Bangun pagi ini pasar kripto turun cukup tajam. Bitcoin berada di sekitar 73,95K setelah turun di bawah 75K, dan itu memicu rangkaian penjualan paksa. Ethereum turun 2,57%, Solana terkena dampak lebih keras sebesar 4%, sementara BNB dan XRP turun kurang dari 1-2%. Alasan pasar kripto turun secara menyeluruh bukan hanya satu hal - itu adalah pelepasan leverage. Dalam 24 jam terakhir saja, sekitar 237 juta posisi long BTC dilikuidasi. Itu bahkan bukan bagian yang paling liar. Minggu lalu jumlahnya 2,16 miliar, dan selama sebulan terakhir kita melihat lebih dari 4,4 miliar dalam likuidasi. Ini adalah pelepasan leverage selama berminggu-minggu, bukan panik satu hari.

Ketika posisi long dilikuidasi, mereka berubah menjadi order jual pasar yang mendorong Bitcoin semakin rendah, yang memicu lebih banyak likuidasi. Ini adalah loop umpan balik. Open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% hanya kemarin, menghapus sekitar 26 miliar eksposur. Selama sebulan terakhir, total open interest derivatif turun sekitar 34%. Itu menunjukkan leverage telah berkurang selama beberapa waktu. Alasan pasar kripto turun bukanlah kebetulan - ini adalah pelepasan leverage sistematis. Ada juga kekhawatiran tentang pemegang besar yang menunjukkan kerugian unrealized, yang menambah suasana risiko-tinggi. Di luar kripto, saham Eropa melemah dan kekhawatiran tentang kebijakan moneter yang lebih ketat menyebar tekanan ke semua pasar.

Apa yang penting selanjutnya adalah apakah Bitcoin bisa bertahan di atas 75K. Jika menembus di bawah itu dengan jelas, 70K menjadi target berikutnya. Untuk pasar yang lebih luas, kemungkinan besar tidak akan stabil sampai likuidasi melambat dan Bitcoin berhenti jatuh. Sentimen saat ini berada di wilayah ketakutan ekstrem, dan sampai itu berubah, volatilitas akan tetap tinggi. Alasan pasar kripto turun adalah pelepasan leverage dalam pasar yang telah berada di bawah tekanan selama berminggu-minggu, dikombinasikan dengan suasana risiko-tinggi yang mempengaruhi semuanya.