CITIC Securities: Penurunan suku bunga di luar negeri + perbaikan pembiayaan domestik Terus memandang baik permintaan rantai industri farmasi yang pulih secara menyeluruh

Laporan riset CITIC Securities menyatakan bahwa gelombang pengembangan bisnis (BD) obat inovatif domestik mendorong pemulihan permintaan hilir, proporsi pendanaan perusahaan dari ekuitas menurun secara signifikan, transaksi BD meningkat menjadi hampir 40%, total ekspor BD kuartal pertama 2026 melebihi 60 miliar dolar AS, mendekati separuh dari seluruh tahun 2025. Dari segi sektor, CDMO molekul kecil dengan keunggulan rantai pasok global China meningkat pangsa pasarnya, ditambah stabilitas pasokan domestik di tengah konflik Timur Tengah, berpotensi menerima lebih banyak pesanan. CRO pra-klinis dan klinis diperkirakan akan meningkat baik volume maupun harga seiring perbaikan pendanaan dan permintaan awal penelitian. Meskipun kinerja jangka pendek sektor layanan riset dan hulu dipengaruhi fluktuasi nilai tukar pada kuartal keempat 2025, permintaan awal penelitian di 2026 diperkirakan akan terus berlanjut, pendapatan perusahaan terkemuka diperkirakan akan tumbuh lebih dari 20%, dan valuasi saat ini dianggap wajar. Disarankan untuk memperhatikan: ① Pemimpin industri CXO; ② Perusahaan utama di tahap pra-klinis dan CRO klinis; ③ Valuasi sektor layanan riset dan hulu yang relatif wajar.