Saya memperhatikan perkembangan menarik dalam perdebatan antara platform kripto dan regulator Amerika Serikat. Kali ini, berbicara tentang pasar prediksi dan siapa yang seharusnya mengawasi mereka — lembaga federal atau negara bagian.

Sebuah platform besar meluncurkan pasar prediksi bekerja sama dengan Kalshi, tetapi beberapa negara bagian (Connecticut, Illinois, Michigan, Nevada) mulai mengirim surat penangguhan, dengan klaim bahwa ini pada dasarnya adalah perjudian ilegal. Platform tersebut mengajukan gugatan, menuntut kejelasan di pengadilan federal.

Kepala hukum platform tersebut mengkritik keras, menyebut posisi negara bagian sebagai gaslighting langsung. Argumennya: negara bagian diklaim menyatakan bahwa CFTC tidak dapat mengawasi pasar seperti itu secara efektif karena sumber daya yang terbatas. Tapi ini jelas merupakan gaslighting, karena Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas sudah mengawasi pasar derivatif bernilai triliunan dolar selama puluhan tahun dan secara rutin menindak perdagangan orang dalam dalam kontrak acara.

Inti dari perdebatan ini adalah soal yurisdiksi. Berdasarkan Undang-Undang Bursa Komoditas, CFTC memiliki kekuasaan eksklusif atas swap dan derivatif, termasuk kontrak acara. Bahkan ada aturan khusus yang memungkinkan komisi federal — bukan negara bagian — melarang kontrak tersebut demi alasan kebijakan. Negara bagian berusaha mengecualikan kontrak olahraga dari definisi federal, tetapi menurut platform, ini tidak sesuai dengan teks undang-undang maupun praktik pengadilan.

Perbedaan utama yang ditekankan di sini adalah: kontrak bursa bukanlah hal yang sama dengan taruhan taruhan. Di bursa khusus seperti Kalshi, pembeli dan penjual menentukan harga sendiri, diawasi oleh CFTC. Dalam taruhan konvensional, operator menentukan koefisien dan mengambil sisi berlawanan. Ini adalah struktur yang benar-benar berbeda, dan tidak ada yang mengatakan bahwa CFTC harus mengatur perusahaan taruhan.

Secara garis besar, ini mencerminkan konflik yang lebih luas di dunia kripto tentang pengawasan yang terfragmentasi. Negara bagian mempertahankan hak dalam melindungi konsumen dan memerangi penipuan, itu adil. Tapi ketika pasar derivatif nasional tunduk pada mosaik dari 50 regulator berbeda, ini merusak kepercayaan dan stabilitas. Kongres telah lama memilih model federal tunggal untuk derivatif, dan pasar prediksi harus beroperasi berdasarkan prinsip yang sama. Gaslighting-nya adalah bahwa negara bagian berpura-pura melindungi konsumen, tetapi sebenarnya menciptakan kekacauan regulasi.