Pengadilan Sirkuit Kedua Membatasi Klaim Undang-Undang Sekuritas, Menyatakan Bahwa Pemecahan Terbalik Bukanlah “Penjualan” dan Catatan Setelah Pemecahan Tidak Dapat Dilacak

Pengadilan Banding Putaran Kedua memutuskan bahwa pemisahan terbalik wajib 4:1 dari catatan yang diperdagangkan di bursa (ETNs) oleh Barclays PLC tidak termasuk dalam “penjualan” berdasarkan Bagian 12(a)(1) dari Undang-Undang Sekuritas, karena itu tidak secara mendasar mengubah sifat investasi dan investor tidak memiliki pilihan. Pengadilan juga memutuskan bahwa investor gagal memenuhi persyaratan pelacakan untuk klaim Bagian 11, memperkuat batasan terhadap klaim Undang-Undang Sekuritas swasta, terutama untuk tindakan korporasi mekanis. Keputusan ini memberikan kejelasan bagi penerbit tetapi juga menekankan pentingnya kepatuhan pendaftaran yang kuat secara berkelanjutan.