay waktu akan secara otomatis mengikis nilai opsi yang mereka jual.

Ada juga konsep penting yaitu intrinsic value dan time value. Misalnya, opsi call AT&T dengan strike price 10 dolar, sedangkan harga pasar 15 dolar, maka intrinsic value dari opsi ini adalah 5 dolar. Jika harga saham di bawah strike price, maka tidak ada intrinsic value, hanya tersisa time value, yang akan terus menurun mendekati jatuh tempo.

"Sell to open" juga memiliki risiko penting yaitu naked short. Jika kamu menjual call option tetapi tidak memiliki saham tersebut, itu disebut naked call, risiko besar. Jika harga saham melonjak, kamu mungkin dipaksa membeli saham di pasar dengan harga tinggi dan menjualnya dengan strike price yang lebih rendah, sehingga kerugian besar. Inilah mengapa banyak orang melakukan covered call, yaitu membeli 100 saham terlebih dahulu lalu menjual call option, sehingga risiko tertutup.

Secara keseluruhan, "sell to open put" dan "sell to close" meskipun keduanya menjual, satu adalah membuka posisi short, yang lain adalah menutup posisi untuk mendapatkan keuntungan atau membatasi kerugian. Pemula harus benar-benar memahami perbedaan esensial ini, agar tidak melakukan operasi yang salah. Options memang bisa memberikan leverage, tetapi faktor seperti time decay, volatilitas, spread biaya, semuanya bisa merugikanmu, jadi harus dipelajari dengan serius sebelum bermain.