Kondisi VC kripto saat ini: uang meningkat 4 kali lipat, investor berkurang 93%, di mana peluangnya?

Penulis: Dara, Managing Partner @HashgraphVC

Terjemahan: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Panduan: Managing Partner Hashgraph Ventures Dara menggunakan data yang kontra-intuitif untuk mengurai gambaran nyata dari VC kripto tahun 2025: total pendanaan melonjak 433%, tetapi jumlah investor aktif turun drastis dari 5500 menjadi 377, hampir hilang di putaran tengah. AI menyedot 61% dari dana VC global, bahkan Paradigm pun memperluas ke AI dan robot. Mereka yang tersisa justru menyambut jendela investasi awal yang paling minim kompetisi dalam beberapa tahun terakhir.

Pertama lihat angka, karena angka sangat gila

Total pendanaan VC kripto tahun 2025 melonjak 433%, mencapai 40-50 miliar dolar, sedangkan tahun sebelumnya hanya 9,33 miliar.

Tapi yang menarik, proyek investasi yang diungkapkan tahun 2025 hanya 898, turun 42% dari 1551 tahun 2024. Proyek lebih sedikit, tapi nilainya lebih besar. Uang tidak disebar, melainkan terkonsentrasi. Ini menunjukkan struktur kekuasaan telah berubah.

Lalu siapa lagi yang berinvestasi? Jumlahnya jauh lebih sedikit dari yang kamu kira

Data ini patut diperhatikan oleh semua orang yang serius berinvestasi: kuartal lalu, hanya 377 investor independen yang terlibat dalam transaksi. Sepanjang 2022, angka ini hampir 5500. Tentu, membandingkan satu kuartal dengan empat kuartal tidak sepenuhnya adil, tapi tren sudah jelas, pasar menjadi sepi.

Kekuasaan sepenuhnya beralih ke VC. Sekarang adalah investor yang memilih proyek, berbalik dari tahun 2021, 2022. Saat itu, dana harus aktif mengatur acara, menggelar Twitter Spaces, hampir memohon kepada pendiri agar memberi dana. Masa itu berakhir. Sekarang pendiri yang datang mencari kamu.

Apa yang dilakukan institusi yang punya uang? Menyimpan peluru untuk Seri A dan putaran berikutnya, berinvestasi di proyek yang sudah muncul. Saya mengerti logikanya. Tapi ini juga berarti, jika kamu mau berinvestasi di tahap lebih awal, hampir tidak ada pesaing.

Apakah ada yang berinvestasi di putaran awal?

Jujur saja, situasinya rumit. Putaran pre-seed terus menurun selama tiga tahun terakhir, dari 8,55% dari total transaksi menjadi 6,61%. Standar penilaian meningkat, uang yang ikut-ikutan sudah mundur.

Tapi kuartal Q4 2025, pre-seed tetap menyumbang 23% dari total transaksi, cukup sehat untuk proyek baru. Aliran deal awal tidak mati, yang mati adalah era “menulis cek begitu melihat whitepaper”.

Pasar sudah terpecah. Kebanyakan transaksi di bawah 10 juta dolar, tapi beberapa putaran besar di atas 50 juta bahkan 100 juta dolar menguasai sebagian besar dana. Mau besar atau tetap kecil, tidak ada lagi yang di tengah. Sebaliknya, jika kamu benar-benar paham tahap awal, ini peluang, karena dana besar semua beralih ke tahap selanjutnya.

Mengapa yang lemah pergi dan tidak kembali

Ada reshuffle tak terlihat, kekuatan utamanya adalah AI. Data OECD menunjukkan, perusahaan AI tahun 2025 menarik 258,7 miliar dolar dana VC, 61% dari total VC global, dua kali lipat dari 2022. Sebagian besar dana VC dunia mengalir ke satu jalur ini, dalam medan gravitasi ini, mereka yang bermain aman pasti ikut. Mereka tidak akan kembali, kecuali bisa menempatkan proyek dalam narasi AI.

Paradigm adalah dana kripto paling kredibel yang murni fokus di kripto, baru saja mengumpulkan dana 1,5 miliar dolar, secara tegas memasukkan AI dan robot ke dalam portofolio. Mereka bilang ini saling melengkapi, mungkin. Tapi bahkan dana yang paling murni crypto-native pun mulai melakukan hedging terhadap identitas mereka.

Apa yang tersisa untuk mereka? Kompetisi lebih sedikit, transaksi lebih baik.

Kecepatan dan keyakinan, sekarang adalah dua hal yang paling penting

Tempo transaksi tahun 2025 berubah. Dulu, transaksi yang bisa selesai dalam 2-3 minggu, sekarang butuh 2-3 bulan. Kedengarannya melambat, tapi sebenarnya artinya sebaliknya. Proyek bagus begitu muncul, dana yang sudah siap akan cepat masuk. Persiapan dilakukan sebelum transaksi muncul, bukan setelahnya.

11 transaksi di atas 100 juta dolar di Q4 menyedot 85% dari dana kuartal itu, 7,3 miliar dolar dibagi ke 11 proyek. Jika kamu tidak duduk di meja dengan keyakinan sebelum putaran ditutup, kamu hanya bisa membaca angka ini di berita nanti. Begitulah cara pasar bekerja sekarang.

Ada satu perubahan kunci lagi: tahun 2025, pendanaan benar-benar mulai meningkat setelah Gedung Putih mengeluarkan sinyal yang lebih ramah terhadap kripto, bukan setelah Bitcoin naik. Korelasi antara harga BTC dan aktivitas VC sudah terputus. Sekarang, yang mendorong modal adalah kejelasan regulasi dan keyakinan struktural.

Kesimpulan

2025 adalah tahun penyaringan pasar. Jumlah investor aktif runtuh, dana yang ikut-ikutan menghilang, institusi serba bisa beralih ke AI, dana besar berfokus di putaran akhir, jumlah transaksi menurun. Tapi karena perubahan ini, total modal yang disalurkan justru melonjak.

Orang yang tetap di pasar ini adalah mereka yang benar-benar punya argumen, jaringan, dan keyakinan. Tahun 2026, kebutuhan terhadap proyek yang bisa diinvestasikan mungkin akan melebihi pasokan. Kita menghadapi bukan “terlalu banyak uang mengejar ide yang sedikit”, melainkan “terlalu sedikit investor disiplin menghadapi gelombang perusahaan yang sedang membangun di jalur kripto, dengan infrastruktur lengkap, mampu menghasilkan pendapatan, dan sesuai regulasi”.

Web 2.5, perdagangan, stablecoin, pembayaran—karena ini adalah satu-satunya jalur yang berjalan secara skala dan membangun dasar fundamental.

Yang lemah sudah keluar. Peluang ada di depan mata. Satu-satunya pertanyaan, siapa yang berani all in.