Bitcoin bertahan kuat di sekitar $74K minggu ini saat ETF spot terus menarik dana masuk. Baru saja saya cek angka-angkanya - kita melihat sekitar $155 juta dolar dalam arus masuk baru, yang mempertahankan rekor dua minggu berturut-turut sekitar total $1,47 miliar. Itu adalah pembalikan yang cukup solid dari penarikan sebelumnya yang kita lihat.

Yang menarik adalah bagaimana narasi tentang bitcoin sedang bergeser. Lebih banyak orang membicarakannya sebagai lindung nilai geopolitik sekarang daripada sekadar aset risiko lainnya. Faktanya bahwa bitcoin diperdagangkan 24/7 dan berpindah lintas batas secara instan memberinya keunggulan atas lindung nilai tradisional selama masa ketidakpastian. Relevansi makro tersebut tampaknya menarik modal institusional kembali ke pasar.

Namun, sinyal on-chain menunjukkan cerita yang berbeda. Data Glassnode menunjukkan hanya sekitar 57 persen pasokan bitcoin saat ini yang benar-benar dalam keuntungan, yang secara historis muncul lebih awal dalam pasar bearish. Momentum sisi beli juga melemah, dengan keuntungan yang direalisasikan turun secara signifikan. Jadi meskipun angka arus masuk terlihat bagus di atas kertas, gambaran permintaan dasar masih rapuh. Beberapa analis juga menunjukkan bahwa arus masuk ETF tidak selalu langsung diterjemahkan menjadi tekanan beli spot - peserta yang berwenang dapat menciptakan saham sebelum benar-benar mendapatkan bitcoin.

Basis biaya pemegang jangka pendek sekitar $70K mungkin penting untuk diperhatikan. Jika kita menguat dari sini, level itu bisa menjadi zona distribusi di mana orang mengambil keuntungan. Perlu memperhatikan bagaimana rekor arus masuk ini bertahan terhadap tantangan on-chain tersebut.