Anda mungkin sudah mendengar tentang kestabilan pasar energi global sebagai sesuatu yang dianggap pasti. Tetapi perang di Iran benar-benar mengubah asumsi tersebut. Yang benar-benar membuat saya penasaran adalah bahwa semua orang menunggu situasi ini berlalu dan bank sentral kembali ke uang murah. Hanya saja, kemungkinan besar itu tidak akan terjadi seperti itu.

Masalahnya, gangguan di Selat Hormuz telah mengungkapkan sesuatu yang mendasar: ekonomi dunia rapuh terhadap guncangan minyak. India, Jepang, Korea Selatan - bahkan kekuatan ekonomi besar pun mengalami kesulitan. Dan ini memicu perubahan mentalitas yang radikal di kalangan pengambil kebijakan.

Setiap negara kini memikirkan kemandirian energi dan keamanan sebagai elemen utama strategi mereka. Tidak lagi model optimisasi global berbasis keunggulan komparatif dan rantai pasokan terbuka. Para ahli seperti Anas Alhajji dengan tegas mengatakan: kita menuju deglobalisasi cepat pasar energi. Negara-negara kini lebih mengutamakan kendali atas biaya.

Yang menarik adalah, ini berarti inovasi yang lebih lambat, pasar yang terfragmentasi, dan biaya yang secara struktural lebih tinggi. Ekonomi Barat secara bertahap akan mengadopsi pendekatan yang lebih mirip model Tiongkok: kepemimpinan negara yang kuat, stok strategis, integrasi vertikal, subsidi untuk perusahaan nasional unggulan. Keunggulan komparatif tradisional bukan lagi prioritas. Energi menjadi alat geopolitik, bukan sekadar komoditas.

Dan di sinilah, ini menjadi sangat relevan bagi kita. Jika inflasi struktural tetap tinggi selama bertahun-tahun, bank sentral tidak akan lagi memiliki fleksibilitas seperti sebelumnya. Antara 2008 dan 2021, inflasi global rata-rata di bawah 3%. Itu memungkinkan mereka menjaga suku bunga di nol atau bahkan negatif, serta menyuntikkan likuiditas besar-besaran melalui pelonggaran kuantitatif. Inilah yang mendorong kenaikan epik di mana-mana — Bitcoin yang naik dari beberapa dolar ke 126.000 dolar, pasar saham yang melonjak, semuanya.

Namun, dengan inflasi yang tetap tinggi, paradigma ini benar-benar berubah. Bank sentral tidak bisa lagi menganggap mereka bisa menurunkan suku bunga sesuka hati untuk merangsang ekonomi. Likuiditas akan lebih terbatas. Imbal hasil akan dibatasi. Volatilitas akan menjadi norma di semua pasar — saham, obligasi, kripto.

Ini bukan sekadar masalah harga minyak jangka pendek. Sudah mulai terlihat dampaknya terhadap pupuk, produksi makanan, produksi industri. Gangguan bahkan memotong pasokan helium dan belerang yang penting untuk pembuatan chip. PBB sudah memperingatkan tentang kenaikan harga makanan di mana-mana.

Pesannya sederhana: era uang murah telah berakhir. Para investor harus benar-benar bersiap menghadapi dunia di mana inflasi menjadi norma baru, di mana kebijakan moneter yang akomodatif tidak lagi ada, dan di mana keunggulan komparatif tradisional digantikan oleh keamanan dan kemandirian. Imbal hasil akan lebih terbatas, volatilitas akan lebih tinggi. Ini adalah perubahan paradigma yang tidak bisa kita abaikan.