Saya baru saja melihat komentar yang dibuat Ray Dalio minggu ini tentang bitcoin dan emas, dan kenyataan pasar hampir langsung membantahnya.

Pendiri Bridgewater Associates berargumen dalam sebuah podcast populer bahwa para investor harus berhenti membandingkan bitcoin dengan emas. Poinnya: bitcoin tidak didukung oleh bank sentral, tidak memiliki privasi nyata, dan menghadapi risiko eksistensial karena komputasi kuantum. Ray Dalio cukup jelas: hanya ada satu emas, katanya, karena itu adalah uang yang paling mapan dan mata uang cadangan terbesar kedua di tangan bank sentral.

Tapi di sinilah yang menarik. Pada hari yang sama Ray Dalio mengeluarkan kritik tersebut, harga emas anjlok hampir 3% ke $5.128, sementara bitcoin hanya turun 0,7% ke $68.700. Ini terjadi tepat saat salah satu konflik geopolitik paling serius dalam beberapa tahun antara AS dan Iran mulai, tepat jenis krisis yang dikatakan Ray Dalio bahwa emas harus melindungi Anda.

Pergerakan kedua aset ini telah kacau sepanjang minggu. Emas melonjak tajam setelah serangan pertama hari Sabtu, lalu kehilangan keuntungan tersebut seiring memburuknya konflik. Bitcoin dijual pada hari Sabtu, rebound hari Minggu, ditolak di $70.000 hari Selasa, dan sejak itu tetap di zona $67.000. Keduanya tidak berperan sebagai tempat berlindung yang benar-benar aman. Keduanya sangat volatil, meskipun bitcoin menunjukkan volatilitas yang lebih rendah, yang ironis mengingat tesis Ray Dalio.

Sekarang, Ray Dalio tidak sepenuhnya skeptis terhadap bitcoin. Dia memegang sekitar 1% dari portofolionya dalam cryptocurrency untuk diversifikasi. Bahkan dia merekomendasikan pada Juli alokasi gabungan sebesar 15% antara bitcoin dan emas, menyebutnya sebagai rasio risiko-imbalan terbaik mengingat spiral utang Amerika Serikat. Dan Ray Dalio telah memperingatkan bahwa tatanan dunia yang dipimpin AS sedang memburuk, yang berarti para investor perlu memikirkan kembali bagaimana melindungi kekayaan mereka.

Ketergantungan antara bitcoin dan emas tidak baru. Mereka bergerak bersama dari Juli hingga awal Oktober, sampai keruntuhan yang lebih luas dari kripto pada Oktober melikuidasi posisi leverage. Sejak saat itu, mereka bergerak ke arah yang berlawanan. Bitcoin turun lebih dari 45% dari puncaknya di Oktober, sementara emas pulih sekitar 30% hingga melewati $5.100 dalam periode yang sama.

Apa yang dipaparkan Ray Dalio tentang transparansi dalam bitcoin juga berlaku: setiap transaksi dapat dipantau. Dia mempertanyakan apakah bank sentral pernah akan mengakumulasi aset yang berfungsi di buku besar publik. Dan komputasi kuantum benar-benar menjadi kekhawatiran jangka panjang.

Tapi minggu ini, data pasar hanya tidak mendukung narasi bahwa emas adalah satu-satunya solusi yang dapat diandalkan. Ray Dalio memiliki poin yang sah tentang bitcoin, tetapi kinerja relatif selama salah satu krisis geopolitik terburuk dalam beberapa tahun menunjukkan bahwa percakapan ini lebih bernuansa dari yang dia tampilkan.