Stablecoin Ethereum menembus 180 miliar dolar AS: dominasi lapisan penyelesaian dan penguatan narasi RWA

Pada April 2026, jaringan Ethereum menyambut tonggak data yang bersifat struktural. Data dari platform analisis blockchain Token Terminal menunjukkan bahwa total pasokan stablecoin di atas rantai Ethereum mencapai rekor tertinggi sebesar 180 miliar dolar AS pada 7 April, sekitar 60% dari pasar stablecoin global, dan data ini meningkat 150% dalam tiga tahun terakhir. Pada saat yang sama, Ethereum juga mendominasi bidang tokenisasi aset dunia nyata (RWA), mengelola sekitar 61,4% dari aset tokenisasi global, dengan nilai penyelesaian sekitar 206,2 miliar dolar AS. Data ini bukan kejadian isolasi, melainkan representasi konsentrasi evolusi strategi Ethereum dari “komputer global” ke “lapisan penyelesaian global” yang terus berkembang.

Nilai stablecoin di atas rantai Ethereum menembus 180 miliar dolar AS

Berdasarkan data on-chain yang dirilis Token Terminal pada 8 April 2026, total nilai stablecoin di jaringan Ethereum mencapai 180 miliar dolar AS, mencatat rekor tertinggi sejarah. Sementara itu, estimasi stablecoin di atas rantai Ethereum yang diberikan RWA.xyz sedikit lebih rendah, sekitar 168 miliar dolar AS, dengan pangsa pasar sekitar 56%; jika memasukkan jaringan layer-2 yang kompatibel dengan mesin virtual Ethereum seperti Arbitrum, Base, ZKSync Era, rasio ini akan meningkat menjadi lebih dari 65%.

Dalam struktur subdivisi stablecoin, USDT memimpin dengan sekitar 80,7 miliar dolar AS, menyumbang 44,7% dari pasokan stablecoin di jaringan; USDC mengikuti dengan 51,8 miliar dolar AS, dengan pangsa 28,7%. Kedua penerbit ini secara kolektif menyumbang sekitar tiga perempat dari likuiditas stablecoin di atas rantai Ethereum.

Hingga 16 April 2026, harga ETH di Ethereum (ETH) adalah 2.359,3 dolar AS, volume perdagangan 24 jam sebesar 184 juta dolar AS, kapitalisasi pasar sebesar 271,24 miliar dolar AS, dan pangsa pasar sebesar 10,58%. Dalam satu tahun terakhir, harga ETH naik sekitar 44,72%. Data ini berasal dari Gate行情.

Tiga kekuatan pendorong di balik pencapaian 180 miliar dolar AS

Garis waktu dan skala pertumbuhan

Pertumbuhan stablecoin di atas rantai Ethereum bukanlah lonjakan jangka pendek. Melihat kembali tiga tahun terakhir: awal 2025, pasokan stablecoin Ethereum sekitar 127 miliar dolar AS; September 2025 naik menjadi 166 miliar dolar AS; Februari 2026 mencapai sekitar 174 miliar dolar AS; dan pada April 2026 menembus 180 miliar dolar AS. Pertumbuhan selama tiga tahun ini mencapai 150%, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sekitar 35,7%.

Dari sudut pandang pasar stablecoin yang lebih makro, kuartal pertama 2026 total pasokan stablecoin global mencapai rekor sekitar 315 miliar dolar AS. Ethereum menguasai sekitar 60% dari bagian tersebut, menunjukkan bahwa rantainya menampung likuiditas dolar yang paling inti dalam ekonomi kripto.

Faktor pendorong struktural

1. Pembentukan tonggak 180 miliar dolar AS dapat dipahami dari tiga tingkat berikut:

Efek penguncian mendalam dalam ekosistem DeFi. Ethereum memiliki kumpulan protokol DeFi paling matang di dunia, termasuk Aave, Lido, MakerDAO, dan lain-lain. Data dari DeFiLlama menunjukkan bahwa hingga pertengahan April 2026, Ethereum menguasai 56,69% dari total nilai terkunci (TVL) DeFi, jauh di atas Solana (6,02%) dan BNB Chain (5,64%). Permintaan penguncian yang stabil terus menarik stablecoin untuk menetap di ekosistem Ethereum, membentuk siklus umpan balik positif “likuiditas sebagai penghalang”.

Pertumbuhan struktural tokenisasi RWA. Hingga pertengahan Februari 2026, total nilai RWA di atas rantai Ethereum mencapai 14,52 miliar dolar AS, meningkat 254,1% dari 4,1 miliar dolar AS setahun sebelumnya. Pada akhir Maret, data dari Token Terminal menunjukkan nilai penyelesaian aset tokenisasi Ethereum meningkat lebih jauh menjadi 206,2 miliar dolar AS, dengan pangsa 61,4% dari global, meningkat lebih dari 40% secara tahunan. Perluasan skala RWA berarti lebih banyak aset keuangan tradisional yang tersimpan dalam bentuk di atas rantai Ethereum, yang secara alami membutuhkan stablecoin sebagai alat penyelesaian dan likuiditas, menciptakan kebutuhan ganda.

