Keuntungan menjadi positif, implementasi BD, sejauh mana rencana globalisasi Rongchang Biotech telah mencapai?

Tanya AI · Bagaimana Rongchang Biotech Menyeimbangkan Kerja Sama dan Pengembangan Mandiri di Era Transformasi Industri Obat Inovatif?

Jurnalis Laporan Ekonomi Abad 21 Han Liming Magang Jiang Yutong

Berkat volume komersialisasi produk inti yang meningkat, ditambah dengan kontribusi pendapatan lisensi BD (pengembangan bisnis), Rongchang Biotech (688331.SH; 09995.HK) menyajikan kinerja terbaik dalam tiga tahun terakhir.

Laporan tahunan 2025 menunjukkan, selama periode tersebut perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 3,251 miliar yuan, naik 89,36% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang dikembalikan kepada pemegang saham utama berbalik dari kerugian menjadi laba, mencapai 710 juta yuan.

Sebagai salah satu dari sedikit perusahaan Biotech (perusahaan obat inovatif) di dalam negeri yang menggabungkan riset, produksi, dan penjualan secara bersamaan, memasuki tahun 2026, Rongchang Biotech terus mengungkapkan berbagai kemajuan penting, termasuk persetujuan peluncuran indikasi keempat VidiSitumab, persetujuan klinis ADC RC288 untuk pengobatan tumor ganas tingkat lanjut, serta penandatanganan perjanjian lisensi eksklusif dengan AbbVie untuk antibodi ganda PD-1/VEGF dan lain-lain.

Di pasar sekunder, sejak 2026, harga saham Rongchang Biotech menunjukkan aktivitas yang tinggi. Di mana, harga saham A-share dari awal tahun naik dari sekitar 80 yuan per saham menjadi sekitar 140 yuan per saham, kenaikan sebesar 75%; harga saham Hong Kong dari awal tahun dari sekitar 65 HKD per saham naik menjadi 110 HKD, kenaikan sekitar 69%. Hingga penutupan malam 1 April, kapitalisasi pasar A-share Rongchang Biotech mencapai 81,285 miliar yuan, dan kapitalisasi pasar di Hong Kong sebesar 62,318 miliar HKD.

Menurut pandangan industri, saat ini industri obat inovatif China sedang beralih dari ekspansi skala ke pendalaman nilai, di mana logika kompetisi industri telah bertransformasi dari “kecepatan” menjadi “kedalaman”. Dalam perubahan mendalam ini, hanya perusahaan yang memiliki kemampuan inovasi sumber, sistem komersialisasi mandiri, dan visi global yang mampu benar-benar melewati siklus dan menetapkan kepastian pertumbuhan.

Percepatan Komersialisasi Produk Inti

Merefleksikan tiga tahun dari 2022 hingga 2024, Rongchang Biotech terus menghadapi tekanan operasional. Selama periode tersebut, pendapatan operasional masing-masing adalah 772 juta yuan, 1,083 miliar yuan, dan 1,717 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan masing-masing -45,87%, 40,26%, dan 58,54%; laba bersih yang dikembalikan kepada pemegang saham utama tetap dalam kondisi kerugian, masing-masing rugi 999 juta yuan, 1,511 miliar yuan, dan 1,468 miliar yuan. Hingga akhir 2024, dana kas perusahaan sebesar 762 juta yuan, dan rasio utang terhadap aset meningkat menjadi 63,88%, menunjukkan tekanan dana yang cukup besar.

Namun, dari laporan tahunan 2025 yang diungkapkan Rongchang Biotech, kondisi operasional perusahaan mulai membaik. Hingga akhir 2025, kas perusahaan tercatat sekitar 1,198 miliar yuan, dan rasio utang terhadap aset turun menjadi 50,21%.

Dalam hal komersialisasi, laporan keuangan menunjukkan bahwa Rongchang Biotech mencapai pendapatan penjualan biofarmasi sebesar 2,307 miliar yuan, meningkat 35,80% dibanding tahun sebelumnya, menyumbang 70,97% dari total pendapatan, dengan margin laba kotor sebesar 83,41%, meningkat 2,79 poin persentase dari tahun sebelumnya.

Sumber gambar: Cuplikan laporan tahunan Rongchang Biotech 2025

Saat ini, Rongchang Biotech memiliki dua produk komersial utama: TAI® (Taitisepu) dan AidiXi® (VidiSitumab). Di mana, penjualan Taitisepu pada 2025 mencapai 2,255 juta dosis, meningkat 47,92%; penjualan VidiSitumab sebanyak 301.9 ribu dosis, meningkat 27,31%.

Untuk kedua obat yang telah memasuki tahap komersialisasi ini, Rongchang Biotech terus memperluas indikasi. Pada Januari 2026, perusahaan mengumumkan bahwa VidiSitumab secara resmi diakui oleh Pusat Penilaian Obat China (CDE) sebagai obat terobosan, untuk indikasi kombinasi dengan trastuzumab dan pembrolizumab sebagai pengobatan lini pertama untuk kanker lambung/gastroesophageal junction adenocarcinoma tingkat lanjut dengan ekspresi HER2 tinggi.

