Baru saja saya memperhatikan sesuatu yang menarik dalam data dompet. Sementara investor ritel yang memegang kurang dari 0,1 BTC terus mengakumulasi secara stabil dan sekarang memegang bagian terbesar mereka sejak pertengahan 2024, paus besar—yang memiliki 10k hingga 10k BTC—sebenarnya telah mengurangi posisi mereka sejak puncak Oktober. Ini adalah perpecahan yang cukup tajam.

Apa yang menarik perhatian saya adalah bagaimana divergensi ini berperilaku dalam aksi harga. Bitcoin berkisar di sekitar zona tengah 60k, tetapi yang perlu diingat: ritel saja tidak bisa menopang reli yang nyata. Setiap kali ada pemulihan, para pemegang besar terus menjual ke dalamnya. Itu berlawanan dengan apa yang Anda butuhkan untuk tren naik yang bersih. Data dari Santiment menunjukkan dompet ritel naik 2,5% sejak Oktober, tetapi kelompok paus turun sekitar 0,8%. Ini menciptakan pergerakan harga yang bergelombang dan frustrasi.

Ada momen singkat di awal Februari ketika situasinya terlihat berbeda. Setelah Bitcoin merosot ke $60k, terjadi akumulasi yang benar-benar luas—Skor Tren Akumulasi Glassnode mencapai 0,68, pembacaan terkuat sejak akhir November. Pemegang berukuran sedang benar-benar membeli saat harga turun. Tapi ketika Anda memperbesar dan melihat gambaran lengkap dari pemegang besar, posisi bersihnya masih negatif sejak Oktober. Intinya, pemain terbesar sebenarnya tidak pernah berhenti mendistribusikan.

Jadi, pendapat saya: Bitcoin sebenarnya tidak membutuhkan kehadiran ritel untuk membeli bitcoin—ritel sudah ada dan melakukan itu. Yang dibutuhkan adalah agar distribusi paus berhenti atau berbalik menjadi mode pembelian. Tanpa permintaan struktural dari pemain besar itu, setiap reli hanya akan dijual kembali. Para pemula tetap bertahan, tetapi mereka menunggu paus benar-benar berkomitmen. Saat itulah Anda akan melihat sesuatu yang bertahan.