Sudah lama memikirkan sesuatu yang menarik dalam berita pasar saham akhir-akhir ini. Semua orang terobsesi dengan Nvidia saat ini - dan tentu saja, kapitalisasi pasar mereka sebesar 4,5 triliun dolar sangat luar biasa. Chip mereka pada dasarnya menjalankan pertunjukan AI. Tapi inilah yang terus saya pikirkan: satu dekade adalah waktu yang sangat lama dalam dunia teknologi. Kompetitor mengejar. Pelanggan membangun sendiri. Valuasi akhirnya mencapai tembok yang disebut kenyataan.

Jadi saham mana yang sebenarnya bisa bernilai lebih dari Nvidia pada tahun 2036? Saya terus kembali ke dua nama.

Situasi Alphabet sangat luar biasa jika benar-benar dipikirkan. Ya, Google Cloud adalah salah satu pelanggan terbesar Nvidia - mereka menghabiskan miliaran untuk infrastruktur AI. Tapi inilah hal yang paling banyak orang lewatkan: Alphabet tidak terikat pada perangkat keras Nvidia selamanya. Mereka sudah membangun chip AI kustom dengan Broadcom dan Taiwan Semiconductor. Chip Tensor ini dirancang khusus untuk beban kerja AI Google, dan mereka mulai menjualnya ke hyperscaler lain juga.

Sementara itu, hampir semua perusahaan AI besar sekarang merancang chip mereka sendiri. Itu akan memberi tekanan pada harga Nvidia pada akhirnya. Sementara itu, pendapatan Google Cloud telah lebih dari tiga kali lipat dalam tiga tahun. Mereka dari yang hampir tidak menguntungkan di akhir 2022 menjadi laba operasional sebesar 5,3 miliar dolar kuartal lalu. Itu adalah cerita pertumbuhan yang berpotensi berlipat ganda.

Alphabet juga memiliki struktur payung dengan Waymo, Verily, dan taruhan lainnya. Ini terdiversifikasi dengan cara yang tidak dimiliki Nvidia. Perusahaan ini bahkan baru saja menerbitkan obligasi selama 100 tahun. Itu bukan sesuatu yang dilakukan kecuali Anda percaya pada daya tahan Anda sendiri. Saat ini dengan kapitalisasi pasar 3,7 triliun dolar, Alphabet hanya tertinggal 20% dari Nvidia. Jika Nvidia tumbuh sebesar 11,5% per tahun selama dekade berikutnya dan Alphabet mencapai 14%, mereka akan hampir menyamakan keduanya di sekitar 13,5 triliun dolar. Itu masuk akal.

Sekarang, Berkshire Hathaway adalah permainan yang membosankan tapi benar-benar berhasil. Mereka membutuhkan sekitar 15% pengembalian tahunan untuk mencapai posisi Nvidia saat ini pada tahun 2036. Itu sejalan dengan kinerja terbaru S&P 500 dan apa yang sebenarnya dilakukan Berkshire. Mereka tidak akan memiliki cerita pertumbuhan yang meledak-ledak, tapi itu justru intinya. Sementara saham Nvidia berayun liar, Berkshire terus mengakumulasi. Bisnis asuransi mereka, portofolio yang terdiversifikasi, neraca yang kokoh - semuanya terus bekerja selama dekade demi dekade.

Saya tidak mengatakan Berkshire pasti akan melewati Nvidia dalam 10 tahun. Tapi bahkan jika mereka mendekati, itu tetap pengembalian besar bagi siapa saja yang memegang jangka panjang. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah Anda ingin bertaruh pada pertumbuhan super cepat yang akhirnya menormalisasi, atau pertumbuhan yang stabil dan terus menerus. Keduanya adalah pilihan yang sah dalam siklus berita pasar saham saat ini.