Dalio memilih waktu yang cukup aneh untuk mengeluarkan kritiknya terhadap bitcoin. Pada hari Selasa, pendiri Bridgewater hadir di Podcast All-In dan berkata: investor perlu berhenti membandingkan bitcoin dengan emas. Argumennya? Mata uang kripto terbesar ini tidak didukung oleh bank sentral, tidak menawarkan privasi nyata, dan menghadapi ancaman serius dari komputasi kuantum dalam jangka panjang.

Dia sangat langsung: hanya ada satu emas. Emas adalah uang yang paling mapan, mata uang cadangan kedua terbesar dari bank-bank sentral. Titik.

Tapi inilah masalahnya: kenyataan pasar tidak mendukung tesisnya. Pada hari yang sama dengan pernyataannya itu, emas turun 3% (sekitar $168, menutup di $5.128), sementara bitcoin hanya turun 0,7% ke $68.700. Kita sedang mengalami krisis geopolitik AS-Iran, tepatnya situasi di mana emas seharusnya bersinar sebagai aset perlindungan. Tapi tidak begitu.

Ketidakterkaitan antara kedua aset ini sudah terjadi cukup lama. Sampai Oktober, bitcoin dan emas bergerak bersama. Setelah itu, semuanya berubah. Bitcoin jatuh lebih dari 45% dari puncaknya di Oktober. Emas naik 30%, melewati $5.100 dalam periode yang sama. Jejaknya benar-benar berbeda.

Pada minggu krisis, emas melonjak saat serangan hari Sabtu, tetapi kemudian mengembalikan keuntungan seiring konflik membesar dan minyak menjadi kekhawatiran utama. Bitcoin turun hari Sabtu, pulih hari Minggu setelah berita tentang Iran, ditolak di $70.000 pada hari Selasa, dan kemudian stabil di kisaran $67.000. Tidak satupun dari keduanya berfungsi sebagai tempat perlindungan yang sebenarnya. Keduanya menunjukkan volatilitas yang cukup besar. Bitcoin hanya lebih tidak volatil, yang bukan hasil yang diharapkan Dalio.

Kritik spesifiknya juga bukan hal baru. Dia menunjukkan bahwa setiap transaksi bitcoin dapat dipantau dan berpotensi dikendalikan dalam buku besar publik. Dia mempertanyakan apakah bank sentral suatu hari nanti akan benar-benar mengakumulasi aset seperti itu. Dan ya, dia menyebutkan komputasi kuantum sebagai risiko eksistensial.

Tapi dia tidak sepenuhnya pesimis. Dalio memegang sekitar 1% portofolio dalam bitcoin untuk diversifikasi. Dia bahkan pernah merekomendasikan alokasi 15% yang dikombinasikan antara bitcoin atau emas, menyebutnya sebagai pengembalian terbaik yang disesuaikan dengan risiko mengingat jalur utang Amerika. Bulan lalu, dia memperingatkan bahwa tatanan dunia yang dipimpin AS telah "pecah" dan bahwa investor perlu memikirkan kembali bagaimana melindungi kekayaan mereka.

Pertanyaannya adalah: jika emas masih satu-satunya resep, mengapa pasar begitu aktif membahas hal ini? Pergerakan harga minggu ini tidak membantu membela tesisnya. Bitcoin lebih stabil dari yang diharapkan sementara emas, yang dianggap "satu-satunya yang sejati", mengalami penurunan yang lebih besar. Mungkin inilah jenis perilaku yang membuat pasar mempertimbangkan kembali apa yang benar-benar berfungsi sebagai perlindungan di saat krisis.