Akhir-akhir ini saya membaca beberapa pendapat menarik tentang sekuritas yang ditokenisasi, dan ada masalah nyata yang tidak cukup dibicarakan. Perusahaan infrastruktur pasar pada dasarnya mengatakan bahwa aset ini bisa menjadi jauh lebih mahal untuk diperdagangkan jika kita tidak menyelesaikan masalah interoperabilitas.

Inilah yang sedang terjadi: saat ini, sekuritas yang ditokenisasi tersebar di berbagai platform dan jaringan. Tanpa jembatan yang tepat di antara mereka, Anda mendapatkan kolam likuiditas yang terpecah di mana-mana. Itu mimpi buruk bagi trader karena berarti harga yang lebih buruk, spread yang lebih lebar, dan secara dasar lebih banyak gesekan di seluruh proses.

Sudut pandang biaya infrastruktur yang menarik perhatian saya. Membangun dan memelihara sistem terpisah untuk setiap platform menjadi sangat mahal dengan cepat. Dan ketika likuiditas tersebar alih-alih terkonsolidasi, ketidakefisienan itu hanya diteruskan ke pengguna. Anda membayar lebih untuk memindahkan aset, lebih sedikit orang yang memperdagangkan di setiap tempat karena likuiditasnya tipis, dan ini menjadi siklus vicious.

Masalah utama adalah tanpa standar interoperabilitas, kita secara efektif sedang mengfragmentasi pasar yang seharusnya bersatu. Bayangkan jika Bitcoin atau Ethereum harus ada di jaringan yang benar-benar terpisah dan tidak berkomunikasi. Itu pada dasarnya adalah arah yang akan diambil sekuritas yang ditokenisasi jika ini tidak diselesaikan.

Saya rasa ini sebenarnya akan menjadi hambatan utama untuk adopsi institusional. Pemain serius tidak akan memindahkan modal ke sesuatu di mana likuiditas tersebar dan biaya tinggi. Mereka menginginkan pengalaman yang sama seperti di pasar tradisional — kolam yang dalam, spread yang ketat, kemampuan untuk bergerak cepat.

Perlu memperhatikan bagaimana lapisan infrastruktur berkembang di sini. Ini bisa menjadi faktor penentu antara sekuritas yang ditokenisasi menjadi kelas aset nyata atau tetap menjadi niche.