Saya telah memperhatikan sesuatu yang menarik di pasar selama beberapa waktu: sementara emas terus memecahkan rekor tertinggi di atas 5.000 dolar per ons, bitcoin menunjukkan kinerja yang cukup berbeda. Saat ini diperdagangkan sekitar 73.990 dolar, tetapi divergensi antara kedua aset ini semakin jelas. Emas menyerap seluruh tekanan geopolitik dan kelemahan dolar sebagai tempat berlindung yang aman, sementara bitcoin tetap terjebak dalam pola konsolidasi.

Yang menarik perhatian saya adalah apa yang ditunjukkan oleh data on-chain. Menurut CryptoQuant, pemilik bitcoin mulai menjual dengan kerugian untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023. Mereka yang baru membeli sedang keluar, dan ini khas dari pasar yang bergerak menuju akumulasi daripada meledak ke atas. Glassnode menambahkan bahwa ada kelebihan penawaran yang padat di atas 100.000 dolar, yang secara dasar berarti bahwa setiap kali harga mencoba naik, muncul penjual yang siap menghentikan pergerakan tersebut.

Ether menunjukkan kinerja yang bahkan lebih buruk, turun 2,67% dalam 24 jam. Partisipasi dalam derivatif lemah, dan saya tidak melihat tanda-tanda bahwa para investor secara signifikan beralih ke aset kripto yang lebih berisiko. Volume futures tertekan, leverage terbatas, semuanya menunjukkan bahwa pasar sedang dalam mode pencernaan, beroperasi melalui penawaran internal daripada bereaksi terhadap katalis eksternal.

Di Polymarket, para trader semakin banyak bertaruh bahwa emas akan tetap kuat hingga pertengahan tahun, sementara untuk bitcoin mereka mengharapkan lebih banyak konsolidasi sebelum dorongan baru. Divergensi makro-kripto ini mungkin yang paling relevan saat ini: emas menyerap risiko global, bitcoin menunggu saatnya.