Percepatan adopsi institusional. Raksasa manajemen aset global seperti BlackRock dengan dana pasar uang tokenisasi BUIDL, JPMorgan dengan dana tokenisasi MONY, dan Franklin Templeton dengan produk BENJI, semuanya memilih Ethereum sebagai rantai peluncuran utama atau inti. BlackRock dalam proyeksi 2026 secara tegas menempatkan Ethereum sebagai infrastruktur “jalan tol berbayar” untuk tokenisasi, dan kepala ETF tematik Jay Jacobs menyatakan bahwa Ethereum paling berpotensi mendapatkan manfaat dari gelombang tokenisasi di Wall Street.

Likuiditas di atas rantai menjadi bahan bakar utama pasar bullish

Token Terminal dalam laporannya menyatakan bahwa lonjakan pasokan stablecoin di Ethereum menegaskan bahwa “likuiditas di atas rantai telah menjadi faktor pendorong utama dari pasar bullish kripto yang lebih luas”, yang didukung oleh pertumbuhan berkelanjutan aset tokenisasi dan partisipasi institusional. Direktur LVRG Research Nick Ruck dalam wawancara juga menyatakan bahwa momentum ini “sangat mendukung siklus pasar bullish jangka panjang yang didorong oleh aset tokenisasi dan adopsi institusional”.

Tinjauan kompetisi: dominasi dan distribusi multi-chain yang bersamaan

Posisi dominan 60% dan tren penurunan pangsa pasar yang bersamaan

Satu fakta struktural yang patut diperhatikan adalah: meskipun Ethereum tetap memegang pangsa pasar stablecoin terbesar, tren penurunannya semakin nyata. Data dari Dune dan Visa menunjukkan bahwa pangsa pasar Ethereum dalam pasokan stablecoin non-dolar telah menurun dari sekitar 90% awal 2023 menjadi 65% pada Februari 2026. Tren ini menunjukkan bahwa blockchain lain—terutama Tron dan Solana—sedang dengan cepat merebut bagian dari pasar stablecoin yang bertambah.

Dari distribusi stablecoin antar rantai, Ethereum memimpin dengan sekitar 180 miliar dolar AS; Tron berada di posisi kedua dengan sekitar 86,7 miliar dolar AS, sekitar separuh dari pasokan Ethereum; Solana memiliki sekitar 14,4 miliar dolar AS dalam stablecoin. Ketiga jaringan ini menunjukkan diferensiasi aplikasi yang jelas: Ethereum fokus pada penyelesaian institusional dan infrastruktur DeFi, Tron menargetkan pembayaran ritel dan transfer P2P, sementara Solana unggul dalam transaksi frekuensi tinggi.

Penurunan pangsa pasar tidak otomatis melemah posisi infrastruktur

Beberapa analis berpendapat bahwa penurunan pangsa pasar Ethereum lebih mencerminkan tren alami multi-chain dalam pasar stablecoin, bukan melemahnya posisi infrastruktur Ethereum. Nilai utama Ethereum terletak pada keamanan dan desentralisasi sebagai lapisan penyelesaian akhir—lebih dari 1 juta validator independen tersebar di seluruh dunia, memastikan finalitas transaksi bernilai tinggi di atas rantai. Bagi institusi, keamanan dan netralitas yang dapat dipercaya dari lapisan penyelesaian jauh lebih penting daripada biaya transfer.

Selain itu, jika memasukkan jaringan layer-2 Ethereum ke dalam statistik, total pangsa pasar ekosistem Ethereum dalam stablecoin tetap di atas 65%. Ini menunjukkan bahwa kompetisi multi-chain lebih banyak terjadi di lapisan eksekusi, sementara posisi rantai utama Ethereum sebagai lapisan anchor tetap kokoh dalam pandangan yang terlihat.

Narasi institusional dan divergensi pasar secara paralel

Ethereum sebagai infrastruktur utama penyelesaian global

BlackRock dalam “Prospek Global 2026” secara tegas menyatakan bahwa stablecoin sedang menembus batas-batas pertukaran dan terintegrasi ke dalam sistem pembayaran utama, dan meskipun Ethereum “bukan rantai biaya transfer stablecoin termurah, tetapi berkat keunggulan sebagai lapisan ekosistem yang terikat, menjadi pilihan utama institusi”. Mereka menunjukkan bahwa hingga awal 2026, Ethereum mengelola sekitar 12,5 miliar dolar AS aset dunia nyata yang tokenisasi, dengan pangsa pasar 65%.

CEO Etherealize Vivek Raman saat bersaksi di Kongres AS Maret 2026 menempatkan Ethereum sebagai “lapisan penyelesaian paling aman dan paling desentralisasi di dunia”, dan mengutip kehadiran institusi keuangan tradisional seperti BlackRock, Deutsche Bank, UBS di atas Ethereum sebagai bukti.