Pada Februari, satu indikasi baru VidiSitumab mendapatkan persetujuan resmi dari Badan Pengawas Obat dan Makanan Nasional, untuk pengobatan pasien dewasa dengan kanker payudara metastatik yang sebelumnya menerima setidaknya satu pengobatan sistemik, atau yang mengalami kekambuhan dalam 12 bulan setelah kemoterapi adjuvan, yang tidak dapat dioperasi atau metastasis, dengan ekspresi HER2 rendah (IHC 1+ atau IHC 2+/ISH-), dan memiliki metastasis hati.

Seorang sumber industri mengatakan kepada Laporan Ekonomi Abad 21 bahwa, dengan perluasan indikasi obat inovatif yang terus berlangsung, ruang komersialisasi produk mungkin akan semakin terbuka, Rongchang Biotech memperbaiki tim komersialisasi dan pengaturan akses rumah sakit, berpotensi terus mengeluarkan potensi pertumbuhan produk inti.

Rongchang Biotech juga menyebutkan dalam laporan tahunan bahwa, dari penemuan obat awal hingga menyelesaikan uji klinis biasanya memerlukan waktu 10 hingga 15 tahun, dan membutuhkan investasi R&D miliaran dolar AS. Untuk biofarmasi yang telah berhasil diluncurkan, pembangunan fasilitas produksi skala besar juga memerlukan biaya 200 juta hingga 700 juta dolar AS. Oleh karena itu, perusahaan yang masuk lebih awal ke industri biofarmasi dan telah mendorong beberapa produk ke tahap klinis akhir atau komersialisasi, akan memiliki hambatan investasi yang lebih tinggi dibandingkan pendatang baru.

Transaksi BD Berkelanjutan

Sementara pendapatan dari komersialisasi produk inti terus memperkuat kinerja perusahaan, pendapatan dari transaksi lisensi BD juga menjadi pendorong penting pertumbuhan.

Pada Juni 2025, Rongchang Biotech mengumumkan bahwa mereka memberikan lisensi berbayar Taitisepu kepada perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Vor Biopharma Inc. (selanjutnya disebut Vor Bio), yang akan memperoleh hak eksklusif pengembangan, produksi, dan komersialisasi Taitisepu secara global (kecuali di Greater China).

Berdasarkan perjanjian, Rongchang Biotech akan menerima uang tunai sebesar 125 juta dolar AS dan waran saham (termasuk pembayaran awal 45 juta dolar dan waran senilai 80 juta dolar, yang memungkinkan pembelian 320 juta saham Vor Bio dengan harga 0,0001 dolar per saham, sekitar 23% dari total saham Vor Bio setelah ekspansi), serta milestone pembayaran hingga 4,105 miliar dolar AS, total mencapai 4,23 miliar dolar AS. Selain itu, Rongchang Biotech juga akan menerima komisi dari penjualan dalam tingkat tinggi satu digit hingga dua digit.

Pada Agustus tahun yang sama, Rongchang Biotech mengumumkan kesepakatan dengan Santen Pharmaceutical Co., Ltd. dari Jepang, yang akan memperoleh hak pengembangan, produksi, dan komersialisasi eksklusif RC28-E di Greater China, Korea, Thailand, Vietnam, Singapura, Filipina, Indonesia, dan Malaysia, sementara Rongchang Biotech mempertahankan hak eksklusif global di luar wilayah tersebut.

Memasuki 2026, Rongchang Biotech menandatangani perjanjian lisensi eksklusif dengan AbbVie untuk antibodi ganda PD-1/VEGF RC148. Menurut perjanjian, AbbVie akan memperoleh hak eksklusif pengembangan, produksi, dan komersialisasi RC148 di luar wilayah Greater China. Rongchang Biotech akan menerima pembayaran awal sebesar 650 juta dolar AS, dan berhak atas milestone pengembangan, regulasi, dan komersialisasi hingga 4,95 miliar dolar AS, serta royalti dua digit dari penjualan bersih di luar Greater China.

Seorang sumber industri juga menunjukkan bahwa, pada 2025, perusahaan Sansei dan Pfizer memecahkan rekor pembayaran awal untuk lisensi produk PD-1/VEGF di pasar domestik, menunjukkan bahwa pasar untuk antibodi ganda PD-1 (L1)/VEGF terus meningkat; ditambah dengan pengakuan aset obat inovatif China oleh perusahaan farmasi multinasional, pasar obat inovatif China untuk ekspor memasuki tahap perkembangan baru. Namun, selain pembayaran awal, kemampuan realisasi pembayaran milestone dan keberlanjutan pembagian hasil penjualan jangka panjang menjadi faktor penting.

Faktanya, seiring meningkatnya transaksi BD di bidang biomed China, ada kekhawatiran bahwa dalam kerja sama BD saat ini, perusahaan farmasi domestik terutama menanggung pengembangan obat dan komersialisasi di pasar China, sementara hak terkait di pasar global lebih banyak dimiliki oleh perusahaan farmasi multinasional. Model ini secara terbatas dapat membatasi ruang pengembangan jangka panjang perusahaan farmasi domestik. Ke depan, bagaimana Rongchang Biotech menyeimbangkan antara kerja sama lisensi BD dan pengembangan global mandiri, serta terus meningkatkan daya saing inti, masih menjadi perhatian pasar.