Perbedaan pandangan analis industri dan peringatan hati-hati

Meskipun narasi institusional kuat, beberapa analis bersikap hati-hati. Nick Ruck sambil mengakui keunggulan struktural Ethereum, menyatakan bahwa “kompetisi dari blockchain pesaing, evolusi kerangka regulasi, dan volatilitas makro tetap menjadi kendala utama bagi potensi kenaikan”.

Dari sinyal pasar, ketidaksesuaian antara fundamental Ethereum dan harga patut diperhatikan. Meskipun aktivitas on-chain mencapai rekor tertinggi (peningkatan pengguna baru kuartalan sebesar 82%, volume transaksi mencatat rekor), harga ETH masih lebih dari 50% di bawah titik tertinggi 52 minggu. Beberapa analis menyatakan bahwa ETH perlu memulihkan level 0,035 ETH/BTC untuk menandai keberlanjutan rotasi dana.

Argumen risiko sistemik: sisi lain dari dominasi

Dominasi luar biasa Ethereum juga membawa risiko struktural. Ketika lebih dari separuh likuiditas stablecoin terkonsentrasi di satu blockchain, performa dan keamanan jaringan tersebut menjadi variabel sistemik bagi seluruh ekonomi kripto. Gangguan besar, celah keamanan, atau fluktuasi biaya transaksi yang ekstrem dapat menyebabkan dampak berantai pada ekosistem stablecoin secara keseluruhan.

Potensi jalur dari 180 miliar ke triliunan

Skenario dasar: kelanjutan pertumbuhan stablecoin saat ini

Token Terminal memperkirakan dalam empat tahun ke depan, sekitar 1,7 triliun dolar AS aktivitas on-chain akan berpindah di seluruh jaringan; jika Ethereum tumbuh 470% selama periode ini, pada 2030, kemungkinan mampu menarik hingga 850 miliar dolar AS dari “aliran masuk baru”. Bank Standard Chartered pada akhir 2025 memproyeksikan bahwa lebih dari 1 triliun dolar dari dana tradisional akan keluar dan mengalir ke stablecoin pada 2028.

Dari perspektif RWA, Co-CEO SharpLink Joseph Chalom memperkirakan tokenisasi RWA akan mencapai 300 miliar dolar AS pada 2026, dan skala pengelolaan aset tokenisasi akan meningkat sepuluh kali lipat. Sebagai jaringan utama saat ini dalam tokenisasi RWA (pangsa pasar sekitar 61%), Ethereum akan menjadi penerima utama dari aliran dana tambahan ini.

Skenario optimis: integrasi layer-2 dan percepatan adopsi institusional

Inisiatif Ethereum Economic Zone (EEZ) yang baru diluncurkan bertujuan mengatasi fragmentasi antar layer-2, menyatukan likuiditas, dan memperkuat posisi ETH sebagai token transaksi utama. Jika EEZ mampu menurunkan biaya friksi lintas layer-2 dan meningkatkan pengalaman pengguna, efisiensi penggunaan likuiditas dalam ekosistem Ethereum akan meningkat secara signifikan.

Selain itu, proposal perdagangan sekuritas tokenisasi yang disetujui Nasdaq awal 2026 memberikan jalur kepatuhan yang jelas untuk RWA. Regulasi yang semakin jelas dan peningkatan teknologi dapat mendorong permintaan lapisan penyelesaian Ethereum dari “eksperimen institusional” ke “penyebaran utama”.

Skenario hati-hati: kompetisi yang meningkat dan ketidakpastian regulasi

Skenario kontra yang perlu dipertimbangkan meliputi: blockchain lain (seperti Solana, BNB Chain) terus merebut pangsa pasar stablecoin dan RWA; blockchain stablecoin khusus yang baru muncul dapat mengalihkan kebutuhan penyelesaian Ethereum. Dari sisi regulasi, meskipun “Genius Act” AS telah membangun kerangka federal untuk pembayaran stablecoin, regulasi global masih dalam proses evolusi, dan kenaikan biaya kepatuhan dapat membatasi aktivitas institusional.

Penutup

Peningkatan pasokan stablecoin di atas rantai Ethereum yang menembus 180 miliar dolar AS bukan sekadar angka, tetapi menandai penguatan posisi Ethereum sebagai infrastruktur penyelesaian ekonomi kripto global. Pertumbuhan pasokan 150% dalam tiga tahun, pangsa TVL DeFi lebih dari 56%, dan pangsa pasar RWA lebih dari 61% menunjukkan bahwa Ethereum sedang menjadi pusat penghubung utama antara keuangan tradisional dan ekonomi kripto.

Namun, posisi dominan tidak bersifat permanen. Perlambatan pangsa pasar, kompetisi multi-chain yang terus berlangsung, dan ketidaksesuaian fundamental dan harga adalah sinyal struktural yang perlu diwaspadai. Keberhasilan Ethereum dalam mengubah keunggulan likuiditas saat ini menjadi nilai ekosistem jangka panjang akan bergantung pada efisiensi solusi fragmentasi layer-2, kejelasan regulasi, dan arah perubahan likuiditas makro global.